가장 많이 거래된 SHFE 주석 선물 계약이 야간장에서 고점 부근을 맴돌았으나, 콩고민주공화국 상황이 진정되면서 주석 가격이 하락세를 보일 수 있습니다. [SMM 주석 모닝 브리프]

SMM 주석 모닝 브리프 2025년 12월 5일:

선물: 거래량이 가장 많은 상하이선물거래소(SHFE) 주석 선물 계약(SN2601)이 야간 장에서 고점 수준을 유지하며 전 거래일 대비 0.53% 오른 320,070위안/톤에 마감했습니다.

거시경제: (1) 콩고민주공화국의 펠릭스 치세케디 대통령과 르완다의 폴 카가메 대통령이 4일 미국 워싱턴 D.C.에서 30년간의 분쟁을 끝내기 위한 평화 협정에 정식 서명했습니다. 이 협정은 미국과 카타르 등 여러 중재자의 중재로 이루어졌습니다. 서명 전 도널드 트럼프 미국 대통령은 이날 미국이 콩고민주공화국, 르완다와도 양자 협정을 체결할 것이며, 이를 통해 “미국이 핵심 광물에 접근할 새로운 기회가 열릴 것”이라고 밝혔습니다. (2) 미국 재무부가 발행한 국채 총액이 처음으로 30조 달러를 넘어 2018년 이후 두 배 이상 증가했습니다. 목요일 발표된 자료에 따르면 11월 기준 미국 정부의 미결제 재무부 단기채(T-bills), 중기채(T-notes), 장기채(T-bonds) 총액은 30조 2,000억 달러입니다. 이 30조 2,000억 달러의 부채는 미국 연방 총부채의 주요 부분을 차지합니다. 11월 기준 미국 국가 부채는 사회보장신탁기금 및 저축채권 보유자 등에 대한 채무를 포함해 38조 4,000억 달러에 달했습니다. 증권산업금융시장협회(SIFMA)에 따르면, 미국은 재정 적자가 3조 달러를 넘었던 2020년에 이 세 종류의 채권 발행으로 4조 3,000억 달러를 조달했습니다. 이후 적자는 축소되었지만(2025 회계연도에는 약 1조 7,800억 달러로 감소), 부채에 대한 이자 지급만으로도 1조 2,000억 달러에 이릅니다. 씨티그룹 금리 전략가 제이슨 윌리엄스는 “가장 큰 어려움은 이자 비용입니다. 관세 수입이 3,000억~4,000억 달러에 도달해도 기존 부채에 지불하는 이자에는 크게 못 미칩니다. 마치 수렁에 빠진 것과 같아서 관세가 가라앉는 속도를 늦출 수는 있어도 우리는 여전히 가라앉고 있습니다.”라고 지적했습니다. (3) 중국승용차협회가 15차 5개년 계획 관련 제안 분석을 발표했는데, 이 계획은 ‘효과적인 질적 향상’을 더욱 강조하며, 이는 경제 성장이 총요소생산성 증가, 기술 혁신 기여도 확대, 녹색 저탄소 전환에 의해 더 크게 이끌릴 것임을 의미한다고 분석했습니다. 내수 확대와 국내 순환 강화 등의 조치로 15차 5개년 계획 기간 동안 중국 내 자동차 판매량이 3,500만 대를 넘어서고, 신에너지차 침투율이 70%를 초과하며, 고급 자율주행 기술이 광범위하게 보급될 것으로 전망됩니다.

기초여건: (1) 공급 측면 차질: 윈난 등 주요 산지에서 주석 광석 공급이 전반적으로 긴축되고 있습니다. 12월 대부분 제련소는 비교적 안정적인 생산을 유지할 것으로 예상됩니다. (2) 수요 측면: 소비가전 및 가전 시장의 수요 부진으로 주문이 뚜렷하게 감소했습니다. 하류 업체들은 관망세를 유지했으며, 높은 가격이 실수요를 크게 억제했습니다. 신흥 분야의 견인 효과는 제한적이었습니다. AI 연산력 증가와 태양광 설비 증가가 일부 주석 소비를 촉진했지만, 현재 기여 규모가 작아 전통 분야의 소비 감소분을 상쇄하기에는 역부족입니다.

현물 시장: 현물 시장의 전반적인 거래 활동은 부진했습니다. 제련소들은 매도 의지가 강했지만, 연말 결산을 앞두고 유통상들은 대부분 매수를 중단했습니다. 또한 하류 및 최종 수요 기업들은 필요 물량만 소폭 구매하는 데 그쳤으며, 어제 대부분의 유통상이 거래 건수가 한 자릿수에 그쳤다고 보고했습니다.

[데이터 출처 성명: 공개적으로 입수 가능한 정보를 제외한 기타 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 소통 및 SMM 내부 데이터베이스 모델을 기반으로 처리한 것으로 참고용으로만 제공되며 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다. 제공된 정보는 참고 목적으로만 사용됩니다. 본 문서는 직접적인 투자 연구 또는 의사 결정 권고를 구성하지 않습니다. 고객께서는 의사 결정에 신중을 기하시고 이를 독자적 판단의 대체 수단으로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 SMM과 무관합니다.]