단기 상승 모멘텀 부족, 철금속 박스권 등락 지속 [SMM 철강 산업 체인 주간 보고서]

다음 주 전망: 단기 상승 모멘텀 부족, 철강재 박스권 등락 지속

이번 주 철강재는 박스권에서 등락을 거듭했고, 원자재는 원료탄과 코크스 약세, 철광석 강세로 차별화된 흐름을 보였으나, 주간 평균 가격은 전주 대비 소폭 하락했다. 주 전반에는 중국 국가발전개혁위원회가 2025-2026년 난방용 에너지 공급 보장 관련 화상회의를 열고 중국석탄 및 선화와 협의를 진행했다. 공급 보장 기대 속에 원료탄 및 코크스 선물이 급락한 반면, 다른 철강재는 큰 변화가 없었다. 주 후반으로 가면서 펀더멘털 측면에서는 5대 주요 철강재 재고가 계속 감소했으나 수요는 더욱 약화됐다. 거시적으로는 미 정부 셧다운 종료로 시장 심리가 개선되면서 철강재 가격이 소폭 상승했다. 현물 시장에서는 주 후반 투기적 수요가 개선됐으며, 실수요자는 저점에서 필요에 따라 구매했다.

단기적으로 SMM 조사 추적에 따르면 이번 주 일평균 선철 생산량은 전주 대비 4,900톤 증가했다. 하지만 일부 철강사는 적자와 동절기 휴지를 고려해 추후 선철 생산량 감축 리스크가 있다. 그럼에도 원료탄과 코크스 가격 하락을 감안하면 원자재 측면의 지지가 급속히 무너질 가능성은 낮다. 철강재의 경우, 5대 주요 철강재 재고는 계속 감소 추세로, 건축용 강재가 판재류 대비 재고 감소 속도가 뛰어났으나, 비수기 수요 특성이 나타나고 있다. 전반적으로 단기 시장 거래 논리는 펀더멘털로 회귀했다. 원자재 측면은 여전히 지지를 받고 있으며, 완제품 수요는 비수기 흐름을 이어갈 전망이다. 이후 관심은 공급 측 수축으로 이동할 것이다. 다음 주 철강재는 박스권 등락을 유지할 전망이며, 원자재는 철광석과 코크스 간 차별화된 흐름을 보일 가능성이 크다.

철광석: 이번 주 가격 바닥 확인 후 반등, 다음 주 약보합 횡보 예상

이번 주 철광석 가격은 바닥을 찍고 반등하는 흐름을 보였다. 주 초반 선물 가격은 최근 저점인 756위안/톤까지 하락했는데, 이는 주로 선철 생산량 감소 전망의 영향을 받았다. 주 중반부터 선물 가격이 안정되며 반등했으나，전반적인 가격 중심은 전주 대비 하락했으며，산둥항 PB분 주간 평균 가격은 전주 대비 톤당 3위안 하락했다．국내 철광석 가격은 지역별로 엇갈렸는데，허베이성 탕산，첸안，첸시 지역은 톤당 1~5위안 상승한 반면，랴오닝 서부，차오양，베이퍄오，젠핑 지역은 보합세를 보였다．동부 중국 가격은 톤당 20~25위안 하락했다．다음 주를 전망하면，손실을 보고 있는 제철소 비율이 더욱 확대되었으며，특히 내륙 제철소의 손실이 심화되어 고로 정비가 증가할 전망이다．또한 중국 서북부 제철소들이 점차 동절기 휴지기에 접어들면서，선철 생산량이 큰 폭으로 후퇴할 것으로 예상된다．공급 측면에서는 시만두의 첫 선적이 출하되었고，최근 해외 기상 악재가 완화되었다．일부 광산은 연말 연간 목표 달성을 위해 출하를 늘릴 가능성이 있어，출하량은 계속 증가할 수 있으며，전반적으로 공급 강세、수요 약세의 구도를 보여 가격 상승 여력이 제한된다．다만，업계의 수급 불균형이 아직 심화되지 않은 점을 감안할 때，제철소 재고가 계속 감소한다면 철광석 가격도 급락하기는 어렵다．종합하면，다음 주 철광석 가격은 침체된 흐름을 이어갈 전망이다．

코크스: 4차 가격 인상 단행，다음 주 시장은 견조할 전망

뉴스 측면에서，허베이와 산둥의 주요 제철소들이 코크스 가격 4차 인상을 수용했으며，톤당 50~55위안 인상폭으로 11월 15일 0시부터 시행된다．공급 측면에서는 코크스화 비용이 지속 상승하고 코크스 공장의 손실이 확대되면서 감산 계획이 강화될 예정이다．코크스 공장의 코크스 생산량은 소폭 감소했으나，출하는 원활하여 당장 재고 부담은 없다．수요 측면에서는 철강 가격이 등락하며 하락하고，제철소 손실이 심화되었으며，일부 공장은 고로 정비를 확대하여 코크스 수요가 줄고 필요에 따라 구매하는 양상이다．원자재 펀더멘털에서는 탄광의 동절기 안전 점검이 강화되고，일부 광산의 재고가 낮아 공급 증가가 제한적이었다．그러나 하류 구매자들의 재고 보충 속도가 둔화되고，가격 인상에 대한 시장 심리가 약화되었으며，온라인 경매는 혼조세를 보였고 유찰 건수가 증가했다．현재 대부분의 석탄 광산 재고가 중저위 수준으로 떨어졌고, 선주문이 확보되어 있어 원료탄 가격이 지지되고 있다. 단기적으로 원료탄 가격은 안정세를 유지할 전망이다. 요약하면, 비용 지지력이 강해 4차 코크스 가격 인상이 실행될 것으로 예상된다. 그러나 코크스의 수급이 모두 약해 추가 가격 인상이 어렵다. 코크스 시장은 당분간 버텨낼 수 있을 것이다.

