거시적 순풍 일시 소진, SS 선물 하락, 스테인리스 현물 거래 약화 [SMM 스테인리스 데일리 리포트]

SMM은 11월 28일 SS 선물이 추가 하락 추세를 보였다고 보도했다. 스테인리스의 취약한 펀더멘털과 부족한 시장 신뢰로 인해 오늘 추가 하락이 이어졌으며, 저점은 다시 12,300위안/톤에 근접했다. 현물 시장에서는 주 초반 거시적 순풍에 힘입어 심리가 회복되었고, 주 중반 이전까지 거래 활동이 크게 개선되었다. 그러나 선물이 반락하면서 신중한 관망 심리가 다시 시장을 지배했다. 고품위 NPI 가격의 연이은 하락과 맞물려 기대감이 다시 약화되었고, 주간 가격은 대체로 안정세를 유지했다. 사회 재고는 이번 주 증가세를 보였으며, 전주 대비 0.64% 증가한 94만6,000톤을 기록했다.

가장 활발하게 거래된 SS 선물 계약은 반락했다. 오전 10시 30분, SS2601 계약은 전 거래일 대비 40위안/톤 하락한 12,355위안/톤에 호가되었다. 우시에서 304/2B의 현물 프리미엄/할인은 365~565위안/톤 범위였다. 현물 시장에서 우시의 냉연 201/2B 코일 평균 가격은 8,025위안/톤이었으며; 냉연 트리밍 304/2B 코일 평균 가격은 우시에서 12,625위안/톤, 포산에서 12,650위안/톤이었다. 냉연 316L/2B 코일 가격은 우시에서 23,800위안/톤, 포산에서 23,800위안/톤이었다. 우시의 열연 316L/NO.1 코일 가격은 23,250위안/톤이었으며, 냉연 430/2B 코일 가격은 우시와 포산 모두 7,600위안/톤이었다.

최근 연준이 비둘기파적 입장을 시사한 이후, 12월 금리 인하 가능성이 다시 높아졌고 달러 유동성이 더욱 완화될 수 있다. 이러한 거시적 순풍에 힘입어 금속 선물 시장은 전반적으로 강세를 보였다. 그중 SS 선물은 10월 말 이후 지속된 하락세를 마감하고 2020년 이후 최저점에서 반등했다. 동시에 현물 가격도 반등했다. 가격 상승 시 추격 매수하고 하락 시 매수를 주저하는 시장 심리와, 현물 및 선물 시장을 함께 운용하는 무역업체들이 선물 숏 포지션을 마감하기 위해 현물을 매입한 점, 그리고 가격 하락으로 인한 신중한 관망 심리에 억눌렸던 수요가 집중적으로 분출되면서 시장 수요가 뚜렷하게 회복되었다. 공급 측면에서는 최근 여러 제철소의 감산 소식이 전해졌다. 감산 범위는 주로 200계 스테인리스에서 400계로 확대되었으며, 광시의 한 제철소는 12월에 정비를 위해 생산을 중단할 계획이었다. 실제 이행된 감산 규모는 아직 지켜봐야 하지만, 스테인리스 생산의 전반적인 감소는 확실해 보인다. 원가 측면에서는 고품위 NPI 가격이 더 하락했다. 가격이 이미 국내 NPI 생산업체의 원가선 아래로 떨어졌지만, 전반적인 시장 부진 속에서 지지선을 찾기 어려워 스테인리스에 대한 원가 지지가 더 약화되었다. 최근 스테인리스 가격이 거시경제 호재와 제철소 감산 소식으로 상승했음에도 불구하고, 약화된 원가 지지와 연말 수요 부진이 지속되면서 시장의 비관론이 여전히 지배적이어서 하락 위험이 남아 있다.