수급 타이트 균형과 금리 인하 기대가 맞물리며 SHFE 주석 선물 시장 야간 강세 지속 [SMM 주석 정오 리뷰]

2025년 12월 4일 오후장에서는 SHFE 주석 선물시장이 야간장의 강세를 이어갔다. 최다 거래 계약인 주석2601은 장중 고점권에서 등락을 보였으며, 정오 기준 318,790위안/톤에 마감해 전일 결제가 대비 9,450위안 상승(＋3.05%)했다. 이는 가격이 핵심 수준인 300,000위안/톤을 5거래일 연속 상회한 것으로, 2022년 5월 이후 신고가를 기록했다. 장중 거래는 활발했으며 자금 유입도 뚜렷했다.

해외에서는 런던금속거래소(LME) 주석 가격도 강세를 보였다. LME 주석 3개월물은 야간에 4.92% 급등해 톤당 40,750달러로 마감했으며, 장중 고점은 톤당 40,780달러를 기록했고 한때 상승폭이 4.4%를 넘기도 했다. 국내외 가격 스프레드는 안정적으로 유지돼 글로벌 공급망 타이트에 대한 일관된 심리를 반영했다.

이번 주석 가격 랠리는 거시 요인과 펀더멘털 요인이 함께 견인하고 있다. 거시 측면에서 11월 미국 ADP 고용보고서는 고용이 3만 2,000명 감소한 것으로 예상 밖의 결과를 보였는데, 이는 2년 반 만의 최대 감소폭이다. 이에 따라 12월 미 연준의 금리 인하 기대가 90%에 근접했고, 미 달러지수는 98.8까지 하락해 달러 표시 원자재 전반에 상승 동력을 제공했다. 국내에서는 주요 정책회의가 다가오면서 경기 안정화 기대가 고조돼 위험자산 선호 심리를 지지하고 있다. 수급 측면에서는 콩고민주공화국(DRC) 동부의 지정학적 갈등 격화가 광산 지역의 물류 경로와 노동력 공급을 계속 교란하고 있다. 미얀마 와(Wa)주 주석 광산의 생산 재개가 더딘 데다 인도네시아의 수출 정책이 강화되면서 글로벌 주석 광석 공급 시스템에 대한 복합 충격이 한층 확대되고 있다. 수요 측면은 엇갈린다. 반도체 및 AI 산업 체인의 수요가 견조한 지지력을 제공하는 반면, 높은 주석 가격은 전통 산업의 재고 보충 의지를 약화시키고 있다. 현물 거래는 여전히 부진하며, 호가만 높고 실제 체결은 적은 양상이 이어지고 있다. 오후장을 전망하면, 타이트한 수급 균형과 금리 인하 기대가 주석 가격의 견조한 흐름을 계속 지지할 것으로 예상된다. 최다 거래 계약의 장중 변동 범위는 313,000~323,000위안/톤으로 전망된다.