주석 시장이 야간장에서 소폭 상승 출발한 후 하락세로 변동했으며, 하류 및 최종 사용자 기업들의 구매 심리는 여전히 부진했습니다[SMM 주석 모닝 브리핑].

2025년 11월 21일 SMM 주석 조간 브리핑:

선물: 가장 활발히 거래된 상하이선물거래소(SHFE) 주석 계약(SN2512)은 야간 세션에서 소폭 높게 시작한 후 하락 변동하며 292,990위안/톤에 마감하여 전 거래일 대비 0.16% 하락했습니다.

거시경제: (1) 미국 연준의 폴슨은 다음 달 금리 결정 회의에 대해 신중할 것이라고 밝혔으나, 고용 시장의 약세에 더 우려하고 있다고 말했습니다. 폴슨은 "각각의 금리 인하는 정책이 경제 활동을 억제하는 수준에서 촉진하는 수준으로 전환되는 지점에 더 가까워지게 합니다. 따라서 저는 12월 FOMC 회의에 대해 신중한 입장입니다"라고 말했습니다. 그녀는 "각각의 금리 인하는 다음 인하의 문턱을 높입니다"라고 지적했습니다. 그럼에도 불구하고 폴슨은 "인플레이션보다 고용 시장에 더 우려를 두고 있지만, 지금부터 다음 회의까지 많은 정보를 얻을 것으로 기대합니다"라고 말했습니다. 폴슨은 노동 수급이 기본적으로 균형을 이루고 있어 실업률이 완전 고용 수준에 "근접"하고 있다고 덧붙였습니다. 그러나 신규 일자리 증가는 주로 의료 및 사회복지 부문에 집중되어 있으며, 이 추세는 잠재적인 문제를 나타낼 수 있습니다. (2) 미국 연준—① 바: 인플레이션이 3%에 머물고 있는 점에 우려를 표명했습니다. 노동 시장을 지원해야 하지만 인플레이션을 2%로 회복시켜야 합니다. ② 하커: 추가 금리 인하는 고인플레이션을 장기화시키고 금융 안정성 위험을 초래할 수 있습니다. ③ 굴스비: 12월 금리 인하에 불안감을 표하며 "일시적 인플레이션"에 과도하게 베팅하는 것을 원하지 않습니다. 50년 만기 모기지는 통화 정책의 효과를 약화시킬 수 있습니다. ④ 쿡: 역사적으로 높은 자산 가격이 급락해도 놀라지 않을 것입니다. ⑤ 백악관 고문 해셋: 데이터는 다음 연준 회의에서 금리를 인하해야 함을 보여줍니다. (3) 외신 보도에 따르면, OpenAI는 폭스콘과 협력하여 데이터 센터용 하드웨어를 설계 및 제조하고 있습니다. 보도에 따르면 폭스콘은 OpenAI와 함께 데이터 센터 서버 랙을 공동 설계 및 개발하고, 이러한 랙이 미국 전역에서 생산될 수 있도록 노력할 것입니다. 폭스콘은 또한 미국 내에서 AI 데이터 센터 시설을 위한 케이블, 전력 시스템 및 기타 주요 장비를 생산할 계획입니다. 양사는 OpenAI와의 계약에 구체적인 구매 약정이 포함되어 있지 않다고 밝혔습니다. OpenAI CEO 샘 올트먼은 성명에서 "이번 협력은 AI 시대의 핵심 기술이 이곳에서 탄생하도록 보장하는 중요한 단계입니다. 우리는 이 작업이 미국의 리더십을 공고히 하고 AI의 혜택을 널리 공유하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다"라고 말했습니다.

펀더멘털: (1) 공급 측면 교란: 윈난 등 주요 생산 지역에서 주석 광석 공급이 전반적으로 타이트해지고 있으며, 대부분의 제련소들은 11월에 비교적 안정적인 생산을 유지할 것으로 예상됩니다. (2) 수요 측면: 소비자 전자제품 및 가전 시장의 수요 부진으로 주문이 크게 감소했습니다. 하류 구매는 신중한 태도를 유지하고 있으며, 높은 가격이 실제 소비를 크게 억제하고 있습니다. 신흥 부문의 부양 효과는 제한적입니다. AI 컴퓨팅 파워 증가 및 태양광 설치량 증가가 일부 주석 소비를 촉진했지만, 현재 기여도는 작아 전통 부문 소비 감소를 상쇄하기에는 부족합니다.

현물 시장: 현물 거래는 전반적으로 부진했습니다. 주석 가격이 하루 종일 하락 변동했지만 상대적으로 높은 수준을 유지하여 하류 및 최종 사용자 기업의 구매 심리가 약했습니다. 대부분의 주문은 즉시 조달에 기반했으며 재고 보충 계획은 없었습니다. 야간 세션에서 소폭 상승 개장한 것이 현물 거래를 더욱 억제했습니다. 대부분의 트레이더들은 어제 약 10톤 정도의 거래만을 보고했습니다.

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