거시 교란으로 심리 위축, 원자재 지속 하락, 스테인리스강 선물 중심 하락 [SMM 스테인리스강 선물 주간 리뷰]

SMM 데이터에 따르면, 거래량이 가장 많은 스테인리스 선물 계약(SS2512)은 이번 주 "중심 하향" 추세를 보였다. 11월 14일 10시 30분 기준 해당 계약가는 12,340위안/미터톤으로, 11월 7일 10시 30분의 12,560위안/미터톤 대비 220위안/미터톤(-1.8%) 하락했다. 선물 가격은 기존 약세를 바탕으로 추가 하락을 시도했으며, 중간중간 기술적 반등이 있었지만 상단 이동평균선의 압력이 뚜렷했고 전반적인 중심은 계속 아래로 이동했다.

거시적 관점에서, 미 연준이 25bp 금리 인하를 단행했지만, 그 효과는 앞선 미 정부 셧다운으로 인한 유동성 경색에 상쇄되었다. 이번 주 미 하원은 222 대 209의 표결로 자금 지원 법안을 통과시켜 식량 지원, 연방 공무원 급여, 항공 관제 업무 재개에 필요한 자금을 공급했으며, 이로써 기록적인 43일간의 연방 정부 셧다운이 종료되었다. 셧다운 종료는 미 경제의 '무질서'에 대한 우려를 완화시켜 단기적인 위험 선호 심리를 회복시켰다. 그러나 고용 및 제조업 지표는 여전히 약세를 보여 원자재에 대한 거시적 지지력을 제한했다.

국내적으로 정책 기조는 계속해서 '성장 안정화 및 투자 촉진'에 초점을 맞추었다. 이번 주 가장 주목할 만한 사건은 11월 11일 국무원 판공청이 발표한 '민간 투자 추가 촉진을 위한 몇 가지 조치'였다. 이 문서는 민간 자본을 저고도 경제 인프라로 유도하고, 적격 민간 투자 프로젝트에 대한 중앙 예산 지원을 확대하며, 더 많은 민간 투자 프로젝트가 인프라 REITs를 발행할 수 있도록 지원하는 등 13가지의 표적 대책을 제시했다. 이러한 조치들은 민간 투자 기대치를 개선하고 유효 투자 규모를 확대하며 제조업 및 인프라 부문의 자금 공급을 강화하는 데 목적이 있다. 중장기적으로 이 조치들은 특히 교통, 에너지, 장비 제조 분야에서 스테인리스 수요를 뒷받침할 것으로 예상된다. 그러나 단기적으로는 경기 회복세가 더디고 최종 주문이 부족해 현물 소비에 대한 직접적인 부양 효과는 제한적이며, 전반적인 수요는 여전히 부진한 상태다.

기본적 측면에서 약한 수요는 여전히 스테인리스 시장의 핵심 문제로 남아있다. 최종 구매는 주로 필요 기반으로 이루어졌으며 시장 거래는 약세를 보였다. 조기 선물의 소폭 상승이 현물 시장에서 이어지지 않았고, 이번 주 선물 하락은 어느 정도 선물과 현물 가격의 수렴을 반영했다. 200계 소비도 여전히 약세를 보이며 관망 심리가 짙었다. 트레이더들은 물량 소진을 위해 낮은 가격에 판매했고, 전반적인 수요 회복은 더뎠다.

사회 재고는 약 95만 2천 톤으로 전주 대비 소폭 증가했으며 재고 소진 속도가 느렸다. 재고 수준이 비교적 높고 거래가 부진한 상황에서 현물 시장은 충분한 지지를 받지 못해 선물 반등을 제한했다.

원가 측면은 지속적으로 하락했다. 11월 14일 기준 고품위 니켈선철(NPI) 가격은 약 905.5위안/mtu였고, 고탄소 페로크롬 가격은 약 8,075위안/톤(50% 금속 함량)으로, 둘 다 전주 대비 다양한 폭으로 하락했다. 원자재 가격의 지속적인 약세는 스테인리스 원가선을 더욱 낮춰 완제품 가격 상승 여력을 제한하고 효과적인 지지를 제공하기 어렵게 했다.

전반적으로 이번 주 스테인리스 선물은 거시적 완화 기대감에 따른 제한적인 지지를 받았으나, 약한 수요와 원자재 가격 하락이 지속적으로 시장을 지배했다. 미국 셧다운 종료는 일시적으로 시장 심리를 개선했지만 약세 추세를 반전시키기에는 충분하지 않았다. 국내에서는 민간 투자를 지원하는 정책이 중장기적으로 제조업 및 인프라 투자를 개선할 것으로 기대되지만, 단기 수요는 여전히 부진하다. 높은 재고 수준, 부진한 거래, 원가 하락이 공동으로 스테인리스 가격을 압박했다. 단기적으로 시장은 침체 상태를 유지할 것으로 보이며, 생산 일정 조정, 재고 변화, 원자재 가격 안정 여부에 주목해야 한다.