지난주 중국 내외 주석 가격은 거시 심리의 반복적 변동에 좌우되어 급등락을 보였습니다 [SMM 주석 모닝 미팅 회의록]

2026년 4월 20일 SMM 주석 모닝 미팅 회의록

지난주 중국 내외 주석 가격은 큰 변동성을 보였다. 가장 활발하게 거래된 SHFE 주석 선물의 가격 중심이 주초 약 37만 위안/톤에서 39만 위안/톤 이상으로 상승한 후 고가 범위 내에서 횡보했으며, 시장 움직임은 주로 거시 심리의 잦은 변화에 기인했다. 펀더멘털 측면에서 전반적인 수급 구도는 안정적이지만 정체 상태를 보였다: 공급 측면에서는 대부분의 제련소가 4월에 안정적인 생산을 유지했고, 인도네시아의 2월 정제 주석 수출이 전월 대비 37% 급증한 3,634.6톤을 기록했으며 대중국 수출이 절반 이상으로 비교적 풍부한 공급을 나타냈다; 수요 측면에서는 약세가 지속되었는데, 주석 가격이 절대적 고점으로 치솟자 하류 기업들의 구매 의지가 크게 식었고 시장 거래는 부진하여 낮은 가격에서 산발적인 경직 수요 거래만 이루어졌으며, 고가가 현물 수요에 미치는 억제 효과가 매우 뚜렷했다. 거시적 관점에서, 주석 가격은 처음에 지정학적 긴장 고조로 압박을 받았다; 이후 다소 긍정적인 평화 시그널과 고유가가 결합되며 시장 거래 논리가 '반인플레이션'으로 이동했고, 금속의 자산 배분 매력이 자금 유입을 끌어들여 선물 가격의 주요 레벨 돌파를 지지했다; 나중에는 반복되는 지정학적 헤드라인에 시장이 점차 둔감해졌고, 거시 심리는 명확한 방향성 가이드가 없는 무기력한 국면에 접어들었으며 전반적으로 중립적 관망 모드로 전환되었다. 거시 전선이 실질적 가이드가 없는 공백기에 있고, 현물 펀더멘털은 높은 가격 수준에서 지지력이 약하며 시장은 강한 추세 모멘텀이 부족하기 때문에, SHFE 주석 가격은 단기적으로 넓은 범위의 등락을 반복하는 횡보 패턴을 지속할 것으로 예상된다. 투자자들은 이후 거시 심리의 전개와 하류의 고가 적응 및 흡수 상황을 면밀히 주시해야 한다.