SHFE 주석 가격은 야간장에서 높게 시작하여 고점에서 맴돌았으며, 하류 기업들은 전반적으로 고가 부담을 보였다. [SMM 주석 조간 뉴스]

2025년 11월 3일 SMM 주석 모닝 브리핑:

선물: 가장 활발하게 거래된 SHFE 주석 계약(SN2512)은 야간 세션에서 높게 개장한 후 고점 부근에서 변동하며 28만 5,000위안/톤으로 마감, 전 거래일 대비 0.44% 상승했습니다.

거시경제: (1) 쎄레스는 2025년 10월 신에너지차 판매량이 5만 1,500대를 기록해 전년 동기 대비 42.89% 증가했다고 발표했습니다. 이 중 쎄레스 모델 판매는 4만 8,800대로 43.83% 증가했으며, 기타 모델 판매는 2,928대로 60.75% 감소했습니다. 총 판매량은 5만 4,400대로 25.10% 증가했습니다. 누적 판매량 기준으로 보면, 올해 신에너지차 누적 판매량은 35만 6,100대로 0.95% 증가했습니다. 쎄레스 차량의 누적 판매량은 32만 5,000대로 전년 동기 대비 0.58% 감소했습니다. (2) 중국 상장회사협회는 2025년 3분기 중국 상장기업 경영실적 보고서를 발표했습니다. 3분기까지 19개 업종 중 17개 업종이 흑자를 기록했고, 9개 업종이 매출 증가, 10개 업종이 순이익 증가, 7개 업종이 매출과 순이익 모두 증가했습니다. 실물 경제는 스마트화, 친환경화, 융합화 방향을 유지하며 첨단 제조업이 중요한 성장 동력이 되었습니다. 텍스트-비디오 모델의 반복이 가속화되고 AI 데이터 저장 수요가 확대되면서 저장 칩 산업 상장사들의 매출은 16.08%, 순이익은 26.44% 증가했습니다. 전고체 배터리 기술의 중대한 돌파구가 신에너지차의 주행거리를 크게 늘릴 것으로 예상되며, 관련 상장기업의 매출 성장률이 10%를 넘고 순이익 증가율이 20%를 넘어섰습니다. 글로벌 자원 무역 차질이 심화되면서 초경질 소재와 희토류 등 핵심 산업 매출이 각각 10.48%, 7.11% 증가했습니다. '반내권' 거버넌스의 효과가 가시화되면서 광전지 설비 및 시멘트 등 주요 업종이 생산 통제와 품질 향상을 통해 손실을 축소시켜 여러 상장사들의 실적이 개선되었습니다. (3) 10월 31일, 중국자동차유통협회가 발표한 최신 '중국 자동차 딜러 재고 경고 지수 조사'(VIA)에 따르면, 2025년 10월 중국 자동차 딜러의 재고 경고 지수는 52.6%로 전년 동월 대비 2.1%포인트 상승하고 전월 대비 1.9%포인트 하락했습니다. 재고 경고 지수는 50을 상회하며 자동차 유통 업계의 업황 개선을 시사했습니다.

기초여건: (1) 공급 측 교란: 윈난 등 주요 생산지의 주석 광석 공급이 전반적으로 타이트해졌으며, 대부분의 제련소는 11월에도 안정적 생산을 유지할 것으로 예상됩니다. (2) 수요 측: 소비자 가전 및 가전제품 수요 약세로 주문량이 크게 감소했습니다. 다운스트림 구매는 신중한 태도를 보였고, 높은 가격이 실수요를 명확히 억제했습니다. 신흥 분야의 부양은 제한적입니다: AI 컴퓨팅 파워 및 태양광 설비 증가가 일부 주석 수요를 견인했지만, 현재 기여도는 여전히 작아 전통 분야 수요 감소를 상쇄하지 못했습니다.

현물 시장: 지난주 주석괴 현물 시장은 '가격은 있지만 거래량은 없는' 특징을 보이며 거래 활동이 상대적으로 부진했습니다. 주석 가격이 계속 상승하여 28만 위안/톤 이상에서 안정세를 보이자, 다운스트림 기업들은 전반적으로 고가 부담을 느껴 더욱 신중한 구매 태도를 보였습니다. 현물 문의 분위기는 약했으며, 거래의 대부분은 트레이더 간에 집중되었고, 최종 수요자는 대체로 필요한 실수요 재고 보충만 유지할 뿐 대규모 비축 활동에는 나서지 않았습니다. 공급업체들이 호가를 고수하거나 프리미엄 상향을 시도했지만, 실제 거래에서는 현물 가격이 호가 대비 일정 폭 할인되어야 제한적인 거래가 성사되는 경우가 많았습니다. 이러한 '현물 가격 고가 부담과 신중한 거래' 상황으로 인해 현물 시장의 전체 거래 활동이 가격 상승과 함께 크게 증가하지는 못했습니다.

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