3월의 강한 회복세 이후, 4월 중국 알루미늄 다운스트림 산업은 구조적 차별화 속에 냉각될 전망

3월 중국 알루미늄 가공 종합 PMI는 65.6%로, 50 기준선을 크게 뛰어넘으며 강한 반등을 보였다. 업계 전반의 심리가 현저히 회복되었고, 모든 하위 부문 PMI가 급등하며 명절 후 빠른 회복과 성수기의 강력한 지지라는 뚜렷한 특징을 나타냈다. 특히 알루미늄 판/대 및 스트립, 알루미늄 호일의 성과가 두드러졌다. 전통적 소비 성수기 수요 회복과 에너지 저장, 배터리 소재, 포장 등 부문의 지지에 힘입어 생산 및 신규 주문 지수가 전반적으로 높은 수준을 유지했고, 기업 가동률이 크게 상승했다. 공업용 압출재와 알루미늄 선 및 케이블도 신에너지, 전력 투자 등 분야의 활기에 힘입어 주문과 생산이 동반 개선되며 업계 심리가 빠르게 회복되었다. 건축용 압출재는 전반적으로 상대적 약세를 보였으나, 명절 후 작업 재개 및 유통 침투의 지지로 소폭 회복되었다. 1차 및 2차 알루미늄 합금 산업 역시 명절 후 저점에서 빠르게 회복되어 확장 국면에 진입했다. 전반적으로 '금삼월' 성수기, 명절 후 생산 재개, 정책 지원, 일부 신흥 부문의 높은 호황이 복합적으로 작용하며 3월 알루미늄 가공 산업은 빠른 회복세를 보였다. 다만, 알루미늄 가격의 높은 변동성, 최종 수요의 차별화, 중동 정세로 인한 수출 차질, 알루미늄 스크랩 비용 및 규제 정책의 제약 등 요인이 업계의 추가 상승 여력에 일정 부분 제약으로 작용했음에 유의해야 한다.

제품 유형별:

알루미늄 판/대 및 스트립: 3월 중국 알루미늄 판/대 및 스트립 산업 PMI는 75.1%로, 50 기준선을 크게 웃돌며 급등했다. 하위 지수별로는 생산 지수와 신규 주문 지수가 모두 90.1%를 기록했다. 3월에 공식적으로 전통적 성수기에 진입하며 캔 소재, 자동차용 판재, 에너지 저장용 배터리 소재 등 제품 수요가 꾸준히 회복되어 기업의 가동률 상승을 견인했고, 최종 소비는 여러 부문에 걸쳐 광범위한 강세를 나타냈다. 신규 수출 주문 지수는 78.3%를 기록했으나 실제 성과는 현저한 차별화를 보였다. 중동발 주문은 분쟁으로 인해 전면 중단되거나 반품되기까지 한 반면, 동남아시아 수출 주문은 전년 동기 대비 성장을 달성했다. 제품 재고 지수는 30.9%였다. 춘절 이후 물류가 정상화되면서 연휴 기간에 누적된 완제품 재고도 질서 있게 소화됐다. 전반적으로 3월 전통 성수기의 수요 방출, 정책 호재의 뒷받침, 에너지저장장치 등 신흥 분야의 높은 활력 등이 복합적으로 작용해 업황 지수가 반등했다. 다만 알루미늄 가격의 급격한 변동, 자동차용 판재 주문의 전년 대비 부진, 중동향 수출 차질 등의 제약으로 추가 상승은 어려웠다. 4월 알루미늄 판·시트 및 스트립 PMI는 50 내외로 복귀할 것으로 예상된다.

알루미늄 포일: 3월 중국 알루미늄 포일 산업 PMI는 70.1%로 집계돼 확장 국면으로 복귀했다. 세부 지표별로 생산 지수는 82.4%, 신규 주문 지수는 83.2%였다. 식품 포장용 포일과 의약용 포일 수요는 성수기를 유지했고, 에어컨 포일 수요는 회복 조짐을 보였다. 배터리 수출 세금 환급 정책 조정으로 배터리 포일과 브레이징 포일 수요가 일시적으로 증가했다. 선도 기업들은 보유 주문이 비교적 충분해 가동률의 안정적 상승을 효과적으로 뒷받침했다. 신규 수출 주문 지수는 55.7%였다. 현재 중동 분쟁은 중국의 더블제로 포장용 포일과 완제품 에어컨 수출에 부담으로 작용하며, 수출의 추가 성장을 제약하는 주요 요인이 되고 있다. 제품 재고 지수는 31.8%로 비교적 낮은 수준을 유지했으며, 기업들은 춘절 연휴 이후 완제품 재고를 적극적으로 소화했다. 향후 배터리 수출 세금 환급 정책이 시행되고 중동 수출 여건의 불확실성이 지속되는 가운데, 4월 알루미늄 포일 PMI는 50 내외로 되돌림이 예상된다.

