가장 활발하게 거래되는 SHFE 주석 선물 계약은 야간장에서 소폭 상승 출발한 후 등락을 보이며 반락했다. 연말이 다가오면서 트레이더들의 매수 심리가 위축되고 있다. [SMM 주석 모닝 뉴스]

2025년 11월 26일 SMM 주석 모닝 브리핑:

선물: 상하이선물거래소(SHFE) 주석 최근월물(SN2601)이 야간장에서 소폭 상승 출발 후 등락을 반복하며 29만 4,000위안/톤 부근에서 조정을 보이다 29만 4,710위안/톤으로 마감, 전 거래일 대비 0.23% 하락했습니다.

거시경제: (1) 글로벌 시장 동향 — 미국 10년물 국채 수익률이 10월 말 이후 처음으로 4% 아래로 하락, 엔비디아는 2.5% 하락 마감하며 애플, 구글과 4조 달러 시가총액을 두고 '시총 1위 경쟁'을 펼칠 전망, 국제 유가는 한때 3% 하락. (2) 미 연준 — ① 밀란: 경기에 상당한 금리 인하가 필요, 실업률 상승은 지나치게 긴축적인 통화정책 때문. ② 베센트, 트럼프가 크리스마스 전에 새 의장 후보를 발표할 가능성이 높다고 밝혀. 하셋이 5명의 후보 중 두각을 나타낸다는 보도와 아직 확실한 선두 주자는 없다는 다른 보도가 상존. (3) CME '페드워치'에 따르면: 연준의 12월 25bp 금리 인하 확률은 84.9%, 동결 확률은 15.1%입니다. 내년 1월까지 누적 25bp 인하 확률 66.4%, 동결 11.1%, 누적 50bp 인하 확률 22.6%입니다.

펀더멘털: (1) 공급 차질: 윈난 등 주요 산지의 전반적인 주석 광석 공급이 타이트해지고 있습니다. 대부분 제련소는 11월 비교적 안정적인 생산을 유지할 것으로 예상됩니다. (2) 수요 측면: 소비자 전자제품 및 가전 시장의 부진한 수요로 인해 주문이 큰 폭으로 감소했습니다. 다운스트림 구매는 신중한 태도를 유지하며, 높은 가격이 실수요를 상당히 억제하고 있습니다. 신규 섹터의 부양은 제한적입니다. AI 컴퓨팅 파워 개선 및 태양광 설치 증가가 일부 주석 소비를 견인하고 있으나, 현재 기여 규모는 여전히 작아 전통 섹터 소비 감소분을 상쇄하기엔 역부족입니다.

현물 시장: 현물 시장 거래는 전반적으로 부진했습니다. 어제 오전 가격 상승으로 일부 광산에서 주문 가격을 제시하고 제련소의 매도 의향이 증가했지만, 연말이 다가오면서 대부분 트레이더의 매수 의지가 낮고 현물 시장의 장기 침체까지 겹쳐 재고 소진이 어려운 상황입니다. 대다수 트레이더가 어제 거래량이 10톤 안팎에 그쳤다고 밝혔습니다.

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