SMM 데이터에 따르면 이번 주(2026년 1월 12~16일) 스테인리스 스틸 선물 최대 거래 종목(SS2603)은 지난주 상승세를 이어가며 가속화하여, 현저한 “비용 주도” 랠리를 보였습니다. 1월 16일 오전 10시 30분 기준 계약 가격은 톤당 14,000위안 선을 돌파하여 1만4,405위안/톤까지 상승했으며, 이는 지난 금요일 종가 1만3,795위안/톤 대비 610위안 상승(+4.42%)한 수준입니다. 이번 주 가격 상승은 주로 비용 측면의 큰 폭 상승과 거시 유동성 완화의 공명에 의해 주도되었습니다. 고급 NPI(니켈선철) 가격이 1,000위안을 돌파하면서 근본적으로 스테인리스 스틸의 밸류에이션 중심을 끌어올렸고, 중앙은행의 대규모 매입 방식 역레포(역환매조건부채권)를 통한 유동성 공급이 더해져 업종으로의 자금 유입이 활발히 이루어지면서 선물 중심도 최근 신고치로 상승했습니다.
거시적 관점에서 강세 요인과 약세 요인이 얽혀 있으며, 인플레이션 둔화와 풍부한 유동성이 주요 배경을 이루고 있습니다. 해외에서는 미국 12월 근원 CPI가 전년 동월 대비 2.6%를 기록하여 시장 예상치 2.7%를 소폭 하회했습니다. 주거 비용이 여전히 고착되어 있지만, 물가 상승이 2% 목표를 향해 둔화되는 추세가 시장 신뢰를 높였습니다. 미국 연준은 관망적 자세를 유지했으며, 인플레이션 둔화 논리는 변함이 없습니다. 지정학적으로는 미국과 EU의 이란 제재 가능성에 대한 기대가 높아지면서 글로벌 원자재의 위험 프리미엄을 어느 정도 끌어올렸습니다. 국내적으로 중앙은행은 9,000억 위안 규모의 6개월물 매입 방식 역레포를 실시하여 시장에 장기 유동성을 공급하고 원자재 시장 심리를 효과적으로 개선했습니다. 거래소가 증시 리스크를 방어하기 위해 자금 조달 증거금 비율을 100%로 상향 조정했음에도, 은행 시스템의 풍부한 유동성 지원 하에 상품 선물은 활발한 모습을 유지했습니다.
기본적으로 재고가 지속적으로 감소하고 있지만, 최종 수요는 기대에 미치지 못했으며, 고가에 의한 수요 억제 효과가 점차 드러나고 있습니다. SMM 최신 데이터에 따르면 이번 주 사회 재고는 84만3,000톤으로 지난주 85만4,000톤에서 감소했으며, 이는 재고 누적에 대한 긴박한 압박이 없음을 보여줍니다. 그러나 현물 거래 심리는 크게 변동했습니다. 주 초반 시장 거래는 평범했으며, 많은 하류 업체들은 관망하는 자세를 취했습니다. 수요일까지 시장 심리가 개선되면서 현물 주문이 활발해지고 저가 자원의 거래가 적당히 이루어지며 단기 회복세를 보였습니다. 그러나 목요일 선물 가격이 추가 상승하자 현물 가격이 따라 오른 후 투기적 및 적기 조달 수요가 급격히 냉각되었고, 고가 거래에 대한 저항이 시장에서 보고되었습니다. 현재 14,000위안/톤 이상 자원에 대한 하류의 수용은 제한적이며, 대부분 최종 사용자는 필요 시 구매 전략을 유지하고 있고 재고 보충 의지는 둔화되면서 고가에 대한 우려가 커지고 있습니다.
이번 주 시장에서 비용 측면의 큰 상승이 주요 지지 요인이었으며, 인도네시아 광석 부문의 정책 혼란이 원자재 가격 급등의 핵심 동인이었습니다. 뉴스로는, 2026년 1월 14일 인도네시아 에너지광물자원부(ESDM)의 트리 위나르노 국장이 언론에 올해 니켈 광석 생산 할당량(RKAB)이 2억 5천만~2억 6천만 톤으로 전략적으로 조정될 것으로 예상된다고 밝혔습니다. ESDM은 검토 기간 동안 생산 연속성을 보장하기 위해 기존 할당량을 2026년 3월 31일까지 연장하도록 허용했지만, 연간 실제 공급은 정부의 추후 평가와 추가 할당량 배분에 달려 있습니다. 이러한 정책 수준의 불확실성은 미래 원자재 공급 축소에 대한 시장 우려를 심화시켜 원자재 가격을 직접적으로 끌어올렸습니다. SMM 데이터에 따르면 1월 16일 기준 고급 NPI 가격은 1,000위안 문턱을 돌파하여 1,017.5위안/mtu로 상승했으며, 전주 대비 50위안 이상 증가했습니다. 고탄소 페로크롬도 8,425위안/톤(금속 함량 50%)으로 상승했습니다. 비용 측면의 상승은 철강사들의 생산 비용 하한선을 크게 높여 선물 가격의 하락 여지를 제한했고, 철강사들은 가이던스 가격을 인상할 수밖에 없었습니다.
전반적으로 이번 주 스테인리스 시장은 “강한 비용 측면 주도, 활발한 자본 게임, 고압의 현물 마감”이라는 패턴을 보였습니다. 인도네시아 RKAB 할당량의 불확실성과 NPI 가격 1,000위안 돌파는 비용 지지선의 대폭 상승을 의미하며, 단기적으로 강력한 가격 지지를 제공합니다. 그러나 선물 가격의 급등으로 현물-선물 가격차가 확대되었고, 고가에서의 구매 의지 부족으로 부정적 피드백이 축적될 위험이 있습니다. 다음 주를 내다보면, 선물이 14,400선 위에서 안정됨에 따라 시장은 고점 게임 국면에 진입하며, 차익 실현과 현물 거래 약화에 따른 압력에 경계해야 합니다. 선물은 고점에서 상당한 변동성을 유지하며 현물 수요의 후속 조치나 원자재 가격의 추가 시그널을 기다릴 것으로 예상됩니다.
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