SHFE 주석, 미 연준 금리 지침 기다리며 고점 등락… 시장 논리는 ‘공급 측 제약’에 집중 [SMM 주석 정오 리뷰]

2025년 10월 29일 정오 무렵, SHFE 주석 선물 최대 거래 종목인 2512 계약이 고점 부근에서 횡보 장세를 보였다. 정오 마감 기준 시가는 톤당 284,880위안, 고점은 287,390위안, 저점은 284,690위안을 기록했으며, 거래량은 60,265계약으로 활발했다. 장중 흐름은 '초반 하락 후 반등, 이어서 좁은 범위 공방' 양상을 띠며 매수·매도 세력이 주요 가격대에서 치열하게 충돌했다. 한편 LME 주석 선물은 상대적으로 견조한 흐름을 보였는데, 전 거래일 대비 115달러(0.32%) 하락한 톤당 36,200달러에 마감했고 거래량은 607계약, 미결제약정은 10,000계약 증가한 2억 927만 계약을 기록했다.

현재 시장의 핵심 내러티브는 '공급 제약'과 '구조적 수요 변화'가 맞물린 이중 격돌이다. 거시 환경은 여러 요인이 겹쳐 관망세가 뚜렷하다. 가장 촉각을 곤두세우는 이벤트는 이날 밤 발표될 미국 연준의 금리 결정으로, 시장은 96% 이상 확률로 25bp 인하를 예상하며, 완화 기대감이 금속 시장 전반을 떠받치고 있다. 동시에 미·중 무역 협상 재개 온기가 일부 수요 우려를 완화했고, 중국의 15차 5개년 계획이 수요 기대를 부추기는 등 거시적 호재가 맞물려 금속 가격 상승을 이끌었다. 그러나 짙은 관망 심리와 매도 청산이 상단을 제한하면서 오늘 주석의 소폭 상승은 대부분 거시적 요인에 기인했다. 단기적으로는 SHFE 주석 최대 거래 종목이 285,000~287,500위안/톤 범위에서 횡보할 전망이며, LME 주석은 톤당 36,300달러 저항선에 직면해 있다. 연준이 예상대로 금리를 인하하면 유동성 프리미엄이 SHFE 주석을 288,000위안 선까지 밀어올릴 수 있으나, 파월 의장이 매파적 발언을 하고 전통적 소비가 여전히 부진하면 가격이 다시 284,000위안 지지선까지 후퇴할 수 있다. 시장은 연준 회의 지침을 숨죽여 기다리는 가운데, 주석은 타이트한 수급 속에 '상단은 막히고 하단은 지지되는' 강한 박스권 흐름에 갇혀 있다.