지정학적 프리미엄 지속, 알루미늄 가격 고점 등락 [SMM 알루미늄 조간 회의 요약]

3.16 SMM 오전 회의 요약

선물: 3월 13일 야간장에서 SHFE 알루미늄 2605 계약은 25,130위안/톤에 개장하여 장중 고가 25,200위안/톤, 저가 24,960위안/톤을 기록한 후 최종적으로 24,965위안/톤에 마감하며 전일 대비 105위안/톤 하락, 0.42% 하락했습니다. 기술적으로 MA선들은 정배열을 유지했으며, SMA5 (25,121.02) > SMA10 (25,117.08) > SMA20 (24,911.32) > SMA40 (24,600.18) > SMA60 (24,389.26) 순이었습니다. 단기 이동평균선(5일/10일)이 중장기 이동평균선 위에 위치해 중기 추세는 강세를 나타냈습니다. 그러나 5일 이동평균선이 10일선을 근소하게 상회했지만 하락 전환하며 단기 강세 모멘텀이 다소 약화되었음을 시사했습니다. 4시간 캔들 차트에서 MACD는 녹색 히스토그램으로 전환되었으며 (DIFF: 282.97, DEA: 296.81, 스틱: -27.69), DIFF선이 DEA선을 하향 돌파하며 데드 크로스를 형성해 단기 강세 모멘텀 둔화와 가격 조정 압력을 나타냈습니다. 미결제약정 측면에서 야간장 미결제약정은 약 30만 5,000계약으로 주간장 대비 640계약 감소했습니다. 3월 13일 LME 알루미늄은 $3,525/톤에 개장하여 고가 $3,528.5/톤까지 상승, 저가 $3,420.5/톤까지 하락한 후 $3,439/톤에 마감하며 전일 대비 2.66% 하락했습니다. 거래량은 33,592계약으로 8,639계약 감소했으며, 미결제약정은 68만 계약으로 5,382계약 감소했습니다.

거시경제 동향: 1월 미국 근원 PCE 물가 상승률은 전년 동월 대비 예상치에 부합했지만, 작년 4분기 실질 GDP는 예상 밖으로 큰 폭 하향 수정되었습니다. 구체적으로, 1월 미국 개인소비지출(PCE) 물가지수는 전월 대비 0.3% 상승하며 예상치에 부합했으며, 전년 동월 대비 상승률은 2.8%로, 애널리스트들은 이전에 2.9%로 변동 없을 것으로 예상했었습니다. (약세 ★) 중앙은행의 2월 금융통계 보고서에 따르면, 2월 말 광의통화(M2) 잔액은 349.22조 위안으로 전년 동월 대비 9% 증가했으며, 사회융자총액은 1~2월 누적 9.6조 위안으로 전년 동기 대비 3,162억 위안 증가했습니다. 또한, 신규 위안화 대출은 1~2월 총 5.61조 위안이었습니다. (강세 ★)

기초여건: SMM 통계에 따르면, 2월 알루미늄 빌렛 가동률은 전월 대비 9.2%포인트 급락한 41.4%를 기록했으며, 전년 동월 대비로는 7.7%포인트 하락했습니다. 3월 중국 알루미늄 빌렛 생산량은 약 150만 톤 수준으로 급반등할 것으로 예상되며, 가동률은 약 55.7%까지 회복되어 예년 같은 기간의 성수기 수준으로 복귀할 전망입니다. 3월 15일 Alba 공식 웹사이트에 따르면, 알루미늄 바레인(Alba)은 총 162만 3천 톤 규모의 생산능력 중 19%에 해당하는 포트라인 1, 2, 3의 가동 중단 절차를 안전하고 질서 있게 개시했습니다. 이는 Alba의 기존 원자재 재고 활용을 최적화하고 포트라인 4, 5, 6의 안정적 운영을 우선시하기 위한 것입니다.

