SHFE에서 가장 활발히 거래된 주석 선물은 야간장에서 소폭 하락 개장한 후 박스권 등락을 이어가며 30만 위안 선에서 밀려났고, 미결제약정도 감소했다. [SMM 주석 모닝 브리프]

SMM 주석 모닝 브리핑 (2025년 11월 28일):

선물: 가장 활발한 SHFE 주석 선물 (SN2601)은 야간 세션에서 소폭 하락 개장 후 박스권 등락을 지속하며 30만 위안 선을 하회, 전 거래일 대비 0.42% 하락한 톤당 298,610위안으로 마감했습니다.

거시: (1) 허야충 공업정보화부 소비재산업부 부장은 기자회견에서, 상반기 말 기준 중국의 생성형 AI 제품 사용자 수가 5억1,500만 명에 도달했으며, 응용 시나리오가 지속 확대되고 AI 단말 제품들이 경쟁적으로 등장하고 있다고 밝혔습니다. 향후 소비는 단일 제품 구매가 아닌 라이프스타일 구독으로 전환될 것입니다. MIIT는 소비재 분야에서 AI 기술의 적용을 가속화하기 위해 제품 혁신과 시나리오 혁신에 주력할 계획입니다. (2) 11월 27일 국무원 정책 브리핑에서 양예 상무부 시장운영 및 소비촉진부 부장은, 1~10월 소비재 이구환신 프로그램으로 인한 매출이 2조4천억 위안을 초과했으며, 3억6천만 명 이상이 혜택을 받았다고 말했습니다. 승용 신에너지차 소매 판매는 1,015만 대로 전년 동기 대비 21.9% 증가했습니다. (3) 같은 브리핑에서 양예 부장은 상품 소비가 소비 진작과 민생 혜택의 핵심 분야라고 강조했습니다. 상무부는 앞으로 자동차 유통 및 소비 시범 개혁을 추진하고, 중고차 유통 확대, 개조·임대·레이싱·캠핑 등 자동차 애프터마켓 개발을 통해 자동차 소비의 전 주기를 활성화할 것입니다.

펀더멘털: (1) 공급 측면 차질: 윈난 등 주요 산지에서 주석 광석 공급이 타이트해지고 있습니다. 대부분 제련소들은 11월에도 안정적인 생산을 유지할 것으로 예상됩니다. (2) 수요 측면: 소비자 전자 및 가전 수요 부진으로 수주가 큰 폭으로 감소했습니다. 하류 구매는 신중한 태도를 유지하고 있으며, 높은 가격이 실수요를 현저히 억제하고 있습니다. 신흥 분야의 제한적 기여: AI 컴퓨팅 파워 업그레이드와 태양광 설치 증가가 일부 주석 수요를 견인했지만, 현재 그 기여도는 작아 전통 분야의 감소를 상쇄하기에는 충분하지 않습니다.

현물 시장: 어제 주석 가격 급등이 현물 시장에 영향을 미쳤습니다. 일부 하류 및 최종 사용자들은 추가 가격 상승을 우려해 소규모 재고 보충 및 적기 구매를 진행했으며, 다른 이들은 관망 태도를 취하며 구매를 중단했습니다. 트레이더 간 거래는 부진했으며, 대부분 10톤 내외 수준이었습니다.

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