주석 시장, 야간장 소폭 상승 출발 후 하락 변동； 현물 거래 여전히 부진 [SMM 주석 모닝 뉴스]

2025년 11월 20일 SMM 주석 모닝 브리핑:

선물: 상하이선물거래소(SHFE)의 주석 최다 거래 종목(SN2512)은 야간장에서 소폭 상승 개장 후 하락 변동을 보이며 전 거래일 대비 0.12% 내린 톤당 29만 2,020위안(위안/톤)으로 마감했습니다.

거시경제: (1) 현지 시간 11월 19일, 미국 상무부는 사우디아라비아와 UAE의 인공지능 기업 두 곳에 미국의 첨단 반도체 수출을 승인했다고 발표했습니다. 두 기업은 엔비디아 블랙웰(GB300) 칩 3만 5,000개를 구매할 수 있도록 허가받았습니다. 해당 기업은 아부다비 소재 국영 AI 기업 G42와 사우디 정부 지원 AI 기업 휴메인(Humain)입니다. 상무부는 이번 승인에 엄격한 보안 및 보고 요건이 수반된다고 밝혔습니다. (2) 엔비디아(NVDA.O)가 방금 발표한 3분기 회계연도 실적에서 AI 붐의 핵심 칩 매출 성장이 월가 전망을 넘어섰으며, 이번 분기에 대한 강력한 매출 전망을 제시해 투자자들에게 AI 투자 열풍이 지속될 것이라는 안도감을 주었습니다. 3분기 실적 보고서에 따르면 매출은 570억 달러로 전년 대비 62% 증가했으며, 그중 데이터센터 매출은 512억 달러로 예상치 490억 달러를 웃돌았습니다. 또한 4분기 매출 전망은 약 650억 달러로 애널리스트 평균 예상치인 616억 달러를 크게 상회합니다. 실적 발표 후 엔비디아(NVDA.O) 주가는 시간외 거래에서 4% 이상 상승했습니다. 젠슨 황 엔비디아 CEO는 "블랙웰 판매가 가히 폭발적이며, 클라우드 GPU가 완전 매진됐다"고 말했습니다. 앞서 젠슨 황 CEO는 AI 버블에 대한 우려를 일축한 바 있습니다. (3) 로이터 통신에 따르면 AMD(AMD.O), 시스코(CSCO.O), 사우디 AI 스타트업 휴메인(Humain)의 CEO들은 이들 3사가 중동에 데이터센터를 구축하기 위한 합작 회사를 설립 중이며, 이미 첫 고객을 확보했다고 밝혔습니다. 휴메인의 타레크 아민 CEO에 따르면, 아직 이름이 알려지지 않은 이 합작 회사는 사우디에서 100메가와트(MW) 규모의 데이터센터 프로젝트로 시작하며, 휴메인은 생성 영상 스타트업 루마 AI(Luma AI)에 컴퓨팅 파워를 공급하는 계약을 체결했습니다. 해당 프로젝트의 규모와 첫 고객에 대해서는 이전에 보도된 바 없었습니다. 아민 CEO는 "루마가 이 클러스터의 첫 고객이 될 것"이라며, 루마가 100MW 규모 전체를 사용하기로 계약을 체결했다고 덧붙였습니다. 그는 이 합작 회사가 아시아, 유럽, 인도, 중동, 아프리카를 포함한 약 45억 인구 규모의 시장을 대상으로 할 것이라고 밝혔습니다. 계획에는 합작 회사를 지원하기 위해 2030년까지 최대 1기가와트(GW) 규모의 신규 데이터센터를 건설하는 것이 포함됩니다. 초기 100MW 건설 프로젝트의 경우 시스코가 네트워크 장비와 기타 인프라를 제공하고, AMD는 MI450 AI 칩을 공급할 예정입니다.

펀더멘털: (1) 공급 측면 차질: 윈난 등 주요 산지에서 주석광 공급이 전반적으로 타이트해지고 있습니다. 대부분의 제련소는 11월에도 비교적 안정적인 생산을 유지할 것으로 예상됩니다. (2) 수요 측면: 가전 및 소비자 전자제품 시장의 수요 부진으로 주문량이 크게 감소했습니다. 다운스트림 구매 신중 기조가 유지되고 있으며, 높은 가격이 실수요를 크게 억제하고 있습니다. 신성장 분야의 부양 효과는 제한적입니다. AI 컴퓨팅 파워 증가와 태양광 발전 설비 증가가 일부 주석 수요를 촉진했지만, 현재 그 기여분은 전통 분야의 소비 감소 폭을 상쇄하기에는 여전히 너무 적습니다.

현물 시장: 전반적인 현물 거래가 둔화되었습니다. 어제 SHFE 주석 가격이 상승하자, 다운스트림 및 최종 사용 기업들은 이미 약했던 구매 심리를 더욱 억제했으며, 대부분 기업이 현재의 높은 가격대에 대해 관망하는 태도를 보였습니다. 야간 세션에서 가격이 소폭 반락했으나, 전체 가격은 여전히 292,000위안/톤으로 높은 수준을 유지했습니다. 대부분의 트레이더들은 어제 거래가 저조했으며, 고객 문의가 거의 없었다고 전했습니다.

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