건설용 압출: 3월 건설용 압출 산업 종합 PMI는 56.8%로 집계돼 50을 상회하며 반등했다. 춘절 이후 기업들이 질서 있게 조업과 생산을 재개했고, 시장 수요도 점진적으로 방출됐다. 또한 연휴 기간 누적된 밀린 주문이 계속 이행되면서 이달 생산 지수는 62.8%, 신규 주문 지수는 60.0%, 구매량 지수는 59.7%로 상승했다. 건설용 압출 시장 전반은 여전히 비교적 약했지만, 압출 기업들은 자체 강점을 활용해 생산과 판매 채널을 적극 확대했다. 허베이와 산둥의 일부 기업은 최근 읍·면 시장에 판매되는 비표준 문·창호 자재 주문이 양호하다고 보고했으며, 광둥과 산둥의 일부 대형 기업은 여전히 프로젝트 개발을 중시한다고 밝혔다. 또한 산둥의 일부 표본 기업은 중동으로 향하는 하류 무역업체 주문의 선적 차질로 최근 수출 주문이 감소했다고 보고했으며, 이달 수출 주문 지수는 48.9%였다. 4월을 전망하면 기온 상승과 함께 건설 최종 수요가 점진적으로 개선되고, ‘금3은4’ 전통 성수기의 지지까지 더해져 업종 종합 PMI는 다음 달에도 50을 상회할 것으로 예상된다.

산업용 압출: 3월 산업용 압출 산업 종합 PMI는 59.3%로 집계돼 50을 상회하며 반등했다. 이달 생산 지수는 78.9%, 신규 주문 지수는 58.0%, 구매량 지수는 71.1%로, 생산·수요·원자재 비축이 동반 회복되는 모습을 보였다. 태양광 및 배터리 관련 제품의 수출 세금 환급 조정이 정책 시행 전 최종 설치 러시 국면에 진입하면서, 추가 주문이 기업 가동률 상승을 효과적으로 뒷받침했다. 그중 안후이와 허베이의 상위 태양광 프레임 기업들은 풀가동을 유지했다. 또한 전력 관련 주문도 강세를 보였다. 산둥과 광둥의 여러 중대형 압출 기업은 전력 파이프라인, 변압기 자재, 알루미늄 버스바 등 제품의 신규 주문이 뚜렷하게 증가했다고 보고했다. 수출 측면에서는 중국 외 지역의 지정학적 불확실성에도 불구하고 업계 전반의 알루미늄 반제품 수출이 크게 늘지는 않았고, 대부분 기업은 해외 수주가 안정적이라고 밝혔다. 다만 태양광 프레임 압출 기업만 인도향 수출 주문이 소폭 증가했다고 보고했으며, 업계 신규 수출 주문 지수는 이달 60.9%였다. 재고 측면에서는 제품 믹스 조정과 하류 지원 수요에 대한 적기 납품 확보 노력의 영향으로 표본 기업의 완제품 재고가 전월 대비 소폭 증가했으며, 이달 완제품 재고 지수는 52.3%였다. 고용과 주문 납기에서는 압력이 지속돼 이달 고용 지수는 47.7%, 밀린 주문 지수는 52.3%였다. 산둥과 장쑤·저장 지역의 중소 압출 기업들은 연휴 이후 인력 이탈과 채용난이 생산능력의 완전한 발휘를 제약해 일부 밀린 주문이 발생했다고 보고했다. 4월을 전망하면 태양광 부문의 일부 선행 설치 러시 주문이 수요를 앞당기는 효과를 만들었을 수 있으나, 신에너지 최종 수요의 견조한 수요가 여전히 강한 지지를 제공한다. 여기에 ‘금3은4’ 전통 성수기의 지속적 뒷받침까지 더해져 4월 산업용 압출 PMI는 50을 상회하며 업황의 견고한 기반을 유지할 것으로 예상된다.

알루미늄 전선·케이블: 3월 중국 알루미늄 전선·케이블 산업 PMI는 60.2%로 집계돼 전월 대비 19.5%p 급등하며 50을 크게 상회했고, 업계 심리는 위축 국면에서 확장 국면으로 강하게 반등했다. 부문별로 생산 지수는 80.51%로 전월 대비 40.3%p 급등했다. 전력망 주문이 집중적으로 확보되면서 하류 기업들이 조업과 생산을 전면 재개했고 가동률이 크게 반등했다. 신규 주문 지수는 57.97%로 전월 대비 28.1%p 상승했으며, 신규 수출 주문 지수는 53.03%로 전월 대비 5.4%p 상승해 신규 주문이 한계적으로 개선됐음을 보여준다. 밀린 주문 지수는 46.97%로 전월 대비 17.2%p 상승했다. 여전히 위축 국면이지만 하락 폭이 축소돼 이전의 밀린 주문이 점차 소화되고 있음을 시사한다. 구매량 지수는 68.85%로 전월 대비 26.7%p 급등했는데, 기업들이 생산 수요를 충족하기 위해 적극적으로 재고를 보충했기 때문이다. 전반적으로 3월 알루미늄 전선·케이블 산업의 생산과 주문이 모두 개선됐고 업계 심리도 크게 반등했다. 4월 들어 전력망 프로젝트가 지속적으로 추진되고 최종 수요가 안정적으로 방출되면서, 업계 PMI는 확장 국면을 유지하고 생산과 주문의 성장 모멘텀도 이어질 것으로 예상된다.

