LME 알루미늄과 SHFE 알루미늄, 밤 사이 소폭 상승했으나 단기적으로 고점에서 하락 압력 지속 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

3.25 SMM 모닝 미팅 요약

선물: 3월 24일 야간장에서 SHFE 알루미늄 2605 최대거래 종목은 23,655위안/mt에 시가, 장중 고가 23,895위안/mt, 저가 23,610위안/mt를 기록하고 최종 23,810위안/mt에 종가. 야간장 미결제약정은 26.6만 계약으로 주간장 대비 5,051계약 증가. 5일(23,835) 및 10일(24,454.5) 이동평균선은 여전히 하향 이격을 보이며 가격이 단기 이평선 아래에서 움직여 단기 약세 추세를 시사. LME 알루미늄은 3,223달러/mt에 시가, 고가 3,268달러/mt, 저가 3,177.5달러/mt, 종가 3,245.5달러/mt, 0.62% 상승. 거래량은 25,297계약, 3,190계약 감소, 미결제약정은 68.1만 계약, 3,594계약 감소.

거시 동향: 중앙은행은 2026년 3월 25일 1년 만기 MLF를 5,000억 위안 규모로 고정수량·금리입찰·복수가격 배분 방식으로 실시한다고 발표. (강세 ★) 이스라엘 언론 보도에 따르면, 미국은 전쟁 종식을 위한 15개항 합의 관련 이란과의 논의를 위해 1개월 휴전안을 제안할 예정. 평화안에는 이란의 현존 핵 능력 해체, 핵무기 개발 불가 약속, 자국 내 우라늄 농축 금지가 포함된다고 전해짐. 그 대가로 이란은 국제 제재 전면 해제 및 민간 핵 프로젝트 개발에 대한 미국의 지원을 받을 수 있음. (중립)

펀더멘털: 재고 측면에서, 전일 3개 지역 알루미늄 괴 재고는 6,500톤 소폭 증가했으며, 증가분은 주로 광둥과 궁이에서 발생, 우시 재고는 소폭 감소; 2개 지역 알루미늄 빌렛 재고는 1,000톤 소폭 감소, 주로 광둥에서 감소.

1차 알루미늄 시장: 장 초반 SHFE 알루미늄 2604는 전 거래일보다 소폭 상승했으나 하락 쪽으로 변동. 알루미늄 가격이 상대적으로 낮은 수준을 유지함에 따라 전반적으로 시장 매수 심리는 비교적 양호했고, 판매자들은 가격을 고수. 전일 주력 거래 가격은 SHFE 알루미늄 04 계약 대비 +10위안/mt 수준에 집중됨. 어제 동중국 시장 출하 심리 지수는 2.79로 전월 대비 0.07 상승했고, 매수 심리 지수는 3.34로 전월 대비 0.04 상승했다. 알루미늄 가격이 하락세를 이어가면서 중부 중국의 트레이더들은 매수 심리가 낮았다. 월말 결산일이 다가오면서 공급업체들은 적극적으로 출하했으며, 가격을 고수하려는 의지가 제한적이었다. 하류 가공 기업들은 추가 하락을 경계하며 당분간 대규모 저가 매수 기대를 보이지 않았다. 전반적으로 시장 구매 활동은 부진했고, 가격은 지속적인 하락 추세를 보였다. 최종 실제 거래 가격은 중부 중국 가격 대비 프리미엄 20위안/톤에서 할인 20위안/톤 사이에 집중됐다. 어제 중부 중국 시장 출하 심리 지수는 2.63으로 전월 대비 보합이었고, 매수 심리 지수는 2.4로 전월 대비 0.08 하락했다.

2차 알루미늄 원료: 어제 현물 1차 알루미늄 가격이 전 거래일 대비 30위안/톤 상승한 반면, 알루미늄 스크랩 가격은 대체로 변동이 없었다. 알루미늄 가격이 큰 폭으로 변동하는 현재, 알루미늄 스크랩 야드의 출하 보류 의사가 증가하여 알루미늄 스크랩 가격의 회복력이 부각되었다. 한편, "역송장" 정책에 따른 규제 감독 강화로 알루미늄 스크랩 재활용 부문의 세금 준수 비용이 급등했다. 일부 지역에서는 운영 절차가 아직 완전히 정비되지 않아, 규정에 부합하는 송장이 뒷받침된 거래 가능한 물량의 실제 공급이 지속적으로 타이트했으며, 정책 마찰로 인해 공급 측면의 유연성이 크게 약화되었다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩의 가격 차이와 관련하여, 3월 24일 기준으로 포산 지역에서 A00 알루미늄과 도장 없는 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간의 가격 차이는 2,908위안/톤이었고, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간의 가격 차이는 1,618위안/톤이었다. 이번 주 알루미늄 스크랩 시장은 약세 조정 국면에 진입할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 범위는 19,800~20,500위안/톤(세금 제외) 내외에서 형성될 전망이다. 공급 측면에서는 역송장 등 규제 정책이 단기적으로 실질적인 완화를 보이기 어렵고, 알루미늄 스크랩 재활용 부문의 규정 준수 비용은 여전히 높으며, 원자재 유통 효율성이 계속 제약받고 있다. 수요 측면에서, 알루미늄 가격 침체 지속 전망이 거래업자 및 하류 스크랩 사용 업체의 구매·판매 심리에 부담으로 작용할 것입니다. 또한, "황금의 3월과 은의 4월" 성수기가 기대치에 미치지 못하며, 최종 주문 발행 속도가 계절적 패턴을 크게 밑돌고 있고, 하류 스크랩 업체들은 주로 필요 시 구매에 그쳐 대규모 재고축적 동력이 부족한 상황입니다. 단기적으로는 지정학적 분쟁이 전방 알루미늄 가격 변동에 미치는 영향, 최종 주문의 실제 회복 정도, 공급측 정책의 실제 이행 진척도를 면밀히 주시해야 하며, 가격 급변동 위험에 대비해야 합니다.

