[SMM 핫토픽] '규모'에서 '품질'로: 전통 건설용 철강 수요의 전환과 구조 조정

건설 부문 철강 사용 리뷰: 전통적 주요 철강 소비처 압박 속, 조강 수요 구조 재편 가속화

부동산과 인프라는 전통적인 주요 철강 소비처로서, 이들의 수요 축소 추세가 업계 판도를 변화시키는 핵심 변수로 자리 잡았다. 전체적으로 국가 조강 수요는 2020년 10억5천만 톤에서 2025년 9억1천만 톤으로 감소했다. 이 중 부동산 부문 철강 수요는 4억1천1백만 톤에서 2억6천1백만 톤으로 36.5% 급감했으며, 인프라 부문 철강 수요는 2억1천9백만 톤에서 1억7천9백만 톤으로 18.3% 감소했다. 부동산 부문의 심각한 조정과 인프라 투자의 한계 수렴이라는 이중 압박이 상류 철강 수요를 크게 억누르고 있다. 구조적으로는 부동산 철강 사용 비중이 2020년 39%에서 2025년 29%로 축소되었고, 인프라 비중도 21%에서 20%로 줄었다. 이러한 동반 축소는 인프라와 부동산이 주도하던 전통적 성장 모델의 약화를 보여준다. 반면, 자동차, 기계, 가전 등 다양한 분야의 철강 사용 비중은 40%에서 51%로 증가하며 점차 조강 수요의 새로운 축으로 부상하고 있다. 철강 산업의 하류 수요 구조는 전통적 인프라·부동산 주도에서 다각화된 산업 주도로 심층 전환되고 있다.

자료 출처: 공개 정보, SMM

부동산:‘증분 개발’에서 ‘재고 업그레이드’로 – 부동산, 심각한 조정 국면 지속

투자 및 판매 측면에서, 2025년 1~12월 전국 부동산 개발 투자는 8조2,788억 위안으로 전년 대비 17.2% 감소했으며, 상업용 건물 판매 면적은 8억8,101만 제곱미터로 8.7% 줄었다. 부동산 개발 기업이 확보한 자금은 9조3,117억 위안으로 13.4% 감소했다. 공급 측면에서는, 시공 중인 건물 면적이 65억9,890만 제곱미터로 10.0% 감소했다. 신규 착공 면적은 5억8,770만 제곱미터로 20.4% 줄었으며, 완공 면적은 6억348만 제곱미터로 18.1% 감소했다. 데이터에 따르면 부동산 부문의 여러 지표가 여전히 깊은 조정기에 있으며, 2025년 4분기 각종 데이터가 전년 대비 크게 감소했습니다.

자료 출처: 공공 정보, SMM

부동산: 부동산의 “투자” 속성 약화, 주택담보대출의 “핵심 동력” 소멸

2025년에도 주택 가격은 하락세를 지속하여 부동산의 “투자” 속성이 퇴색하는 직접적인 원인이 되었습니다. “주택담보대출 레버리지 = 자산 가치 상승”이라는 전통적인 논리가 더 이상 적용되지 않으며, 경기 침체에 따른 소득/고용 불확실성까지 더해져 가계의 위험 선호도가 크게 낮아져, “주택 구매를 위한 적극적 레버리지 확대”에서 “위험 회피를 위한 수동적 디레버리징”으로 전환되었습니다. 이 두 요인이 상호 강화되면서 부정적인 피드백 루프가 형성되어 결국 주택담보대출 의향을 낮은 수준으로 이끌었습니다. 최신 데이터에 따르면 2025년 12월 개인 주택담보대출 금액이 전년 동기 대비 42.7% 급감했습니다. 개인 주택담보대출 조건은 부동산 회사의 판매 대금 회수 속도에 직접적인 영향을 미칩니다. 회수된 자금 규모는 토지 매입, 프로젝트 착공 및 건설 투자에 가용한 자본을 결정합니다. 현재 주민의 주택 구매 수요의 재정적 실현과 개발사의 공급 능력 간의 전달이 현저히 약화되었습니다.

