SHFE 주석 선물이 하락세를 보인 가운데, 하류 업체들은 관망세를 유지했다. [SMM 주석 정오 리뷰]

2025년 11월 14일 오후, 상하이선물거래소(SHFE)의 거래가 가장 활발한 주석 선물 계약이 전일 대비 1.61% 하락한 291,920위안/톤에 마감했다. 이날 오전 SHFE 주석 계약은 하락세를 보였으며, 전날 급등 후 상승분을 유지하지 못하고 고점에서 계속 미끄러졌다. 런던금속거래소(LME) 주석 계약은 최근 상대적으로 약세를 나타내며, LME 주석 가격이 일시적으로 36,855달러/톤에 호가되며 0.57% 하락했다.

최근 주석 가격 강세의 핵심 동인은 지속적인 공급 부족에서 비롯된다. 미얀마 와 지역의 주석 광산 재개는 더디게 진행되었으며, 채굴 허가를 받았음에도 불구하고 이른 우기, 높은 채굴 비용, 운송로 복구 지연 등 여러 제약으로 인해 실제 생산 재개는 기대에 크게 못 미쳤다. 올해 1~3분기 중국의 미얀마산 주석 정광 수입(실물 기준)은 전년 동기 대비 약 70% 급감했다. 한편, 인도네시아의 불법 주석 채굴 단속과 봉쇄된 제련소 6곳이 국영 기업 PT Timah로 이전되면서 10월 인도네시아의 주석괴 수출이 급감하여 글로벌 공급 부족을 더욱 심화시켰다. 국내 제련소들은 지속적으로 낮은 주석 정광 제련 수수료(TC)에 직면했으며, 원료 재고가 계속 감소하여 1차 주석 생산을 크게 제약했다.

단기적으로 주석 가격은 공급 제약과 수요 차별화 사이의 줄다리기 속에서 고공행진을 이어갈 전망이다. 거시적 측면에서는 미국 정부 셧다운 종료와 연방준비제도의 통화정책 기대감이 비철금속 전반에 광범위한 영향을 미쳤다. 펀더멘털 초점은 여전히 미얀마 광산 재개 진행 상황과 인도네시아 수출 회복 여부에 맞춰져 있다. 공급 측면에서 실질적인 개선이 없다면 주석 가격 평균치는 견조세를 유지할 것으로 예상되지만, 고가로 인한 하류 수요 둔화와 연말 유동성 변화에 따른 변동성 위험에 유의해야 한다.