SMM 10월 14일 알루미늄 오전 회의 요약:
선물: 상하이 선물 거래소(SHFE) 알루미늄 2611 계약은 23,355위안/톤으로 마감하여 전일 결산가 대비 105위안, 0.45% 하락했다. 장중 23,300.00위안/톤으로 개장하여 23,300~23,400위안/톤 범위에서 등락했다. 거래량은 41,990수, 미결제약정은 240,121수로 전일 대비 826수 감소했다. 저점 횡보 국면에서 매수와 매도 양측 모두 소폭 포지션을 줄였다. 가격은 MA5(23,399.00), MA10(23,720.00), MA30(24,036.17), MA60(23,825.58) 아래에서 움직이며 하락 표류 후 저점 횡보 수복을 이어갔고, 상단 이동평균선들이 핵심 저항 압력으로 작용했다. MACD DIF(-167.5673)는 DEA(-57.5398) 아래에 위치했고, MACD 녹색 막대는 -220.0549를 기록했다. 약세 모멘텀이 비교적 강하게 유지되었다. SHFE 알루미늄의 핵심 거래 범위는 23,100~23,700위안/톤으로 제시된다. 런던 금속 거래소(LME) 알루미늄 3개월물은 3,040.50달러/톤으로 마감하여 0.20% 상승했다. 장중 3,031.00달러/톤으로 개장하여 3,031.00~3,041.00달러/톤 범위에서 등락했다. 가격은 MA5(3,044.20), MA10(3,082.80), MA30(3,209.38), MA60(3,221.64) 아래에서 움직이며 지속적인 하락 후 소폭 저점 수복을 보였다. 저점 약세 횡보 구조가 형성되었고, 상단 이동평균선들이 뚜렷한 저항을 형성했다. MACD DIF(-58.0074)는 DEA(-43.2079) 아래에 위치했고, MACD 녹색 막대는 -29.5991이었다. 약세 모멘텀이 여전히 우위를 점했다. LME 알루미늄의 핵심 거래 범위는 2,900~3,150달러/톤으로 제시된다.
거시 동향: 연준의 윌리엄스는 올해 한 차례 추가 금리 인상이 적절하다고 밝혔으며, 현재 2027년에는 금리 인상이 필요하지 않다고 보았다. 노동 시장이 인플레이션을 주도하고 있다는 징후는 없으며, AI와 에너지 부문을 제외하고는 다른 분야에서 광범위한 가격 압력이 관찰되지 않는다고 언급했다. 연준의 콜린스는 향후 통화 정책 경로가 데이터에 따라 결정될 것이며, 연준이 연말 전에 금리를 추가 인상할 것으로 예상한다고 밝혔다. 인플레이션이 점진적으로 2%로 하락할 것으로 전망했으며, 데이터 센터 건설이 인플레이션 데이터에 압력을 가하고 있다고 언급했다. 미국 트럼프 대통령은 이란에 대한 결정이 곧 내려질 것이라고 밝혔다. 트럼프는 예멘 후티 세력이 “매우 잔인한” 수단으로 사우디아라비아를 공격했으며 미국 중간선거를 앞두고 의도적으로 유가를 끌어올렸을 가능성이 크다고 비난했다. 트럼프는 사우디 왕세자 겸 총리 무함마드와 대화했으며 예멘 후티 세력에 대한 조치에 튀르키예의 참여를 요청할 수 있다고 말했다. 후티는 사우디 아람코 시설을 “합법적 목표”라고 부르며 미국이 사우디의 후티 공격 작전에 가담할 경우 미국과 역내 이익에 “신속하고 고통스러운” 대응을 하겠다고 경고했다.
펀더멘털: 낮은 재고가 알루미늄 가격의 핵심 지지 요인으로, 9월 말 LME 알루미늄 재고는 24만 1천 톤까지 감소했다. 공급 측면에서는 중동 지역의 생산 재개와 인도네시아, 베트남, 인도 신규 프로젝트의 생산량 확대로 일평균 생산량이 증가했다. 수요 측면에서는 9~10월 성수기 효과로 종합 가동률이 전월 대비 상승했으나 일부 가공품 가공비가 압박을 받아 감산 및 가동 중단이 발생했고, 용융 알루미늄 비중은 78.2%로 하락했다. 국내 알루미늄 잉곳 사회 재고는 이번 주 월요일 기준 65만 1천 톤으로 지난 목요일 대비 3만 5천 톤 감소했고 명절 전 대비 1만 3천 톤 증가해 알루미늄 재고 소진이 재개됐다.