자료 출처: 공공 데이터, SMM

부동산: 인구 배당 효과 약화가 주택 수요 논리를 재편하다

중국의 인구 구조는 뚜렷한 “통 모양” 특징을 보이며, 40~69세 연령대 비중이 크고 신생아 출생의 지속적 지원이 부족하여 주택 구매 연령층의 후속 세력이 약합니다. 2025년까지 60세 이상 인구 비율이 23%에 달해 고령화 사회가 심화되었음을 나타내며, 이는 주택 수요 구조를 근본적으로 변화시킵니다. 2025년 전국 출생 인구는 792만 명으로 감소하여 처음으로 800만 명 선 아래로 떨어졌으며, 2016년 대비 56% 감소했습니다. 지속적으로 줄어드는 신생아 인구는 부동산 수요의 기초적 뒷받침을 직접적으로 약화시키며, 이는 젊은 주택 구매 인구 규모가 계속 축소되고 결혼 및 출산으로 인한 첫 주택 구매 수요가 장기적인 수축 단계에 접어들 것임을 의미합니다. 인구 구조 변화로 부동산 시장은 보편적 성장 시대와 작별을 고하게 되었으며, 전통적인 강성 수요 주택의 시장 공간은 지속적으로 축소되는 반면, 개선형 및 고령친화형 주택 수요가 점차 두드러지고 있다. 인구 이동의 차별화는 도시별 부동산 시장의 현저한 격차로 이어진다.

자료 출처: 공공 데이터, SMM

부동산: 부동산 업계 저점 횡보 속 지표 하락폭 더욱 축소 전망

2021년 이후 토지 시장은 민영 기업이 주도하던 경쟁 구도에서 완전히 벗어나, 중앙 국유 기업과 지방 도시 투자 주체가 양대 주류를 이루는 구도로 전환되었다. 중앙 국유 기업이 지속적으로 토지 취득을 주도하고 있다. 2020년부터 2022년까지 부동산 기업들의 토지 취득이 단계적으로 위축된 것은 본질적으로 부동산 업계 비즈니스 논리의 근본적 전환을 의미한다. 중앙 국유 기업이 주도하고 민영 기업이 약화되는 재편은 부동산 업계가 고레버리지·고회전 시대와 작별하고, 안정적 운영에 중점을 둔 새로운 발전 단계로 진입했음을 의미한다.

또한 1·2·3선 시장의 부동산 상황을 살펴보면, 신축 주택의 가격 추세는 지난 2년간 유사한 흐름을 보였다. 그러나 장기적으로 1·2선 도시의 가격은 지속적으로 회복될 전망인 반면, 3·4선 도시는 여전히 재고 소진 압력에 직면해 있어 가격이 큰 폭으로 반등하기는 어렵다. 중고 주택의 유동성은 비교적 양호하여, 2020년 팬데믹 이후 가격이 빠르게 상승했으며, 특히 1선 도시에서는 가격이 견조한 흐름을 유지했다. 그러나 최근 2년 동안 1선 도시의 가격 하락폭은 2·3선 시장보다 더 가파르게 나타났고, 물량 할인이 여전히 개발업체들의 주류 전략으로 자리잡았다. 시장은 대체 및 개선형 수요의 시대로 접어들었으며, 양극화가 심화되고 있다.

2026년에는 투자와 판매 등 여러 데이터가 계속 약화되는 점을 감안할 때 부동산 섹터는 저점에서 횡보할 것으로 예상된다. 그러나 다각적인 정책적 노력으로 하락세가 더욱 둔화되었고, 경제 운용 및 철강 수요에 대한 부담도 완화될 전망이다. 장기적으로 2027년부터 2030년까지는 거시 정책의 하방 경직성 확보 및 국내 경제 순환의 추가 회복 이후, 부동산 섹터의 침체가 둔화되고 재고 업그레이드에 초점을 맞춘 고품질 발전의 새로운 국면으로 진입할 것으로 보인다.

