2026년 3월 25일
2026년에도 금은 중앙은행들의 준비금 포트폴리오에서 중요한 역할을 계속할 가능성이 높다. 에 따르면, 이미 활동 중인 중앙은행들이 시장에 계속 참여할 뿐만 아니라 새로운 매수 주체도 등장할 수 있음을 시사하는 조짐이 있다. 특히 최근 몇 달간 오랫동안 활동하지 않았거나 사상 처음으로 금을 매입한 중앙은행들이 나타난 점이 주목할 만하다. 이는 금 시장에 있어 더 넓은 기관 수요 기반을 가리키는 주목할 만한 신호다.
세계 금 협회에 따르면, 최근 매수 주체로는 과테말라, 인도네시아, 말레이시아 등의 중앙은행이 포함된다. 이러한 움직임은 주로 탈달러화 및 지정학적 리스크에 대한 헤지 수단으로서 금의 기능과 관련이 있다. 지정학적 긴장과 달러 패권에 대한 논의가 지속되는 환경에서, 많은 중앙은행의 관점에서 금은 여전히 전략적 준비 자산으로 남아 있다.
동시에, 상황이 단순한 것만은 아니다. 중앙은행의 금 수요는 여전히 높지만, 금 가격의 급등이 동시에 둔화 요인으로 작용하고 있다. 높은 가격은 추가 매수를 더 어렵게 만들고, 전체 준비금 내 기존 금 보유 비중을 변화시킨다. 이로 인해 2026년에는 구조적 매수 관심과 신규 매수를 자동적으로 용이하게 만들지 않는 가격 수준 사이에 긴장이 발생한다.
준비 자산으로서 금의 활용 범위 확대
금 시장에서는 매수 주체 구성의 변화가 특히 흥미롭다. 세계 금 협회는 최근 새로운 중앙은행이나 오랫동안 시장에 모습을 드러내지 않았던 중앙은행들이 돌아왔다고 강조한다. 이러한 움직임은 수요가 소수의 기존 매수 주체에 의해서만 뒷받침되는 것이 아니라, 더 넓은 기반에서 증가하고 있음을 시사한다.
특히 지정학적 불확실성이 커지는 환경에서, 은 준비 자산으로서 추가적 중요성을 얻는다. 중앙은행들이 통화 준비금을 더 적극적으로 다변화하고자 할 때, 금은 특정 국가의 신용 리스크와 직접적으로 연계되지 않은 자산을 제공한다는 점에서 매력적이다. 탈달러화 논의는 이러한 효과를 더욱 강화한다. 이는 금 시장에 있어, 가격 변동이나 금리 기대뿐만 아니라 국가 행위자들의 장기적 전략적 포지셔닝도 중요하다는 의미다.
또한 세계금협회는 국제 시장에서의 전통적 매입뿐 아니라 또 다른 패턴도 관찰하고 있다고 밝혔다. 이 설명에 따르면 일부 중앙은행은 국내 소규모 생산자로부터 직접 금을 매입한다. 이는 보유고 확대뿐 아니라 국내 생산 구조 지원 및 해당 금 물량이 문제 있는 구매자에게 유입되는 것을 방지하는 역할도 한다. 따라서 일부 국가에서는 금이 경제적·규제 정책적 기능을 동시에 수행한다.
금 가격 급등세 둔화에도 중앙은행 매수 지속
전략적 관심이 지속되고 있음에도 금은 최근 몇 주간 상당한 조정을 겪었다. 이번 달 금 가격은 트로이온스당 1,000달러 이상 일시적으로 하락했으며 가장 최근에는 약 4,543달러에 호가되었다. 앞서 금은 1월 말 온스당 5,600달러에 육박하는 사상 최고치를 기록한 바 있다. 세계금협회의 관점에서 이러한 움직임은 증거금 청산 요구와 관련된 강제 매도가 하락 국면에서 추가 모멘텀을 촉발했던 역사적 패턴과 적어도 부분적으로 부합한다.
이로 인해 중앙은행에는 양면적인 상황이 조성된다. 한편으로 금 가격 하락은 매수 기회를 창출할 수 있다. 예를 들어 지난 10월에는 중앙은행들이 금 가격 약세 구간을 활용해 보유량을 늘린 사례가 이미 관찰됐다. 반면 세계금협회에 따르면 최근 금 가격 하락 시기에도 이러한 행태가 반복되었는지 확실히 말하기는 아직 이르다.
또한 금 가격 상승은 장기적 관심이 높은 수준을 유지하더라도 수요를 위축시키는 효과를 가져올 수 있다. 그 이유는 간단하다. 보유 금의 가치가 이미 크게 상승한 경우 전체 통화 준비금에서 차지하는 비중이 자동으로 증가하기 때문이다. 이는 추가 물량 매입 압력을 감소시킬 수 있다. 동시에 높은 가격은 당연히 낮은 가격보다 신규 매수자에게 더 큰 억제 효과를 갖는다.
세계금협회, 중앙은행의 높은 금 수요 지속 전망
이러한 배경 속에서 세계금협회는 2026년 중앙은행 매입량이 소폭 감소하겠지만 여전히 높은 수준을 유지할 것으로 예상한다. 지난 1월 이 기관은 올해 중앙은행 매입량이 850톤에 달할 수 있다고 전망했는데, 이는 2025년의 863톤과 비교한 수치다. 금 시장으로서는 소폭 감소이더라도 역사적 기준으로는 여전히 이례적으로 강력한 수준이다.
여기서 더 넓은 맥락이 중요하다. 2022년 이전 중앙은행의 금 수요는 현저히 낮았다. 기록적인 가격에도 불구하고 수요가 여전히 높은 수준을 유지하고 있다는 사실은 글로벌 준비 자산 운용에서 이 귀금속의 역할이 변화했음을 보여줍니다. 세계금협회(WGC) 자료에 따르면, 지난해 전체 금 수요의 약 17%를 중앙은행이 차지했습니다. 따라서 이 부문은 여전히 시장의 중요한 요소로 남아 있습니다.
특히 2026년에는 최근 관찰된 신규 또는 오랫동안 활동하지 않던 중앙은행들의 복귀가 계속될지 지켜보는 것이 흥미로울 것입니다. 만약 그렇다면 금 시장의 수요 기반이 더욱 넓어질 것입니다. 이는 반드시 무제한적인 매수 열풍을 의미하는 것은 아니지만, 지정학적 불확실성과 통화 정책 재편 시기에 금이 준비 자산 전략에서 계속해서 그 입지를 공고히 하고 있음을 보여줄 것입니다.
금은 중앙은행의 전략적 수단으로 남는다
결론적으로 금에 대한 평가는 엇갈립니다. 한편으로는 높은 가격과 때때로 급격한 조정이 있어 단기적으로 추가 매수를 주저하게 만들 수 있습니다. 다른 한편으로는 금을 단순한 역사적 준비 자산이 아니라 현재의 전략적 수단으로 보는 중앙은행의 수가 증가하고 있습니다.
2026년의 절대 매수 규모가 전년 대비 소폭 감소하더라도 공공 부문의 수요는 여전히 높습니다. 더욱 중요한 것은 매수 기반이 분명히 확대되고 있다는 점입니다. 이는 단기적으로 시장이 어떻게 변동하든 상관없이 지정학적·통화 정책적 준비 자산으로서 금의 역할을 강화합니다.
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