원자재 알루미늄 시장: 화둥 지역에서는 상하이 알루미늄 중심가가 어제 다시 하락했고 선물 가격 하락에 따라 하류 구매 심리가 개선됐다. 시장은 상하이 알루미늄 2611 계약 대비 현물 가격을 호가하기 시작했다. 장 초반 현물 가격은 상하이 알루미늄 2611 계약 대비 200~220위안/톤 프리미엄이었고 당시 선물 월간 스프레드는 백워데이션 160~180위안/톤이었다. 스프레드가 200위안/톤 이상으로 계속 확대되면서 상하이 알루미늄 2611 계약 대비 현물 가격은 240~260위안/톤 프리미엄까지 상승했다. 화중 지역에서는 상하이 알루미늄 11월물 선물 스프레드가 커지며 현물 프리미엄이 급등했다. 어제 화중 지역 공급자들의 매도 심리는 전일보다 다소 높아졌으나 가격을 강하게 유지하려는 분위기는 강하지 않았다. 하류 가공 기업들의 매수 심리는 평범했으며, 주로 적기 구매에 그쳤고 가격 인하 압박이 두드러졌다. 최종적으로 화중 지역 실제 거래 가격은 SHFE 알루미늄 11월물 대비 톤당 110~130위안 할인~프리미엄 수준이었다. 화남 지역에서는 전날 알루미늄 가격이 급락했고 현물 시장도 약세였다. 선물 시장에서 롱숏 자금이 치열하게 다투었고, SHFE 알루미늄의 백워데이션 구조가 완전히 열렸다. 초반 계약 롤오버에도 불구하고 익월물과 원월물의 베이시스는 여전히 극도로 높은 수준을 유지했다. 속도 차이는 있었지만 전반적으로 먼저 매도하여 현금화하려는 의도가 있었으며, 주류 호가는 할인~패리티 범위였고 실제 유통 할인 거래가 다수를 차지했다. 저가 매수는 꾸준히 재고 보충을 위해 진행되었으나, 인도 의무를 위한 적기 구매를 제외하면 선물 스프레드 구조상 대응이 어려워 거래는 부진했다.
알루미늄 스크랩: 전일 SMM A00 알루미늄 가격은 톤당 23,710위안으로 마감하여 전 거래일 대비 100위안 하락했다. 알루미늄 스크랩 품목별 가격은 엇갈렸는데, 압축 UBC는 전일 50위안 하락했고 알루미늄 텐스 스크랩 가격은 100위안 하락했다. 가격 차이 측면에서 포산 지역 A00 알루미늄과 무도장 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 약 2,433위안/톤이었고, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 약 1,101위안/톤이었다. 10월 중순까지 알루미늄 스크랩 시장은 계속 견조한 흐름을 유지했다. 공급 측면에서는 알루미늄 스크랩 야드들이 일제히 잠시 조업을 재개하면서 일부 물량 방출이 증가했지만, 재활용 정책이 여전히 유통을 제약하고 있다. 인보이스 할당량 제한이 광범위하게 존재하며, 인보이스 공급 부족 상황은 단기적으로 개선되기 어려워 타이트한 공급이 가격을 계속 지지하고 있다. 수요 측면에서는 주조 알루미늄 합금 소비의 전통적 성수기가 점차 시작되면서 기업들이 수주와 구매 속도를 높이고 있다. 알루미늄 텐스 스크랩의 타이트한 수급 상황 속에서 가격 지지 강도는 더 높은 수준으로 이동할 것으로 예상된다. 가공용 알루미늄 합금 수요는 보통 수준이며, 공장 내 재고는 비교적 충분한 편이다. 그러나 세무 조사 제한으로 알루미늄 스크랩의 예상 공급이 줄어들면서 가격 상승 채널도 점차 열릴 것이다.
2차 알루미늄 합금: 선물: 어제 가장 활발하게 거래된 AD2612 주조 알루미늄 합금 계약은 23,100위안/톤에 개장했다. 장 초반 23,110위안/톤의 일중 고점까지 잠시 급등한 후 단계적으로 약세를 보이며 오전 장중 22,880위안/톤의 저점까지 하락했다가 횡보 후 반등했다. 정오에는 전일 결제가 23,330위안/톤 대비 285위안/톤, 즉 1.22% 하락한 23,045위안/톤에 마감했다. 현물: 어제 ADC12 시장은 대체로 안정적이었고 관망 심리가 우세했다. SMM ADC12 가격은 전일과 동일한 24,500위안/톤을 유지하며 시장 가격의 일정한 견조함을 보였다. 비용 측면에서 알루미늄 스크랩 원자재 가격은 비교적 견조하게 유지되었고, 세금 인보이스 요인이 적격 원자재 공급에 계속 영향을 미쳤다. 기업의 생산 비용과 조달 압력이 지속되어 ADC12 가격에 강한 지지력을 제공했고 현물 가격의 하방을 제한했다. 그러나 수요 측면의 개선은 제한적이었고, 전통적인 9~10월 성수기 효과는 기대에 미치지 못했다. 하류 구매 열의가 부족했고 가격 상승 동력도 약했다. 단기적으로 가격은 횡보를 지속할 것으로 예상되며, 알루미늄 가격 추이, 적격 원자재 공급 변화, 하류 주문 개선 여부에 주목할 필요가 있다.
종합 전망: 거시적 측면에서 미국 달러는 높은 수준을 유지하고 있으며, 연내 미국 연준의 금리 인상 기대가 지속되어 비철금속 섹터의 밸류에이션에 계속 부담을 주고 있다. 산업 측면에서 중국의 전통적 성수기 수요 개선은 앞선 기대에 완전히 부합하지 못했다. 고가 환경에서 하류 구매는 더욱 신중해져 가격 지지력이 약화되었다. 중국의 알루미늄 잉곳 사회 재고는 다시 감소세로 전환되어 일정한 가격 지지를 제공하고 있다. 전반적으로 단기적으로 알루미늄 가격에는 강세 요인과 약세 요인이 교차하고 있으며, 가격은 당분간 약세 분위기 속에서 박스권 횡보를 유지할 것으로 예상된다.
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