1차 합금: 3월 1차 알루미늄 합금 산업 PMI는 63.1%로 집계돼 전월 대비 26.2%p 상승했다. 춘절 연휴 영향이 약화되면서 이전에 중단됐던 설비가 점차 재가동됐고, 상·하류 생산이 동조 반등하며 업계는 점차 회복 궤도에 진입했다. 세부 지표를 보면 생산 지수는 크게 상승했는데, 이는 하류 수요의 지속적 개선이 생산 확대를 견인한 데 따른 것이다. 동시에 일부 생산라인의 보수·업그레이드 작업이 3월 초 완료돼 생산이 재개되면서 산출 증가를 추가로 끌어올렸다. 신규 주문 지수도 반등했으며, 하류 수요 증가와 장기 계약 물량 확대가 함께 지지해 주문 수준이 상승했다. 완제품 재고 지수는 24로 전월 대비 크게 하락해 업계 전반의 재고 축소를 반영했다. 주요 원인은 2월 하류 수요가 기대에 못 미치며 기업 재고가 비교적 많이 누적됐기 때문에, 3월에는 기존 재고 소화에 주력했고 전체 재고 수준이 2월 대비 낮아졌기 때문이다. 전반적으로 다음 달에도 50을 상회할 것으로 예상되며, 생산과 주문은 계속 회복되고 업계는 성장세를 유지할 가능성이 크다. 다만 현재 알루미늄 가격이 높은 수준에 있어 하류의 현물 구매 의지가 약해 반등 속도는 비교적 더딜 전망이다.

2차 합금: 3월 2차 알루미늄 산업 PMI는 전월 대비 40.9%p 급등한 68.8로 50을 상회하며 복귀했다. 원소절 이후 기업들이 집중적으로 조업과 생산을 재개했고, 하류 수요가 점진적으로 회복되며 신규 주문이 계속 개선돼 업계 가동률이 크게 상승했다. 다만 가동 반등은 여러 요인에 의해 여전히 제약을 받았다. 첫째, 알루미늄 스크랩 비용이 높은 수준을 유지하는 가운데 안후이 등 지역에서 역발행 요건이 강화되고 일부 지역에서 세금 환급이 취소되면서 더 많은 기업이 세금계산서 발행 자원 또는 수입 자원으로 전환했으나, 관련 공급이 타이트하고 가격이 높아 가동 확대를 제약했다. 둘째, 최종 수요가 기대에 못 미쳤고 3월 알루미늄 가격 중심이 높아지면서 하류 수익이 압박받아 대부분 기업이 적시 조달을 유지했으며, 일부는 적자 때문에 선제적으로 주문을 줄였다. 또한 중동향 수출 차질과 자동차 보조금 종료의 영향으로 출하도 압박을 받았다. 재고 측면에서는 규격 적합 스크랩 공급이 타이트하고 알루미늄 가격 변동이 확대되며 이익률이 제한된 영향으로, 기업들은 원자재 재고를 낮은 수준으로 유지했다. 완제품 재고는 단계적 변화를 보였는데, 월초에는 수요 회복으로 일부 재고가 소진됐으나, 월중·월말에는 가동이 회복된 반면 수요가 여전히 약해 재고가 소폭 누적됐다. 4월을 전망하면 2차 알루미늄 주문은 약화될 것으로 예상되며, 업계 PMI는 50 아래로 되돌아갈 수 있다.

간단 논평:

4월을 전망하면 알루미늄 가공 산업의 업황은 ‘전면적 회복’에서 ‘구조적 분화’로 전환될 것으로 예상되며, 종합 PMI의 중심은 50 수준으로 되돌아갈 가능성이 있다. 구체적으로, 이전 주문의 집중 방출 이후 알루미늄 판·시트·스트립 및 포일은 수출 불확실성과 정책 교란의 영향으로 심리가 소폭 약화되고 있다. 2차 알루미늄 합금은 주문 약화와 비용 압박의 이중 부담에 직면해 PMI가 50 아래로 하락할 위험이 있다. 1차 합금은 회복 모멘텀이 남아 있으나, 높은 알루미늄 가격이 수요를 억제해 반등 속도를 늦추고 있다. 반면 산업용 압출과 알루미늄 전선·케이블은 신에너지의 견조한 수요와 전력망 투자에 힘입어 확장 국면을 유지할 것으로 예상된다. 건설용 압출은 건설 활동의 계절적 회복 수혜로 약한 회복 흐름을 이어갈 가능성이 크다. 전반적으로 4월에도 ‘은4’ 효과는 지속되겠지만 동력은 약해지며, 업계 가동의 중심은 하향 이동할 것으로 예상된다.