자료 출처: 공공 정보, SMM

인프라:특별채, 토지 비축+부채 해결에 집중되며 인프라 섹터 자금 압박

특별채 발행 측면에서 2025년의 주요 특징은 총량 확대와 구조적 조정이었다. 총량 면에서는 재정부 데이터에 따르면 2025년 지방정부의 신규 특별채 발행액이 4조 6,000억 위안에 달해 전년 동기 대비 14.4% 증가했으며, 연간 신규 특별채 할당액 4조 4,000억 위안을 초과했다. 다만 기존 부채 해결에 8,000억 위안이 사용되었고, 토지 비축 기금은 약 5,451억 위안으로 2025년에 크게 증가했음을 감안하면, 신규 투자 프로젝트에 실제로 사용 가능한 자금은 전년 대비 감소했다.

인프라의 주요 철강 소비 분야에 초점을 맞추면, 2025년 교통 인프라 특별채 규모는 전년 동기 대비 20.6% 감소한 5,412억 2,100만 위안을 기록했다. 이러한 자금 축소는 핵심 철강 소비 인프라 영역을 직접적으로 억압했다. 세부 분야별로 보면, 철도(-30.4%)와 기타 교통 인프라(-28.3%)의 감소폭이 전체 평균보다 훨씬 커, 장거리 간선 철도 및 일반 도로 프로젝트에 대한 자금 투입이 크게 축소되었음을 시사한다.

자료 출처: 공공 정보, SMM

인프라: 투자 견인 효과 약화, 철강 수요 성장 여력 제한적

2025년 3월부터 인프라 투자 증가세가 지속적으로 둔화되면서, 인프라 투자는 5년 만에 처음으로 연간 감소세를 기록했다. 전통적 인프라 부문의 투자 수요는 뚜렷한 압박을 받고 있으며, 이는 주로 두 가지 재정적 요인에 기인한다. 한편으로 상반기 신규 정부 특별채 발행 속도가 전년 동기 대비 느려져 인프라 프로젝트 자금 투입이 지연되었고, 이는 프로젝트 착공 및 건설 진도에 직접적 영향을 미쳤다. 다른 한편으로는 2025년에 부채 해결의 우선순위가 더욱 높아지면서 인프라 프로젝트에 배분될 수 있었던 유효 자금을 크게 잠식해 투자 집행을 더욱 제약했다. 연간 데이터는 인프라 투자의 뚜렷한 마이너스 성장 추세를 보여주며, 2025년 누적 광의적 인프라 투자는 전년 동기 대비 1.48% 감소했고, 협의적 인프라 투자는 2.2% 감소했다.

건설 업계는 누적 신규 계약 금액이 2년 연속 감소하는 뉴 노멀에 진입했다. 2025년 9월 기준 업계 신규 계약 금액 누적 감소율은 4.55%에 달해 수주 압박이 지속되고 있음을 나타낸다. 시장 피드백에서는 오래전부터 자금난 문제가 부각되어 왔는데, 지방 재정 압박, 낮은 프로젝트 자본 가용성, 부동산 개발업체의 현금 흐름 경색 등이 모두 건설 프로젝트 착공 건수를 제한하는 요인으로 작용했다. 2025년에는 인프라 투자 강도가 점차 약화되고 신규 프로젝트 출시 속도가 둔화되면서 인프라 부문의 철강 수요에 영향을 미쳤다.

자료 출처: 공공 정보, SMM

인프라: 특별채 증가 + 대형 프로젝트 가속화, 인프라 수요 안정 성장의 두 축

인프라 투자의 한계 이익은 감소하고 있지만, 부동산 개발 투자에 상승 전환 신호가 나타나지 않는 상황을 고려할 때, 인프라 섹터는 2026년에도 경기 역행적 “안정판” 역할을 지속할 것으로 보인다. 2026년에는 신규 일반채와 특별채 규모가 더욱 확대될 전망이며, 신규 특별채 발행 규모는 4.7조 위안에 달하고, 총 규모는 5.5조 위안까지 증가할 수 있다. 토지 비축 및 부채 해결을 위한 특별채도 계속해서 발행될 예정이다.

