(킷코 뉴스) –금
가격은 2026년 말까지 온스당 4,900달러로 상승할 전망이다. 다만 금 파생상품을 헤지 수단으로 활용하는 투자자들로 인해 금 가격 변동성은 더욱 커질 수 있다.
골드만삭스 리서치의 리나 토마스와 단 스트루이벤은 “일부 금 연계 파생상품 사용 증가로 금 가격 변동성이 커질 수 있음에도, 금은 2026년 하반기에 최근 상승세를 이어갈 것으로 예상된다”고 밝혔다.
이들은 중앙은행의 금 매입을 금 랠리를 뒷받침하는 핵심 구조적 요인으로 꼽았다.
토마스와 스트루이벤은 “최근 설문조사 결과와 일치하게, 중앙은행들이 지정학적·금융적 리스크를 헤지하기 위해 외환보유액을 다변화하면서 중앙은행의 금 매입 확대가 다년간의 추세로 이어지고 있다”고 말했다.
골드만삭스 리서치는 2026년 중앙은행들이 월 평균 50톤의 금을 매입할 것으로 전망했다. 이는 2022년 이전 월 평균 17톤에서 증가한 수치다.
골드만삭스 리서치의 중앙은행 활동 나우캐스트에 따르면, 2026년 6월 각국 중앙은행의 금 매입은 3개월 계절조정 기준 월 100톤으로 가속화되어 전월의 66톤에서 증가했으며, 6월 최대 확인 매수 주체는 중국 중앙은행이었다.
최근 금 가격 상승을 이끈 또 다른 핵심 요인은 금리 전망이었다. 보고서는 “시장이 2026년 연준의 금리 인상 기대를 낮추면서, 상반기 부진했던 일부 투자자들의 수요가 회복되기 시작했다”고 밝혔다.
애널리스트들은 “우리 이코노미스트들이 낮은 인플레이션 추세로 인해 연준이 올해 금리를 동결할 것으로 예상하는 만큼, 연준 관련 역풍은 더욱 완화될 것으로 기대한다”고 썼다.
이들은 또한 금 가격이 2026년 전망치인 4,900달러를 상회하게 만들 수 있는 여러 중기적 요인들을 강조했다. 애널리스트들은 “민간 포트폴리오에서 금이 차지하는 비중은 여전히 낮으며, 이란을 비롯한 최근의 지정학적 긴장 고조는 서방 재정 지속가능성에 대한 인식에 부담을 주는 등 중앙은행을 넘어 민간 투자자들로까지 다변화를 가속화할 수 있다”고 말했다.
토마스와 스트루이벤은 투자자들이 정부 정책의 대규모 변화에 대비해 포트폴리오를 헤지하기 위해 금 콜옵션을 활용하면서 금 콜옵션 수요가 증가하고 있으며, 이는 양방향으로 가격 변동을 증폭시킬 가능성이 있다고 설명했다.
보고서는 “금값이 상승하면서 일부 콜옵션의 주요 행사가격에 근접하고 있으며, 이에 따라 해당 콜옵션을 매도한 옵션 딜러들이 금에 대한 숏 포지션을 헤지하기 위해 금을 매수해야 하므로 랠리가 가속화되고 있다”고 지적했다. “반면 금값이 하락하면 딜러들이 보유 금을 매도하여 헤지를 되돌리게 되어 가격이 더욱 하락할 수 있다.”
골드만삭스 리서치의 2026년 금값 전망치 온스당 4,900달러는 금 파생상품을 통한 헤지 수요 증가를 반영하지 않은 것으로, 이는 전망치의 상방 위험을 높이는 동시에 금 랠리의 “양방향 변동성 확대”를 의미한다.
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