SHFE 주석 최대 거래 계약, 사상 최고치 경신 후 반락… 거시 심리 냉각 및 펀더멘털 압력 부각 [SMM 주석 모닝 미팅 회의록]

2026년 2월 2일 SMM 주석 오전 회의록

지난주 국내외 주석 가격은 고점에서 큰 폭으로 등락하는 모습을 보였습니다. SHFE 주석 최근월물은 한때 사상 최고치를 기록했고, LME 주석 선물도 주요 저항선을 돌파했습니다. 가격 변동은 주로 거시 유동성 기대감, 지정학적 리스크로 촉발된 공급 우려, AI 컴퓨팅 파워 등 분야의 주석 수요 전망에 의해 주도되었습니다. 그러나 거시 심리가 크게 요동치면서 연속 상승 후 시장이 식고 펀드 차익 실현이 이뤄지며 고점에서 하락 반전했습니다. 펀더멘털 측면에서는 전반적으로 공급과 수요가 모두 부진한 양상을 보였습니다. 공급 측면에서는 대부분의 제련소가 안정적인 생산을 유지할 것으로 예상됩니다. 인도네시아의 RKAB 정책이 완전히 명확하지는 않지만 JFX 거래가 활발해지면서 1~2월 인도네시아발 공급 부족 우려는 완화되었습니다. 한편 미얀마 광산 지역의 생산 재개 기대감과 인도네시아 수출 정책 동향은 여전히 주의 깊게 지켜봐야 할 사항입니다. 수요 측면에서는 고가로 인해 수요가 상당히 억제되고 있습니다. 하류 솔더 및 전자 기업들은 대체로 저재고 운영 전략을 채택하며 필요 시에만 구매하고 있습니다. 춘절이 다가오고 있음에도 불구하고 절대적인 고가 부담으로 인해 연휴 전 재고 확충 수요는 크게 나타나지 않았습니다. 현물 시장 거래는 부진하여 "유가무시" 상황이 자주 발생합니다. 또한 기존 가전 제품은 비수기이고, 태양광 등 분야의 수요도 높은 원료 비용으로 약화되어 전체 소비 지지력이 제한적입니다. 지정학적 불확실성 등이 시장 심리에 간헐적 지지를 보낼 수 있지만, 고가가 실수요를 억압하는 점, 글로벌 가시적 재고의 점진적 축적, 공급 회복 가능성, 거시 심리의 약화 등은 시장 하방 압력으로 작용하고 있습니다. 주석 가격은 단기적으로 등락세를 유지하겠지만 가격 중심이 점차 아래로 이동할 것으로 보입니다. 투자자는 투기 자금 움직임, 인도네시아 공급 회복 진행 상황, 글로벌 재고 변화, 하류 실제 소비를 면밀히 주시해야 합니다.