SMM 데이터에 따르면, 이번 주 가장 활발히 거래된 스테인리스 선물 계약(SS2512)이 급등 후 후퇴했습니다. 10월 31일 10시 30분 기준 SS2512 계약은 12,695위안/톤으로 마감되어, 10월 24일 종가 12,810위안/톤 대비 115위안/톤(-0.9%) 하락했습니다. 이전 반등 이후 선물은 모멘텀을 잃었고, 자금 유출이 컸으며, 시장 심리는 신중해졌습니다.
거시적 관점에서, 미국 연준은 10월 29일 25bp 금리 인하를 발표하여 연방기금금리 목표 범위를 3.75%~4.00%로 낮췄습니다. 금리 인하는 단기적으로 위험 선호도를 높이고 달러 지수에 하방 압력을 가했습니다. 그러나 중국 10월 제조업 PMI는 49로 전월 대비 0.8%포인트 하락하며 위축 국면으로 복귀해 제조업 회복이 약하고 수요가 부족함을 나타냈습니다. 부동산 투자 지속 감소와 최종 사용자 구매 지연까지 더해져 전반적인 수요 신호는 여전히 약세를 보였습니다. 한편, 중미 무역팀 간 소통 재개는 시장 심리에 일부 지지력을 제공했지만, 아직 실제 수요 개선으로 이어지지는 않았습니다.
근본적으로 약한 수요가 현재 시장의 핵심 모순입니다. 10월 스테인리스 생산 계획은 약 344만~346만 톤으로, 전월 대비 소폭 증가했습니다. 다운스트림 최종 사용자 구매 의욕이 낮았고, 트레이더들이 선물 상승에 따라 오퍼를 올렸지만 거래는 명백히 만족스럽지 않았으며, 현물 가격은 상승에 어려움을 겪었습니다. 200계열 생산 감축 소문이 선물 심리에 약간의 지지를 제공했지만, 아직 전체 수급 구도에 실질적인 영향을 주지는 못했습니다. 이에 따라 원자재 가격은 주기적인 압력을 받을 수 있습니다.
사회 재고는 946,800톤으로, 전주 946,400톤 대비 400톤 소폭 증가하여 지속적인 재고 압력을 나타냈습니다. 현물 시장 거래는 활발하지 않았고 현물 가격은 낮은 수준이었습니다. 월말 트레이더들은 현금 회수를 위해 판매를 가속화하여 현물 가격이 선물 상승을 추종할 모멘텀이 약했습니다. 지난주 선물이 강세를 보였지만 현물 가격은 선물 랠리와 동조하여 오르지 않아, 이번 주 선물-현물 가격차가 수동적으로 축소되었으며, 이는 실제 시장 거래의 지속적인 약세를 반영합니다.
비용 측면에서, 고품위 NPI 가격은 계속 하락하여 지난주 금요일 930.5위안/mtu에서 924위안/mtu로 떨어졌습니다. 고탄소 페로크롬 가격은 8,400위안/톤(금속 함량 50%)에서 8,275위안/톤(금속 함량 50%)으로 하락했습니다. 원자재 가격 약세로 원가 지지력이 약화되었고, 부진한 수요와 맞물려 스테인리스 가격 반등 여지가 더욱 제한되었습니다.
전반적으로 이번 주 금리 인하와 미중 무역 협상 같은 거시 요인이 스테인리스 선물에 일시적 상승 동력을 제공했지만, 취약한 수요, 소폭의 재고 증가, 원자재 가격 하락이 복합적으로 가격 움직임을 압박했습니다.
![[속보 | 칠레 7월 Imacec 전년 대비 1.5% 하락, 광업 9.3% 급락하며 2022년 이후 최대 월간 낙폭]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/yunIW20251217171723.jpeg)
![[속보 | 칠레 광업생산지수, 7월 전년 대비 7.2% 하락… 금속광업 10.7% 감소]](https://imgqn.smm.cn/usercenter/bFzkj20251217171724.jpg)