1차 알루미늄 시장: 지난주 금요일 SHFE 알루미늄 04 계약은 개장 후 고점에서 등락을 보였습니다. 높은 알루미늄 가격이 하류 수요를 억제하여 전반적인 구매 수요가 약세를 보였고, 시장 프리미엄은 지속적으로 완화되었습니다. 시장 프리미엄은 개장 이후 계속 하락했습니다. 지난주 금요일 주류 시장 호가와 거래 가격은 평균 가격 대비 톤당 -20위안에서 평균 가격 사이에 집중되었습니다. 지난주 금요일 동부 중국 시장의 출하 심리 지수는 3.32로 전주 대비 보합, 구매 심리 지수는 2.55로 전주 대비 0.02 하락했습니다. 지난주 금요일 중부 중국 시장의 거래 심리는 여전히 부진했습니다. 주말과 겹쳐 시장 매수 심리가 소폭 개선되었지만, 높은 알루미늄 가격에 제약을 받아 하류 가공 기업들의 재고 인수 의욕은 여전히 낮았고, 실제 거래량은 제한적이었으며, 프리미엄이 낮을 때 트레이더들만 재고를 보충했습니다. 결국 중부 중국 시장의 실제 거래 가격은 중부 중국 가격과 동일한 수준에서 중부 중국 가격 대비 톤당 20위안 할인된 수준 사이에서 형성되었습니다. 지난주 금요일 중부 중국 시장의 출하 심리 지수는 2.67로 전주 대비 보합, 구매 심리 지수는 2.34로 전주 대비 0.02 하락했습니다.

2차 알루미늄 원료: 지정학적 리스크의 지속적인 변동으로 인해 지난주 금요일 현물 1차 알루미늄 가격이 전 거래일 대비 톤당 140위안 하락했고, 알루미늄 스크랩 시장도 전반적으로 하락했습니다. A00 알루미늄과 알루미늄 스크랩 간 가격 차이와 관련하여, 3월 13일 기준 포산 지역의 A00 알루미늄과 페인트 프리 혼합 알루미늄 압출 스크랩 간 가격 차이는 톤당 3,560위안, A00 알루미늄과 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩 간 가격 차이는 톤당 2,646위안이었습니다. 현재 전통적인 성수기임에도 불구하고, 예상보다 약한 최종 주문 회복과 급격한 가격 변동의 영향으로 중국 알루미늄 스크랩 야드 및 하류 스크랩 활용 기업의 생산 속도는 여전히 미온적이며, 실제 원자재 재고 보충도 기대에 못 미치고 있습니다. 정책 측면에서는, 2차 기업들이 “역발행”의 구체적인 운영 규칙에 대한 명확한 기대를 갖지 못하고 있어 알루미늄 스크랩 유통은 더욱 위축될 전망입니다. 다음 주 알루미늄 스크랩 시장은 고수준에서 견조한 등락을 유지할 것으로 예상되며, 파쇄 알루미늄 텐스 스크랩(알루미늄 함량 기준 가격)의 주류 범위는 약 20,600~21,400위안/톤(세금 별도) 수준이 될 전망입니다. 지정학적 상황의 영향 속에 원자재 알루미늄이 여전히 핵심 동인으로 작용할 것이며, 가격 변동 위험은 더욱 커지고 있습니다. 공급 측면에서는 화물 공급이 꾸준히 이루어지고 있지만 정책적 불확실성이 유통 효율을 계속 짓누르고 있습니다. 수요 측면에서는 성수기 회복 속도가 상대적으로 더디며, 높은 가격과 급격한 변동이 구매 의지를 계속 위축시키고 있습니다. 단기적으로는 지정학적 갈등 전개, 하류 주문 회복, 2차 재활용 정책 시행 추이 속에서 원자재 알루미늄 가격 동향을 면밀히 주시하면서 고점에서의 급격한 하락 위험에 대비해야 합니다.