철 스크랩: 제강사들의 가격 인하 의지 강해, 변동 추세 반전 어려워

공급 측면에서는, 철근 선물이 변동세를 보이며 시장 관망 심리가 강화되었고, 스크랩 야드와 무역상들은 잠재적 가격 변동 위험을 피하기 위해 출하를 서둘렀다. 제강소의 일평균 스크랩 입고량은 전주 대비 소폭 증가했다. 수요 측면에서는, 철강 완제품 시장 거래가 부진했고, 제강 기업의 경영 압박이 지속되었으며, 일부 제강소들은 원자재 구매 가격에 대한 통제를 강화해 가격을 낮추려는 의지가 눈에 띄게 강해졌다. 종합하면, 현재 스크랩 시장은 "공급은 다소 완화되고 수요는 상대적으로 약한" 패턴을 나타내고 있다. 제강소의 이익이 실질적으로 개선될 때까지는, 스크랩 가격은 단기적으로 변동세를 이어갈 가능성이 크다.

철근: 공급 부족으로 생산자 가격 유지 의지 강해, 단기 상하 제한적

이번 주 철근 가격은 침체를 보였으며, 전국 평균 가격은 1톤당 3,091위안으로 전주 대비 13위안 상승했다. 공급 측면에서는 신장 지역 제강소들이 연례 정기 보수에 집중했고, 이미 적자 상태인 다른 지역 대부분의 제강소들도 연례 정기 보수를 계획하거나 철근 생산을 스트립으로 전환하여 생산량이 더 감소했다. 일부 전기로 제강소들은 예정대로 이번 주 가동을 재개해 가동률이 소폭 상승했다. 그러나 다음 주 가동 재개가 예정되었던 제강소들은 적자로 인해 연기함에 따라 가동률은 약세로 안정될 것으로 보인다. 수요 측면에서는 많은 북부 지역이 동절기 휴지기에 접어들어 계절적 수요 감소가 나타났다. 현재 화동 지역 거래는 보통 수준이었으나, 다른 지역의 프로젝트들은 주로 필요에 따라 구매하여 거래 실적이 부진했다. 재고 상황: 공급 감소가 탈재고를 지속 견인했지만, 사회 재고 부담은 전년 동기 대비 예년보다 높은 수준을 유지했습니다. 중국 중서부 및 북부 시장에서 현물 부족과 규격 누락이 발생한 것으로 알려졌습니다. 상대적으로 낮은 현지 현물 가격과 맞물려, 트레이더들은 손실 매도 의지가 거의 없었고, 철강사들은 적극적으로 가격을 방어하여 현물 가격 하단에 강력한 지지력을 제공했습니다. 향후를 보면, 원자재 쪽 가격 변동이 동기화되지 않아 비용 지지력이 약화되고 있으며, 철강사 수익성이 개선될 때까지 현재의 낮은 생산 수준이 유지될 것입니다. 또한 수요 측 요인만으로는 가격을 밀어 올리기에 충분치 않습니다. 따라서 현물 가격은 단기적으로 횡보할 가능성이 크며, 상하방 폭은 제한적입니다. 이후 남북 가격 차이에 주목해야 합니다. 일부 북중국 철강사들은 이미 남하 이송 계획을 가지고 있지만, 동중국 재고는 동기간 높은 수준입니다. 남북 가격 스프레드가 유리하게 유지된다면, 남하 물량이 남부 지역 자재 가격을 억눌러 현물 가격 바닥 형성에 불리하게 작용할 수 있습니다.

열연코일: 이번 주 가격은 보합세를 보였으며, 다음 주 약세 횡보 예상

이번 주 열연코일 가격은 보합세를 보였고, 현물 거래량은 중간 수준으로 저가 거래는 양호했습니다. 수급 측면에서 이번 주 정비가 열연 생산에 미친 영향은 14만 4,000톤이었고, 다수 철강사가 동계 정비 계획을 보유함에 따라 공급 압력이 소폭 완화되었습니다. 그러나 생산량은 전년 대비 중상위 수준을 유지했습니다. 수요 측면에서는 이번 주 겉보기 수요가 회복세를 이어갔습니다. 열연코일 총 재고는 현재 544만 5,800톤으로, 전주 대비 8만 2,700톤 감소했습니다. SMM의 대규모 샘플 사회 재고 추이를 기준으로, 북동부 시장의 지속적인 압박을 제외하면 다른 시장들은 재고 감소를 나타내고 있습니다. 앞서 재고 누적이 높았던 북중국 시장도 일부 완화되었습니다. 다음 주에도 재고는 감소세를 이어갈 전망입니다. 비용 측면에서 SMM의 철강사 정비 조사에 따르면, 다음 주 선철 생산량 감소 위험이 있어 철광석 가격에 압박으로 작용하고 있습니다. 다만, 원료탄과 코크스는 여전히 협상 여지가 있어 단기적으로 비용 측 지지력이 유지될 것으로 보입니다. 전반적으로 연말이 다가옴에 따라 철강사 압연 라인 정비에 각별한 주의가 필요합니다. 단기 공급 측 실적이 수요 측 내러티브보다 우선시되며, 열연 코일 수급 불균형의 개선 여지는 제한적입니다. 따라서 열연 코일은 다음 주 침체를 보일 것으로 예상되며, 주력 계약은 3,200~3,270 사이에서 등락할 전망입니다.

1. 보고서에 포함된 데이터는 SMM 데이터베이스 (

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