2025년 12월 1일 SMM 주석 모닝 브리프:
선물: 가장 많이 거래된 SHFE 주석 계약(SN2601)은 야간 세션에서 횡보하며 30만 위안 선을 굳게 지켰으며, 305,980위안/톤으로 마감해 전 거래일 대비 1.49% 상승했다.
매크로: (1) 베이징시 과학기술위원회와 중관촌 과학공원 관리위원회는 베이징 인공지능 산업 백서(2025)를 발표했다. 백서는 개인 비서, 기업 프로세스 자동화 도구 및 과학 연구 보조원 역할을 할 수 있는 다양한 AI 에이전트의 폭발적 성장을 예측했다. 구현된 AI의 발전은 정보 처리에서 물리적 작업으로의 도약을 이룰 것이다. 백서는 인공지능 산업의 미래 동향을 분석했다: 개인 비서, 기업 프로세스 자동화 도구 및 과학 연구 보조원 역할을 할 수 있는 다양한 AI 에이전트가 폭발적 성장을 보일 것이다. 구현된 AI의 발전은 정보 처리에서 물리적 작업으로의 전환을 이룰 것이다. 인공지능은 인지 능력의 경계를 확장할 것이다. 세계 모델은 AI 시스템의 일반화 능력과 신뢰성을 크게 향상시킬 것이다. "AI for Science"의 발전은 과학적 발견 과정을 가속화하며 다양한 분야에서 일련의 돌파구를 이끌 것으로 기대된다. 인공지능은 기술의 포용적 발전을 촉진할 것이다. 에지 인텔리전스는 스마트폰, 개인 컴퓨터 및 스마트 차량과 같은 에지 디바이스가 더 강력한 지능형 처리 능력을 갖추면서 새로운 블루오션을 창출할 것이다. (2) TSMC는 치아이에 두 개의 CoWoS 고급 패키징 공장을 건립 중이다. 이전의 여러 안전 사고로 인해 현장 작업이 중단되었지만 일부 작업 영역만 영향을 받아 진행 상황에 대한 영향은 비교적 작았다. 두 번째 공장은 현재 설치 및 테스트 중이며 내년에 대량 생산을 시작할 예정이고, 첫 번째 공장은 내년에 설치되어 다음 해에 대량 생산될 예정이다. 회사는 향후 약 6개의 추가 3D 고급 패키징 공장으로 현장을 확장할 계획이다. (3) 현지 시간 11월 27일, 네덜란드의 Nexperia는 Nexperia 중국 지도부에 공개 서한을 발송했다. 이 서한은 Nexperia 중국과의 정규 채널을 통한 여러 직접적인 소통이 효과가 없었다고 밝혔다. 서한은 Nexperia 중국 지도부가 신속히 응답하고 건설적으로 대화에 임하며, 공급망 복구에 집중하고 다음 단계에서 기업 지배 구조와 Nexperia 글로벌 경영진의 합법적인 지시에 부합하도록 할 것을 촉구했다.
펀더멘털: (1) 공급 측면의 차질: 윈난 등 주요 생산 지역에서 주석 광석 공급이 전반적으로 긴축되고 있다. 대부분의 제련소는 12월에 비교적 안정적인 생산을 유지할 것으로 예상된다. (2) 수요 측면: 소비자 전자 및 가전 시장의 수요 부진으로 주문이 크게 감소했다. 하류 조달은 여전히 신중하며 높은 가격이 실제 소비를 뚜렷하게 억제하고 있다. 신흥 부문의 제한적 부스트: AI 컴퓨팅 파워 증가와 PV 설치 증가가 일부 주석 소비를 촉진했지만 현재 기여도는 비교적 작아 전통 부문의 소비 감소를 상쇄하기에는 부족하다.
현물 시장: 주석 가격은 지난주 상승 후 하락하는 패턴을 보였다. 주 초에는 공급 우려로 인해 가격이 크게 급등했지만, 후반에는 매수세가 이익을 실현하면서 약간의 조정을 경험했다. 주 초, 주석 가격은 공급 긴축 상황에 힘입어 고점에서 등락했지만 현물 시장에서 고가에 대한 수용은 제한적이어서 거래가 부진했다. 이후 콩고 민주 공화국 광산의 안보 상황이 갑자기 악화되면서 공급 차질에 대한 우려가 커졌고, 인도네시아의 수출 규제 강화 및 미얀마의 생산 재개 지연 등의 요인으로 시장 심리가 "공급 축소" 논리로 전환되면서 주 중 선물 가격이 크게 강세를 보였다. 가장 많이 거래된 SHFE 주석 계약은 11월 27일 304,970위안/톤으로 상승했다. 그러나 가격 급등 후 현물 시장에서 뚜렷한 "고가 공포" 심리가 나타나 하류 구매 의욕을 꺾었다. 거래자들은 거의 시장 거래가 없었고, 산발적인 즉시 조달만 있어 전체 거래가 매우 부진했다. 주말이 다가오면서 일부 강세 자금이 이익을 실현하기로 선택하면서 미결제약정이 감소했다. SHFE 주석 가격은 압력을 받으며 조정되었고, 가장 많이 거래된 계약은 11월 28일 약 300,100위안/톤으로 소폭 하락하며 등락했다. 전반적으로, 지난주 주석 시장은 공급 측면 우려로 인한 선물 가격 상승과 현물 시장의 약한 실제 수요 사이의 괴리를 보였다. 고가가 현물 구매에 미치는 억제 효과는 상당했고 시장에서는 관망세가 만연했다.
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