2차 알루미늄 합금: 선물 시장에서, 알루미늄 합금 2604 선물은 지난 금요일 전반적으로 고가 개장 후 급등 후 하락하며 장 마감으로 갈수록 하락세가 가속화되는 패턴을 보였습니다. 이른 거래에서 23,990위안/톤에 높게 개장하여 장중 한때 24,060위안/톤까지 올랐다가 변동성 하락세를 보였습니다. 오후 세션에서 매수 세력이 포지션을 정리하면서 가격이 가속 하락하여 23,620위안/톤의 저점을 기록했습니다. 장 마감 직전에 소폭 반등하며 최종적으로 전 거래일 대비 335위안/톤 하락한 23,655위안/톤에 정산되었으며, 하락률은 1.40%입니다. 거래량은 5,842랏으로 전 거래일 대비 1,020랏 감소했으며, 미결제약정은 5,679랏으로 195랏 감소했습니다. 기술적으로는 가격이 단기 이동평균선 지지선을 하향 이탈하여 단기 조정 압력이 나타나고 있음을 시사합니다. 하방으로는 이전 저점 21,755위안/톤 부근의 지지를 유의해야 한다. 현물 시장에서 재생 알루미늄 합금 시장의 호가는 지난주 금요일 대체로 안정세를 보였다. 정오 전에는 선물 변동폭이 좁아지면서 기업들의 가격 조정 의지가 눈에 띄게 약화되었고, 대부분의 생산업체들이 호가를 유지하며 관망했다. 오후 들어 선물이 하락세로 돌아서자 일부 생산업체들은 호가를 100위안/톤 인하하기 시작했다. 수요 측면에서는 하류 구매자들이 여전히 필요한 양만 구매하는 데 그쳤으나, 알루미늄 가격 반락과 주말 임박에 따라 일부 기업들의 구매 의욕이 다소 개선되면서 시장 거래량이 전일 대비 소폭 증가했다. 단기적으로 원자재 비용이 높은 수준을 유지하며 ADC12 가격에 비교적 강한 지지를 제공하고 있다. 다만 가격이 계속 상승할 경우 고가가 수요를 억제하는 효과가 점점 더 두드러질 전망이다. 동시에 가동률이 점차 회복되면서 공급 측면도 완만한 증가세를 보일 것으로 예상된다. ADC12 가격은 단기적으로 고점에서 등락을 거듭할 것으로 보인다. 향후 하류 주문 발주 속도, 공급 회복 과정이 시장에 미치는 압박, 중동 정세가 알루미늄 가격에 미치는 영향에 주목할 필요가 있다.

알루미늄 시장 요약:전반적으로 거시 지정학적 리스크는 가라앉지 않았다. 중동은 여전히 교착 상태로 호르무즈 해협 운항에 대한 위협이 지속되며, 글로벌 알루미늄 공급망의 리스크 프리미엄이 상존하고 있다. 중국 내에서는 명절 이후 수요가 점진적으로 회복되면서 용탕 비율과 하류 가동률이 전월 대비 반등했다. 태양광, 포장, 전력망 분야의 수요는 견조했고 건설용 압출재 회복은 더뎠으나 최종 수요처의 지지력은 점차 강화되었다. LME 유동성의 지속적인 타이트닝 속에서 LME 알루미늄은 여전히 상승 동력을 보유하고 있으며, 중국 외 지역 가격의 강력한 지지에 힘입어 단기적으로 백워데이션 구조를 유지할 가능성이 크다. 이와 대조적으로 중국은 높은 재고 수준과 위약한 현물 펀더멘털 국면에 머물며 상승 탄력이 중국 외 지역 대비 확연히 약한 모습이다. 국내외 동인이 엇갈리는 가운데 SHFE/LME 가격 비율은 계속 약화될 것으로 예상되며, 알루미늄 가격은 단기적으로 고점 위주의 등락을 보일 전망이다.

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