2025년 이후 몇몇 대형 인프라 프로젝트가 착수되었다. 야루짱부 강 하류 수력발전 프로젝트가 2025년 7월 19일 티베트 닝치에서 공식 착공되었으며, SMM은 이 프로젝트가 약 600~800만 톤의 철강 소비를 견인할 것으로 추정한다. 쓰촨성 청두와 티베트 라싸를 잇는 국가 전략 철도인 촨짱 철도는 2026년까지 완공 및 개통될 예정이다. 또한 향후 5년간 국가는 농촌 도로 업그레이드에 1.5조 위안을 투자해 10만km의 농촌 도로를 개조할 계획이며, 도시 건설에서는 초장기 특별 국채 자금과 중앙 예산 투자를 통해 전국적으로 약 3,800개의 지하 파이프라인 건설 및 개조 프로젝트 시행을 지원한다.

2026년 재정부는 2026년 1분기 중점 프로젝트 자금 수요를 보장하기 위해 채무 한도 배정 절차를 신속히 진행하고, 지방정부 잔여 채무 한도 중 5,000억 위안을 지방 건설 지원에 배정할 것이라고 명확히 밝혔다. 2026년 재정 정책은 인프라 수요를 계속 뒷받침할 것으로 예상되나, 부채 해결을 위한 자금 전용을 고려하면 더 많은 자원이 전통적 철강 사용 분야 이외의 영역으로 흘러갈 수 있어 인프라 섹터가 견인하는 철강 수요는 제한적일 전망이다. 장기적으로 2027년부터 2030년까지 인프라 지원 속도는 안정성을 유지할 것이며, 신규 인프라와 기존 시설 업그레이드가 함께 추진되어 안정적인 성장이 주요 흐름이 될 것이다.

자료 출처: 공공 정보, SMM

건설업 철강 수요 전망:"좋은 주거"와 "양질의 인프라" 사이에서 전환기를 맞는 전통적 철강 수요

자료 출처: 공공 정보, SMM

2026년부터 2030년까지 국내 인구 배당이 점차 소멸됨에 따라 부동산 업계의 고속 성장 시대는 막을 내리고, 산업 발전 논리는 규모 확장에서 품질 향상으로 전환될 것이다. 15차 5개년 계획 기간 동안 부동산 섹터의 고품질 발전 목표가 명확히 설정되었다. 업계의 핵심 발전 방향은 "주거 공간 마련"이라는 기본 수요 해결에서 "좋은 집에서 살기"라는 품질 수요 충족으로의 전면적 업그레이드로 전환되었다. 주택 품질 향상을 목표로 한 프로젝트와 부동산 관리 서비스 품질을 높이기 위한 이니셔티브가 발전의 우선순위가 되었다. 개발 건설 속도의 둔화와 비즈니스 형식 구조의 최적화에 따라 부동산이 철강 수요에 제공하는 전통적 증분 기여도는 지속적으로 약화되고 있다. 동시에 15차 5개년 계획 기간은 중국의 인프라 투자가 전환을 맞이하는 중요한 시기이기도 하다. 인프라 발전 모델은 대규모 투자에 의존해 철도, 고속도로, 공항, 수리 등 "철기반 공공 인프라"에 대한 막대한 투자를 핵심 경기 부양책으로 삼던 전통적 방식을 완전히 벗어나, 구조 최적화를 핵심으로 하는 새로운 단계로 전환되었다. 집약적이고 효율적이며 기술 주도적이고, 녹색 저탄소, 개방 공유, 상호 연결된 현대적 인프라 시스템 구축에 중점을 두고 있다. 양보다 질을 우선시하는 발전 지향성으로 인해 인프라는 철강에 대해 대규모의 추가 수요를 창출하기 어렵다. SMM 추정에 따르면 전통적 건설 부문의 철강 수요 감소 추세는 2025년부터 2030년까지 이어질 것이나, 하락세는 점차 완화되며 감소폭은 지속적으로 축소될 것이다. 부동산의 철강 수요는 2030년까지 2.1억 톤에 달해 2025년 대비 19.4% 감소할 전망이다. 같은 기간 인프라 업계는 구조 최적화와 전략적 프로젝트의 뒷받침 속에 미미한 안정세를 보일 것이다. 철강 수요는 2030년까지 1.88억 톤에 달해 2025년 대비 4.9% 소폭 증가할 것으로 예상된다.