거시경제 심리가 랠리 후 급격한 조정을 촉발, SHFE 주석은 횡보 국면에 진입［SMM 주석 조간 회의 요약］

2026년 2월 9일 SMM 주석 모닝 미팅 회의록

지난주 국내외 주석 시장은 거시적 심리에 따른 급등 후 빠른 조정을 겪었습니다. SHFE 최대거래 주석 선물은 주 초반 빠르게 하한가를 기록하며 1월 하순 상승분을 이틀 만에 거의 다 되돌린 후 횡보 국면에 접어들었고, LME 주석도 동조화 약세를 보였습니다. 시장 전반은 약한 수급 균형을 반영했습니다: 공급 측면에서는 대부분의 제련소가 안정적 생산을 유지했으나 2월부터는 춘절 연휴 관련 유지보수에 점차 돌입할 것으로 예상됩니다. 해외에서는 인도네시아의 RKAB 정책이 여전히 완전히 명확하지 않지만 공급 부족에 대한 시장 우려는 완화되었고, 미얀마 광산 재개에 대한 기대는 지속되나 실제 공급은 낮은 수준에서 안정적입니다. 수요 측면에서는 고가로 인해 수요가 계속 크게 억제되었습니다. 급격한 가격 하락이 연휴 전 억눌렸던 비축 및 재고 관리 수요를 일부 자극하여 거래 의지가 반등하고 SHFE 재고가 수주 연속 감소했으나, 춘절이 다가오면서 대부분 하류 기업이 조기 휴가에 들어가 생산 및 조달 속도가 전반적으로 둔화되어 수요 회복 폭이 제한되었습니다. 현물 시장 공급 부족과 전반적 소비 약세라는 구조적 모순이 지속되고 있습니다. 거시적 관점에서 가격 상승을 이끌었던 유동성 기대가 반전되었고, 미 연준 의장 지명 이슈로 시장 기대가 변하면서 차익 실현과 맞물려 상품 시장의 조정 압력을 가중시켰습니다. 거시 동력 약화, 강한 펀더멘털 지지 부족, 춘절 임박이라는 배경 속에서 단기적으로 SHFE 주석 가격은 침체를 이어가며 가격 중심이 점차 낮아질 전망입니다. 투자자들은 거시 정책 변화, 하류 기업의 연휴 후 생산 재개 속도, 주문 회복세를 면밀히 주시해야 합니다.