1월 29일, 상하이선물거래소(SHFE) 주석 선물 가장 활발한 거래 월물인 sn2603 계약은 43만6천~45만4천 위안 범위에서 변동하다가 전일 결산가 대비 0.28% 상승한 44만6,130위안/톤에 마감했다. 런던금속거래소(LME)에서는 3개월물 주석이 1.29% 하락한 56,060달러/톤에 호가되었으며, SHFE와 LME 주석 모두 고점에서 횡보하는 모습을 보였다. 거시적 관점에서, 빈번한 지정학적 분쟁이 미국 달러의 신뢰도를 약화시키면서 비철금속을 안전자산 및 가치 저장 수단으로 주목하는 시장의 관심이 커지고 있다. 하지만 거시 심리는 변동성이 매우 크므로 자금 심리 변화로 인한 되돌림 위험에 대한 경계가 필요하다.
한편, 인도와 EU가 체결한 무역 협정에 따라 인도는 최근 다른 협정들에서 부여한 쿼터를 크게 초과하는 물량을 유럽 자동차 제조사에 허용하기로 합의했으며, 관세를 대폭 인하해 오랫동안 보호해온 자동차 시장에 대한 접근성을 확대하기로 했다. 이 협정을 통해 단계적으로 최대 25만 대의 유럽산 자동차가 특혜 관세율로 인도에 진입할 수 있게 되는데, 이는 다른 협정에서 영국에 부여한 3만7천 대 쿼터를 크게 웃도는 수치다. 약 16만 대의 내연기관차에 대한 수입 관세는 5년 내 10%로 인하되며, 9만 대의 전기차는 신흥 전기차 시장 보호를 위해 관세 인하가 10년째 되는 해부터만 시작된다. 대부분의 차량 카테고리에 대한 쿼터 내 초기 관세율은 약 30%에서 시작된다. 이 쿼터 외에도, 이 협정은 향후 10년에 걸쳐 연료 구동 자동차에 대한 관세를 35%까지 인하하도록 규정하고 있다. 현재 수입차에 최대 110%의 관세를 부과하는 인도의 기존 체계와 비교하면 이는 상당한 인하에 해당한다. 이 전례 없는 쿼터 배정은 양측이 무역 협정을 통해 경제 관계를 재편하고 있음을 시사한다. 이 조치는 유럽의 대인도 자동차 수출을 증가시킬 것으로 예상되며, 글로벌 신에너지 부문 발전과 맞물려 관련 비철금속에 대한 장기적인 수요를 견인할 가능성이 있다. 하지만 실제 주석 시장으로의 전이에는 시간이 소요될 것이다.
공급 측면에서는, 인도네시아 RKAB 정책에 대한 불확실성이 여전히 남아 있지만, 자카르타 선물 거래소(JFX)의 거래 활동은 점차 활발해지고 있어 1~2월 인도네시아 공급 부족에 대한 우려는 완화될 수 있다.
그럼에도 불구하고 미얀마와 콩고민주공화국(DRC) 등지의 공급 불확실성은 지속적인 관심을 요한다. 수요 측면에서는 전반적인 하방 압력이 지속되고 있다. 전통 부문에서는 명절 전 비축 주문에 나섰지만, 고가격으로 인해 거래량이 크게 증가하지는 못했다. 가전제품 시장 수요는 금속 가격 상승에 의해 억제되고 있으며, 태양광(PV) 부문은 수출 부가세 환급 폐지로 인한 단기적인 선적 급증 기대감이 있지만, 높은 원자재 가격이 주문 증가세를 명백히 둔화시키고 있다. 그 결과 전반적인 소비 지지력은 제한적이며 현물 시장은 여전히 침체된 모습이다.
종합해 보면, 단기적으로 주석 가격은 고점에서 등락을 거듭할 것으로 예상되며, 강세 요인과 약세 요인이 교차하며 뚜렷한 방향성을 찾지 못하고 있다. 해외 공급 상황, 거시 심리 변화, 재고 누적 추세, 명절 전 다운스트림 생산 속도 등을 면밀히 모니터링하며 시장 변동성에 합리적으로 대응하는 것이 바람직하다.
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