거시적 역풍, 수급 교착 상태, 오후 세션에서 압박받는 SHFE 주석 [SMM 주석 중간 리뷰]

2025년 11월 5일 오전，SHFE 주석 2512 주력 계약은 하락 후 반등하는 양상을 보였다． 28만 3,550위안/톤에 개장하여，전 거래일 대비 1,060위안 하락한 후 침체를 이어갔다． 오전장 종가 무렵 가격은 28만 1,760위안/톤 부근에서 움직이며 하락폭이 2,850위안으로 확대되었다． LME 주석은 전야장에서 3만 5,670달러/톤에 마감하며 245달러（0.68%） 하락했다． 오늘 아시아장에서는 3만 5,675달러 선에서 등락했으며，상방 저항선은 3만 6,050달러/톤 부근으로 나타났다．

오늘 주석 가격 하락은 주로 거시적 압력 때문이었다． 미 연준이 25bp 금리 인하를 단행했지만，파월 의장이 올해 추가 금리 인하가 없을 것이라는 매파적 신호를 보내면서 달러 인덱스가 급등해 100선을 회복했고，미국 국채 수익률도 상승했다． 강달러 복귀로 달러 표시 비철금속 전반에 압력이 가해지면서 투자자들이 차익 실현을 위해 일제히 매도에 나섰다． 동시에 미국 연방 정부 셧다운과 경제 지표 공백으로 유동성 리스크 우려가 급격히 고조되며 시장의 경계 심리가 더욱 강화되었다．

전반적으로 공급 감소와 신흥 수요 증가가 핵심 지지 요인으로 작용하지만，단기적으로는 신중한 거시 심리에 지배되고 전통적 수요 약세에 제약되어 상승 여력이 제한적이다． 오후에는 달러 인덱스 동향과 시장 심리 변화에 주목해야 한다． SHFE 주석 주력 계약은 침체를 지속할 것으로 예상되며，하락 지지선은 주요 28만 위안/톤 수준이 주목된다．