씨티 전략가, 글로벌 불확실성 속에서도 귀금속에 대해 낙관적 전망 유지

[SMM 속보] 플래티넘의 시장 전망은 이전 평가에서 언급된 장기 침체에서 크게 개선됐으며, 지속적인 공급 제약이 이제 가격에 더 강한 기반을 제공하고 있다. 세계플래티넘투자협의회(WPIC)는 2026년에 플래티넘 시장이 4년 연속 공급 부족을 기록할 것으로 전망하며, 부족 규모 추정치를 29만 7,000온스(koz)로 확대했다. 지상 재고는 연말까지 전 세계 수요의 3개월치 미만으로 감소할 것으로 예상돼, 실물 가용성이 갈수록 타이트해지고 있음을 보여준다. 광산 공급은 대체로 보합에 머무는 반면, 가격 상승은 재활용을 촉진할 것으로 전망된다. 수요는 여전히 혼조세다. 자동차 부문 소비는 배터리 전기차(BEV) 보급으로 구조적 압력을 받고 있지만, 하이브리드 차량 확대, 배출가스 규제 강화, 자동차 촉매에서의 플래티넘 대체가 이를 일부 상쇄하고 있다. WPIC는 2026년 산업 수요가 9% 증가해 224만 온스(Moz)에 이를 것으로 전망했으며, 이는 유리 생산능력 확대의 지원을 일부 받는다. 수소 기술, 반도체 제조, AI 데이터센터 인프라에서의 플래티넘 신규 응용은 추가적인 장기 수요를 제공할 수 있으나, 규모와 시점은 여전히 불확실하다. 단기적으로 시장은 투자 자금 흐름과 더 넓은 귀금속 시장 환경의 영향을 점점 더 크게 받고 있다. WPIC는 2026년에 ETF 자금 유출과 거래소 재고 감소로 가시적 보유량에서 약 75만 온스(koz)가 줄어들었다고 추정하며, 기저의 실물 타이트함에도 불구하고 연간 기준으로는 소폭의 공급 과잉이 발생할 가능성이 있다고 밝혔다.

[SMM 속보] 남아프리카 PGM 생산업체들은 백금·팔라듐·로듐 및 기타 PGM 가격 강세가 생산업체 매출에 반영되면서 실현 바스켓 가격이 급등하고 있다. 발테라 플래티넘은 2026년 2분기 PGM 온스당 실현 바스켓 가격이 2,710달러로 전년 동기 대비 80% 상승했다고 밝혔으며, 실현 백금·팔라듐·로듐 가격은 각각 1,966달러/온스, 1,452달러/온스, 10,014달러/온스에 달했다. 타리사는 2026 회계연도 3분기 함유금속 바스켓 가격이 2,681달러/온스로, 전 분기 대비 12% 하락했음에도 높은 수준을 유지했다고 보고했다. 시바니-스틸워터의 최신 실적도 이러한 흐름을 뒷받침한다. 회사는 8월 27일, 2026년 상반기(H1) 남아프리카 사업에서 수취한 평균 랜드 기준 4E PGM 바스켓 가격이 전년 동기 대비 67% 증가했으며 PGM 판매량은 12% 늘었다고 밝혔다. SA PGM 조정 EBITDA는 약 300% 증가해, 실현 금속 가치 상승이 창출한 강한 이익 레버리지를 보여줬다. 실현 바스켓 가격은 생산업체 매출이 특정 4E 또는 6E 금속 구성, 정산 대상 생산량, 판매 시점, 환율, 상업적 계약 조건을 반영하기 때문에 개별 현물 벤치마크와는 구분된다. 현재 데이터는 PGM 가격의 급등이 생산업체의 실현가격을 유의미하게 개선하고 있음을 시사하지만, 발테라와 타리사의 전 분기 대비 하락은 바스켓 가치가 여전히 개별 금속 가격 변동에 민감함을 보여준다. 백금이 현재 약 1,850달러/온스, 팔라듐이 약 1,300달러/온스 수준인 가운데, 시장은 금속 믹스와 실현 가격이 남아프리카 PGM 마진을 좌우하는 중요한 결정요인으로 남는 국면에 진입하고 있다