제한적 거시경제 완화 신호 속 침체된 스테인리스 스틸 선물 [SMM 스테인리스 스틸 선물 주간 리뷰]

SMM 데이터에 따르면, 이번 주 가장 거래가 활발한 스테인리스 선물 계약(SS2512)은 침체 상태에 머물며 반등에 어려움을 겪었습니다. 11월 7일 10시 30분 기준, 해당 계약은 톤당 12,560위안으로, 10월 31일 종가인 톤당 12,695위안 대비 135위안(-1.1%) 하락했습니다. 연속 하락 후 선물 가격은 잠시 안정세를 보였으나, 전반적인 가격 중심은 계속해서 낮아졌습니다.

거시적 관점에서, 미국 연준이 지난주 25bp 금리 인하를 발표하여 연방기금금리 목표 범위를 3.75%–4.00%로 낮췄지만, 그 효과는 미국 정부 셧다운과 유동성 긴축으로 상쇄되었습니다. 익일물 금리(SOFR)가 급등하고 은행 시스템의 재정적 제약이 심화되면서 시장 자금 조달 비용이 실제로 증가했습니다. 한편, 미국의 10월 해고 건수는 2003년 이후 최고치를 기록했고, 실업률은 4.4%로 상승했을 가능성이 있어 경기 침체에 대한 우려를 낳았습니다. 전반적인 위험 선호 심리는 크게 반등하지 않아 원자재 가격에 제한적인 지지를 제공했습니다.

국내적으로 정책 기조는 친성장 기조를 이어갔습니다. 중국인민은행은 11월 5일 합리적인 수준의 풍부한 유동성을 유지하기 위해 7,000억 위안 규모의 역환매조건부채권을 운용했습니다. 중국 공업정보화부는 최근 철강 산업에 대한 지침을 발표하여, 고부가가치 철강 제품 개발과 생산능력 대체 메커니즘의 엄격한 이행을 제안했습니다. 이는 산업 구조를 최적화하고 저급 생산능력 확장을 억제하기 위함입니다. 이 조치는 중장기적으로 공급 측면을 개선할 것으로 예상되지만, 단기적으로는 여전히 수요 부진의 압력을 상쇄하기 어렵습니다.

펀더멘털 측면에서, 수요 부진이 시장의 주요 이슈로 남아 있습니다. 10월 스테인리스 생산 계획은 약 345만 톤으로, 공급은 높은 수준을 유지했습니다. 하류 소비는 개선될 조짐을 보이지 않았고, 최종 사용자들은 주문 기반으로만 구매하여 시장 거래는 부진했습니다. 일부 트레이더들은 월말 상환 압박에 대응하기 위해 출하를 가속화하고 저가에 판매하여 현물 가격이 효과적인 지지를 받기 어렵게 만들었습니다.

사회 재고는 945,500톤으로, 전주 946,800톤 대비 1,300톤 소폭 감소하여 재고 감소 속도가 둔화되었음을 나타냈습니다. 200계열 감산 소식이 시장 심리를 일시적으로 개선시켰지만, 전반적인 수급 구도에는 실질적인 변화가 없었습니다.

비용 측면에서 가격은 계속 하락했습니다． 11월 7일 기준 고급 NPI는 916위안/mtu（지난주 금요일 924위안에서 8위안 하락），고탄소 페로크롬은 8,150위안/mt（금속 함량 50%）（지난주 8,275위안에서 125위안 하락）로 시세가 형성되었습니다． 원자재 가격의 지속적인 하락은 비용 지지를 약화시키고 완제품 가격 반등 여지를 제한했습니다．

전반적으로 이번 주 스테인리스 선물은 거시적 완화 기대의 제한적 지지를 받았으며，약한 수요와 하락하는 원자재 비용이 시장 추세를 지배했습니다． 지난주 연준의 금리 인하와 국내 역레포 운용이 완화 신호를 보냈지만，글로벌 유동성 축소，국내 수요 부진，계속 하락하는 원자재 가격이 함께 스테인리스 가격을 압박했습니다． 단기적으로 시장은 침체 상태가 지속될 전망이며，11월 생산 일정 조정，재고 변동，그리고 원자재 가격 추이에 주목해야 합니다．