[SMM 스테인리스 일일 리뷰] 선물 지지 속 현물가 고공행진, 춘절 앞두고 스테인리스 다운스트림 구매 부진

SMM 1월 29일 보고서에 따르면， SS 선물은 하락 후 상승하는 패턴을 보였다． 전일 야간장에서 SS 선물은 소폭 하락 출발 후 침체기를 겪었으나， 정오 무렵 점차 강세를 보이며 14,700위안/mt 이상으로 올라 전반적으로 고점에서 등락했다． 오늘 아침 현물 시장에서는 SS 선물이 저점에서 반등했다． 트레이더들은 주로 가격 안정화 판매에 주력했지만， 연휴가 다가오면서 하류 구매 문의는 부진했고 거래는 약세를 유지했다． 춘절 연휴가 임박한 가운데， 높은 SS 선물 가격의 지지 아래 현물 가격은 고점에서 계속 등락했다． 하류 사용자들의 연휴 전 필수 재고 비축은 대부분 앞서 완료되어 주중 내내 거래가 부진했으며， 많은 트레이더들이 이번 주부터 다음 주까지 연휴 휴무에 들어갈 것이라고 전했다．

가장 활발히 거래된 SS 선물 계약은 상승 후 하락했다． 오전 10시 30분， SS2603은 전일 대비 100위안/mt 오른 14,430위안/mt에 호가되었다． 우시 지역 304/2B 현물 프리미엄/할인 폭은 90-290위안/mt 사이였다． 현물 시장에서 우시 냉연 201/2B 코일은 모두 8,500위안/mt에 호가되었으며， 절단 엣지 냉연 304/2B 코일의 우시 평균 가격은 14,400위안/mt， 포산 평균 가격은 14,350위안/mt이었다． 우시 냉연 316L/2B 코일은 26,650위안/mt， 포산 316L/2B 코일은 26,650위안/mt이었고， 열연 316L/NO.1 코일은 우시가 25,800위안/mt이었으며， 우시와 포산의 냉연 430/2B 코일은 모두 7,800위안/mt이었다．

이번 주 자본 주도로 가격 상승에 대한 시장 심리가 지속적으로 고조되었다． 낮은 스테인리스 사회 재고와 제한적인 제철소 입고 물량이 더해져， 일부 선물-현물 기관들은 이전 주문 물량 인수에 어려움을 겪으며 숏 포지션 인도를 제때 하지 못해 일시적으로 선물 가격을 더욱 끌어올렸다． 여러 요인이 복합적으로 작용하면서 SS 선물은 상승세를 이어가 2024년 6월 이후 최고치를 경신했고， 이는 SS 스테인리스 현물 가격을 직접 끌어올렸다． 선물 시장의 강세는 이전의 관망 분위기를 깨고 현물 시장에 강한 심리적 지지를 제공했지만， 수급 구조의 모순은 효과적으로 완화되지 않아 시장 움직임은 뚜렷한 구조적 특징을 보였다．스테인리스 현물 가격이 선물과 함께 상승을 지속하면서 하류 최종 수요자들의 고가 부담이 크게 증가해 구매가 더욱 신중해졌고, 시장 실거래는 여전히 부진했습니다. 거래 구조를 살펴보면, 이번 주 시장 거래는 주로 선물-현물 기관이 현물을 매수하고 선물에서 헤지하는 데 집중돼 화물이 주로 유통 단계에 누적됐으며, 실제 최종 소비로 이어지지 않으면서 시장의 최종 수요 지지가 심각하게 부족했습니다. 하지만 최근 스테인리스 제강사의 제한적인 입고와 소량의 재고 증가에도 불구하고 여전히 낮은 수준이어서 전반적인 거래 공급이 타이트했습니다. 트레이더들은 강세를 보이는 선물과 타이트한 공급에 힘입어 가격을 고수하려는 경향이 강했고, 저가 판매 움직임은 적어 스테인리스 현물 가격의 하방을 지지했습니다. 비용 측면의 강세가 가격 하단을 더욱 공고히 했습니다. 고품위 NPI 가격은 니켈 광석 부족 전망이 지속되며 상승 추세를 유지했고, 고탄소 페로크롬 가격은 고점에서 안정적으로 유지됐으며, 스테인리스 스크랩 가격은 완제품 가격 상승을 따랐습니다. 그러나 스테인리스 가격 상승으로 제강사 제련 수익성이 효과적으로 회복되었습니다. 종합하면, 이번 주 스테인리스 시장 동향은 여전히 강세의 선물과 시장 심리에 의해 주도됐습니다. 현물 펀더멘털이 '낮은 재고와 강세의 비용'이라는 두 가지 주요 긍정적 요인으로 뒷받침되고, 제강사 수익 회복이 공급 측 기대를 더욱 개선시켰지만, 실제 최종 수요는 실질적인 개선을 보이지 않았고 유통 단계의 재고 누적 문제는 여전히 해소되지 않았습니다. 단기적으로 시장은 계속해서 횡보할 가능성이 있지만, 최종 수요 부진으로 인한 조정 리스크가 점차 커지고 있습니다.