2026년 3월 18일, SHFE에서 가장 활발하게 거래된 주석 선물 계약은 톤당 37만 위안으로 마감해 2.59% 하락했습니다. LME 쪽에서는 3개월물 주석이 톤당 4만6,830달러에 마지막으로 체결되어 소폭인 0.04% 하락했습니다. SHFE와 LME 모두 거시적 요인의 압박을 받으며 최근 지속적인 하락 이후 37만 위안 부근에서 횡보하며 마감했습니다.
거시적 측면에서는 이번 주 시장의 초점이 미 연준의 3월 통화정책 회의에 맞춰졌습니다. 중동 사태의 확전 영향으로 에너지 가격 변동성이 심화되고 미국 인플레이션은 새로운 상승 압력을 받으면서 올해 미 연준의 금리 인하에 대한 시장 기대가 크게 후퇴했습니다. 첫 금리 인하는 9월 이후로 연기될 가능성이 있으며, 올해 총 금리 인하 횟수에 대한 기대는 1회 미만으로 수렴했고 심지어 금리 인상 가능성까지 논의되고 있습니다. 오늘 밤 회의와 관련해 세 가지 핵심 포인트가 주목됩니다. 첫째, 정책 성명서에서 다음 조치가 금리 인하임을 암시하는 문구를 삭제할지 여부입니다. 수정될 경우 이는 완화 사이클 종료에 대한 첫 공식 확인이 될 것입니다. 둘째, 점도표 변화입니다. 지난 12월에는 12명의 위원이 연내 금리 인하를 예상했지만 이제 단 3명만 입장을 바꾸면 점도표 중간값 전망이 '금리 인하 제로'로 떨어집니다. 셋째, 파월 의장의 기자회견에서 인플레이션과 성장의 이중 위험을 어떻게 해석할지입니다.
현재 미 연준은 이중 딜레마에 직면해 있습니다. 한편으로 이란 전쟁으로 인한 유가 충격으로 5년 연속 목표치를 상회한 인플레이션이 더욱 상승할 수 있습니다. 다른 한편으로 분쟁이 확대되면 경제 성장 둔화 위험도 커집니다. 이러한 불확실성으로 인해 연준이 단호한 결정을 내리기 어려워지고, 통화정책 회의를 앞두고 시장 심리는 전반적으로 신중한 상태를 유지했습니다. 달러 지수는 100선을 확실히 넘어 10개월 만에 최고치로 상승하며 달러 표시 비철금속에 광범위한 압력을 가했습니다.
오늘 시장 거래 분위기는 적당했습니다. 지난 12월 가격이 급등한 이후 산업 체인 전반에 자금 압박이 지속되고 있으며 대부분 기업이 주문 후속 속도를 엄격히 통제하고 있습니다. 2월 선물 가격이 하락했을 때 일부 하류 기업들은 이미 "원자재 구매를 두려워하고 주문을 받을 수 없다"는 이유로 일찌감치 휴무 상태에 돌입했습니다. 시장 내 현물 유통도 상대적으로 제한적이어서 전체적인 실제 거래량은 제한적이었습니다. 연휴 후 돌아온 시장에서 선물은 변동성 이후 하락하기 시작했습니다. 이번 주 가격이 37만 위안대로 진입하면서 대부분 기업의 후속 의지가 다소 풀리는 모습을 보였습니다. 현재 트레이더들의 호가는 대부분 시장을 따라 움직이고 있습니다. 상하이에서는 현물 유통이 제한적이어서 현물 프리미엄이 상대적으로 높습니다. 현재 일일 SHFE 재고 소진 속도는 적당하며, 이어서 재고 회전율에 지속적인 관심을 기울여야 합니다.
이번 달 주석 가격은 전반적으로 톤당 36만~39만 위안 범위에서 등락할 것으로 예상되며, 오늘 밤 미 연준의 움직임, 향후 시장 화물 유통 상황, 최종 수요의 실제 후속 속도에 주목해야 합니다.
![현재 미국 달러 금리 인상의 한계 영향이 약화되고 있으며, 오늘 오전 주석 가격이 중심선 부근에서 소폭 반등했다 [SMM 주석 오전 리뷰]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/iLVGs20251217171753.jpg)