2차 알루미늄 합금:선물 측면에서, 어제 알루미늄 합금 2604 계약이 22,750위안/mt에 개장했습니다. 장 초반 잠시 하락한 후 변동 상승했지만, 세션 중 여러 차례 상승 시도에도 장중 고점을 돌파하지 못했고, 오후 들어 점차 약세를 보이며 마감 직전 반락폭이 커졌습니다. 장중 차트상 가격은 평균 가격선 부근을 반복 맴돌았고, 장중 고점 22,840위안/mt, 저점 22,575위안/mt로, 최종 22,585위안/mt에 마감해 전일 결제가 대비 165위안/mt, 0.73% 하락했습니다. 현물 측면에서, ADC12 시장은 전반적으로 어제 안정세를 유지했습니다. 알루미늄 가격이 안정 조짐을 보였음에도 시장 심리 회복은 제한적이었고, 업체들은 대체로 가격 조정을 중단하고 관망했습니다. 수요 측면에서, 하류 주문의 뚜렷한 개선세가 없고, 적시 구매 방식이 여전히 지배적이며 거래는 미진했습니다. 비용측 변동 완화와 수요 지지 부족을 배경으로, ADC12 가격은 단기적으로 상대적 안정 속 변동을 이어갈 전망이며, 가격 조정 폭은 상대적으로 제한적일 것입니다. 향후 알루미늄 가격 추이와 최종 수요 회복 상황을 계속 주시해야 합니다.

알루미늄 시장 요약:현재 글로벌 알루미늄 시장의 거시 및 지정학적 위험이 아직 가라앉지 않았습니다. 중동 정세는 교착 상태를 유지했고, 호르무즈 해협 항행 위협은 해소되지 않았으며, 이 지역 알루미늄 기업들은 원자재 수입과 제품 수출 양방향에 차질을 빚었다. 글로벌 알루미늄 공급망 안정성은 계속 압박을 받았고 리스크 프리미엄이 지속되었다. 그러나 주 초반 형성됐던 리스크 프리미엄은 심리 안정과 강세 포지션 차익 실현으로 일부 되돌림되었다. 예상보다 강한 미국 고용·인플레이션 지표에 금리 인하 기대가 크게 후퇴했고, 올해 첫 인하는 3분기 말~4분기로 지연될 가능성이 커졌다. 강달러와 유동성 긴축 전망이 더해지며 원자재 가치 평가를 계속 압박했다. 펀더멘털 측면에서는 중국 외 지역의 알루미늄 감산 전망이 여전했으며, 유럽·중동 등은 에너지·물류 요인으로 차질을 겪었다. 일부 생산능력은 정비 주기에 진입했고, 글로벌 공급 축소 논리는 유지됐다. 중국 내 알루미늄 가동률은 안정적이었고, 공급 측 추가분은 제한적이어서 전반적 공급이 견조했다. 연휴 후 중국 수요는 점진적 회복세에 접어들었고, 액상 알루미늄 직공 비중이 확대됐으며, 하류 가공 기업 가동률은 전월 대비 반등하며 업계가 정상 생산 속도로 복귀했다. 이 중 태양광, 포장, 전력망 등 부문의 수요는 강세를 보이며 핵심 지지력을 제공했다. 건설용 압출재는 작업 재개와 함께 완만히 회복됐고, 전통 부문 회복 속도는 미온적이었으나 전반적 수요 지지력은 점차 강화됐다. LME 재고 감소세 지속은 LME 알루미늄 가격에 하방 지지를 제공했지만, 펀드 유동성 긴축과 강세 포지션 차익 실현 속에 상승 모멘텀이 부족했고 백워데이션 구조는 다소 약화됐다. 중국 사회 재고는 최근 5년 동기 대비 최고 수준으로 증가했으며, 재고 축적 사이클은 끝나지 않았고, 높은 재고와 취약한 현물 펀더멘털이 함께 상승 압력을 가중했다. 국내외 모멘텀 괴리가 지속되며 상하이거래소·런던거래소 알루미늄 가격 비율이 계속 약화됐고, 단기적으로 가격은 주로 하방 압력을 받았다.

[본 정보는 참고용으로만 제공됩니다. 이 글은 투자 연구 의사 결정을 위한 직접적인 조언이 아닙니다.]고객은 신중하게 결정을 내려야 하며, 이를 자신의 독립적인 판단을 대체하는 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]