미국 고용지수 부진과 인플레이션 우려가 거시경제 심리를 압박하며 SHFE 주석 최다 거래 선물을 하락시켰다 [SMM 주석 정오 리뷰]

2026년 3월 9일, 상하이선물거래소(SHFE)에서 가장 활발히 거래된 주석 선물 계약은 오전 개장과 함께 런던금속거래소(LME) 흐름을 따라 급락한 후 가격 중심이 소폭 반등했으며, 정오 종가는 378,890위안/톤으로 3.62% 하락했다. LME에서 3개월물 주석은 하락 후 횡보 국면에 접어들어 47,745달러/톤을 기록, 4.61% 하락했다.

거시경제 측면에서는 지난주 금요일 발표된 미국 노동통계국의 비농업 고용 보고서에 따르면 2월 미국의 비농업 일자리 증가 폭이 9만 2,000개 줄었고, 실업률은 4.4%로 상승했다. 이 데이터는 고용이 안정화되고 있다는 시장의 낙관적 기대를 깨뜨리며 노동시장 우려를 재점화했다. 수치는 의료 부문 파업의 일부 영향을 받았지만, 최근 수개월간 고용은 약세를 이어가며 고용 둔화가 단기적이거나 국지적 현상이 아님을 시사했다. 고용이 약화되는 동안 인플레이션 압력은 완화되지 않았다. 지속되는 중동 분쟁이 에너지 가격을 끌어올리고, 미국 정부의 관세 정책 불확실성과 결합해 기업들은 비용 상승과 기대치 불안이라는 이중 압력에 직면했다. 미국 인플레이션은 연준의 목표치 2%를 5년 연속 상회했으며, 신규 가격 인상 위험이 쌓이고 있다. 약한 고용은 경기 둔화와 완화적 지원 필요성을 가리켰지만, 높은 인플레이션이 정책 여지를 제약했고, 이 모순은 거시 경로에 대한 시장 기대를 더욱 불투명하게 만들었다. 상품 시장에서 인플레이션과 지정학적 리스크는 에너지 등 안전자산 성격이 강한 부문으로 자금을 이동시켜 금속 부문은 자금 이탈 압력을 받았다. 한편, 달러 추이와 금리 인하 기대의 반복적 변동은 달러 표시 금속에 명확한 방향성을 제공하지 못해 변동성이 심화되었다.

현물 시장에서는 최근 선물 가격의 잦은 등락 속에 일부 공급업체들이 추가 시장 방향을 기다리며 호가를 중단하고 관망했으며, 전반적인 거래 관심은 저조했다. 하류에서는 앞서 가격이 하락했을 때 오랫동안 팽팽했던 심리가 다소 완화되었고 전망에 대한 불확실성과 맞물려 대부분의 재고 보충 수요가 38만 위안 수준에서 방출되었다. 가장 활발한 계약 가격이 지속 약세를 보였지만, 최종 수요의 후속 반응이 여전히 더뎌 산업사슬의 재고 소화에 뚜렷한 가속화는 나타나지 않았다. 오늘 오전에는 주로 소량·소규모로 후속 거래가 이루어졌다.

전반적으로 불안정한 거시 환경, 인플레이션 압력, 달러 기대의 반복적 변화, 유동성 긴축 기대 등 복합적 요인이 얽히면서 자산 재배분 과정에서 금속 부문이 이탈 압력을 받았다. 산업사슬 재고 소화는 아직 시장 변동에 속도를 맞추지 못했으며, 주석 가격 중심은 단기적으로 점진적 하락이 예상된다. 향후 다음 주 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 결과와 3월 경제 전망 요약(SEP), 그리고 혼란스러운 장세 속 최종 소비의 실제 후속 흐름에 주목해야 한다.