2025년 12월 12일 SMM 주석 모닝 브리핑:
선물: 상하이 선물거래소(SHFE) 주석 최근월물(SN2601)이 야간 세션에서 상승 출발 후 추가 상승하며 33만 위안 선을 돌파, 33만 1,910위안/톤에 마감해 전 거래일 대비 4.2% 상승했다.
거시경제: (1) 콕스 오토모티브(Cox Automotive) 데이터에 따르면, 테슬라(TSLA.O)의 11월 미국 판매량은 약 4년 만에 최저치를 기록했다. 회사가 가장 인기 있는 전기차(EV) 모델의 저가 버전을 출시했음에도 불구하고, 9월 말 트럼프 행정부가 7,500달러 연방 세액공제를 폐지한 이후 미국 전기차 전체 판매가 위축되었다. 수요 감소에 대응해 테슬라는 10월에 이전 기본 모델보다 약 5,000달러 저렴한 모델 Y와 모델 3의 단순화 버전을 선보였다. 표준 버전에 대한 수요가 11월 판매를 지지할 것으로 예상되었지만, 콕스 데이터에 따르면 테슬라 총 판매량은 전년 동기 대비 약 23% 감소한 3만 9,800대로, 작년 동기 5만 1,513대에서 하락해 2022년 1월 이후 최저 수준을 나타냈다. (2) 징위(Jingyu) 주식회사는 전날 저녁 공시를 통해 공급사로서 해외 태양광(PV) 기업 및 국내 기업과 3자 계약을 체결했으며, 이 계약에 따라 최근 구매자와 공급 계약을 체결했다고 밝혔다. 계약 금액은 2,859만 6,800달러(약 2억 233만 위안)다. 회사는 공급사로서 구매자에게 슬라이싱 장비 등의 자동화 설비와 슬라이싱 자동화 및 다이아몬드 와이어 생산라인을 공급할 예정이다. 장비 인수 후 수익을 인식한다. 이번 계약 이행은 2025년 경영 실적에 중대한 영향을 미치지 않지만, 향후 경영 성과에는 긍정적 영향을 줄 것으로 전망된다. (3) 최신 데이터에 따르면 11월 중국 월간 자동차 생산량이 사상 처음으로 350만 대를 넘어 사상 최고치를 기록했다. 또한 올해 1~11월 자동차 생산 및 판매는 모두 3,100만 대를 넘어 전년 동기 대비 10% 이상 증가했다. 1~11월 신에너지차(NEV) 생산과 판매는 모두 1,500만 대에 근접해 30% 이상 늘었으며, 수출은 231만 5,000대로 전년 동기 대비 두 배 증가했다.
펀더멘털: (1) 공급 측면: 윈난 등 주요 생산지에서 주석 광석 공급이 전반적으로 긴축되고 있으며, 대부분의 제련소는 12월에 생산이 비교적 안정적으로 유지될 전망이다. (2) 수요 측면: 소비자 가전 및 가전 시장 부진으로 주문이 큰 폭 감소했고, 다운스트림 구매는 신중하며 높은 가격이 실제 소비를 뚜렷하게 억제하고 있다. 신흥 분야의 제한적 부양 효과: AI 컴퓨팅 파워 증가와 태양광 설치 확대가 일부 주석 소비를 견인하고 있지만, 현재 기여 규모가 작아 전통 분야 소비 감소분을 메우기에는 역부족이다.
현물 시장: 어제 현물 시장 거래는 부진이 지속되어 대부분의 트레이더가 10톤 내외의 거래량을 보고했다. 고객 문의는 적었고, 높은 가격에 대해 관망 심리가 우세했다. 야간 세션의 큰 폭 상승으로 현물 거래가 더욱 위축되었다.
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