SHFE 주석 선물은 오전 세션에서 V자형 추세를 나타내며 거시적 변동성이 선물의 고점 횡보를 주도했다 [SMM 주석 정오 리뷰]

1월 29일, SHFE 주석 최대 거래 종목인 sn2603은 오전에 V자형 흐름을 보였다. 소폭 상승 개장 후 43만 6천 위안 부근까지 후퇴했다가 빠르게 반등했다. 오전 장 마감 시 447,750위안/톤으로 전일 결제가 대비 0.65% 상승했다. LME 3개월물 주석도 SHFE 주석을 따라 고점 부근에서 횡보 중이며, 잠정가 $56,815/톤으로 0.04% 올랐다.

기초 수급 여건은 엇갈리는 양상이다. 공급 측면에서는 인도네시아의 RKAB 정책이 아직 완전히 명확하지 않지만, JFX 거래 활동이 회복되며 1~2월 인도네시아 공급 부족에 대한 시장 우려가 완화되고 있다. 아울러 인도네시아 에너지광물자원부 장관은 광부 이익 보호와 광미 회수 장려를 위해 주석 광석의 최소 원가 설정 계획을 제안했으며, 이는 인도네시아 시장의 공급 기대를 안정시키는 데 도움이 될 수 있다. 그러나 미얀마와 콩고민주공화국 등 지역의 공급 불확실성은 여전히 주시해야 한다.

수요 측면은 전반적으로 압박을 받고 있다. 전통적인 명절 전 재고 비축은 높은 가격에 억제되어 뚜렷한 거래량 증가가 나타나지 않았다. 소비자 가전 시장은 전반적인 금속 가격 상승으로 수요가 제약을 받고 있다. 태양광 분야는 수출세 환급 취소로 단기 수출 급증 기대가 있으나, 높은 원자재 비용이 수주 증가세를 뚜렷이 약화시켜 전반적인 소비 지지가 제한적이다. 현물 시장은 여전히 한산하며, 높은 가격이 하류 구매를 현저히 위축시키고 있다.

거시적 측면에서 보면, 잦은 지정학적 갈등이 달러 신뢰도에 영향을 미치며 비철금속의 안전자산 및 가치 저장 수단으로서의 시장 관심을 높이고 있다. 그러나 거시 심리는 변동 폭이 매우 커서 자금 심리 변화에 따른 하락 위험을 경계해야 한다. 종합하면, 주석 가격은 단기적으로 고점 부근에서 횡보세를 이어갈 것으로 예상된다. 명절 전 해외 공급 상황 변화, 재고 변동 및 하류 업체의 가동 속도를 주시할 것을 권고한다.