공급 타이트·수요 견조 속 명절 전 동 음극 재고 축적, 4년 만에 최저치 기록

중국 춘절 전 2주 동안 SMM 동극 사회 재고는 30,800톤 증가에 그치며 지난 4년간 같은 기간 중 가장 낮은 수준을 기록했고, 시장 예상을 크게 밑돌았다.

올해 춘절을 앞두고 동극 재고 축적 과정이 크게 둔화되었다. 전통적인 명절 전 재고 누적 시기임에도 불구하고 재고 증가 폭이 눈에 띄게 줄었다. 특히 구리 가격이 하한가를 기록한 주에는 국내 동극 재고가 오히려 감소하는 모습을 보이며 명절 전 재고 증가라는 기존 패턴을 깨뜨렸다.

공급 측면의 구조적 타이트함이 재고 증가 둔화의 핵심 요인이었다. 수입 측면에서는 수출 창구가 장기간 닫혀 있어 수입 동 도착량이 전년 동기 대비 크게 감소했고, 수입 자재 전반의 공급이 타이트하게 유지되었다. 국내 공급도 위축되어 중국 2월 동극 생산량은 114만 3,500톤으로 전월 대비 35,800톤(3.04%) 감소한 것으로 추정된다. 여기에 수출 창구 개방으로 동극 수출이 늘어나면서 국내 시장 공급 가능 물량은 더욱 줄어들었다.

수요 측면에서는 지속적인 높은 구리 가격이 하류 소비를 억제해 사회 재고의 높은 기저를 형성했다. 이후 구리 가격의 단계적 하락은 하류 구매자들의 집중적인 재고 보충 수요를 촉발시켰고, 필수 수요가 명절 전 소비 약세를 효과적으로 상쇄했다. 이 또한 재고 축적 둔화를 이끈 주요 요인이었다.

전반적으로 수입 도착량 부족, 국내 공급 위축, 그리고 비교적 강한 하류 소비가 복합적으로 작용해 춘절 전 동극 재고 증가 폭이 예년 같은 기간에 비해 현저히 낮게 나타났다. 2026년 춘절 동안 구리 반제품 부문은 평균 13~14일의 휴일 셧다운을 기록했으며, 전체 휴장 기간은 2025년과 대체로 유사했다. 춘절 기간 및 이후에도 국내 동극 공급은 전년 동기 대비 감소할 것으로 예상되며, 제련소들이 명절 중 수출을 늘리면서 국내 공급은 더욱 타이트해질 전망이다. 수요 측면에서는 SMM 조사 기준 이번 주 동극 로드 기업의 가동률이 56.64%로 전주 대비 12.43%포인트 하락했지만, 작년 춘절 전 주와 비교하면 1.47%포인트 상승했다. 2월 13~19일 가동률은 13.08%였다. 현재 일부 하류 기업들은 대규모 원자재 비축을 실시하지 않아 재고 보충 여지가 남아 있다. 춘절 후 재고 향방은 하류 소비 회복 속도에 크게 좌우될 것이다. 명절 후 구리 가격이 안정적으로 유지되고, 하류 주문이 점차 회복되며, 가동률이 꾸준히 반등할 경우 춘절 후 사회 재고 증가 폭은 제한적일 것으로 예상되며, 최근 수년 대비 전반적으로 낮은 수준을 유지할 것이다.