중국 동부 재고 차별화 뚜렷; SHFE 구리 현물 프리미엄 낮은 수준에서 횡보 전망 [SMM 상하이 현물 구리]

SMM, 9월 3일:

오늘 SMM 1호 전기동 현물 가격은 SHFE 구리 2609 계약 대비 프리미엄 170~360위안/톤, 평균 265위안/톤으로 전 거래일 대비 110위안/톤 하락했다. SHFE 구리 2609 계약은 큰 폭 상승 개장 후 저점을 확인했다. 장 초반 가격은 빠르게 109,100위안/톤 위로 올라선 뒤 고점 부근에서 횡보하며 장중 최고 109,220위안/톤 부근까지 상승했다. 이후 고점에서 후퇴하며 일시적으로 108,950위안/톤 부근까지 하락한 뒤 점차 회복했다. 정오 무렵 가격은 109,170위안/톤까지 반등했다. 월간 백워데이션 스프레드는 460~540위안/톤 범위였으며, SHFE 구리 2609 계약 대비 수입 이익률은 600~480위안/톤 손실을 기록했다.

이날 상하이 전기동 매도 심리는 3.26으로 전월 대비 0.15 하락했고, 매수 심리는 2.99로 전월 대비 0.07 하락했다. 과거 데이터는 데이터베이스에서 조회할 수 있다. 장 초반 공급업체들은 표준품 구리를 260~300위안/톤 프리미엄에, 비등록 구리를 150~170위안/톤 프리미엄에 제시했다. 이후 공급업체들은 거래를 촉진하기 위해 호가를 큰 폭으로 낮췄다. Tiefeng과 Yuguang은 170위안/톤 프리미엄에 제시되어 빠르게 거래됐다. Zhongjin, Zhongtiaoshan, Dajiang PC는 200~260위안/톤 프리미엄에 제시됐다. MABENDE, KAMBOVE 등 비등록 구리는 130위안/톤 프리미엄에 제시됐고, 고품질 Jintun 대형 플레이트는 400위안/톤 프리미엄에 제시됐다. 2차 세션에서 공급업체들은 호가를 추가로 낮췄다. Guixi는 400위안/톤 프리미엄, Jintun 대형 플레이트는 350위안/톤, Honglu는 150위안/톤에 제시됐다. 비등록 구리는 80~90위안/톤 프리미엄에 제시됐다.

내일을 전망하면, SMM이 집계한 상하이 사회 재고는 55,500톤으로 월요일 대비 주간 11,000톤 감소했고, 장쑤 사회 재고는 23,200톤으로 주간 3,200톤 증가했다. 동중국 두 지역의 재고 추세는 뚜렷하게 엇갈렸다. 상하이의 빠른 재고 감소는 두 가지 요인에 기인한다. 한편으로는 전 거래일 구리 가격과 현물 프리미엄 하락으로 하방 매수세가 유입되어 창고 출고가 강하게 나타났고, 다른 한편으로는 상대적으로 제한된 입고량이 상하이 재고 감소를 더욱 가속화했다. 반면 장쑤성은 일부 제련소의 집중 입고로 재고가 누적됐다. 수요 측면에서는 어제 가격 하락 이후 구매가 회복됐지만, 장중 매수 열기는 이후 식었고 하류 구매자들은 즉시 조달 방식으로 복귀하며 현재 프리미엄 수준을 받아들이길 꺼리고 있다. 한편 월간 백워데이션 스프레드는 여전히 높은 수준을 유지하고 있어, 공급업체의 창고 이전 및 판매 속도가 현물 프리미엄에 영향을 미치는 핵심 변수로 계속 작용할 전망이다. 전반적으로 상하이의 낮은 재고와 제한된 입고가 현물 가격을 일부 지지하지만, 수요 지속성 부족이 프리미엄 상단을 제한하고 있다. SHFE 구리 2609 계약 대비 현물 가격은 내일 현재 범위 내에서 횡보할 것으로 예상되며, 중심가는 소폭 하락할 가능성이 있다. 다만 추가 급락 여지는 상대적으로 제한적이다. 향후 월간 백워데이션 구조 변화에 주의를 기울여야 한다.