야간장에서 SHFE 주석 가격은 침체를 보였으며, 다운스트림 및 최종 수요 기업들의 재고 보충 의욕이 낮았습니다. [SMM 주석 모닝 뉴스]

2025년 10월 23일 SMM 주석 모닝 브리핑:

선물: 상하이선물거래소(SHFE) 주석 최근월물(SN2511)은 야간 세션에서 소폭 하락 개장한 후 박스권 등락을 지속하며 28만 530위안/톤에 마감, 전 거래일 대비 0.15% 낮았습니다.

거시: (1) 테슬라(TSLA.O)는 전기차 판매가 사상 최고치를 경신했음에도 3분기 순이익이 시장 전망치를 밑돌았다고 발표했습니다. 이는 회사가 변화하는 미국 정책과 비용 상승 압력에 직면하고 있음을 나타냅니다. 재무 보고서 조정 희석주당순이익은 50센트로 애널리스트 평균 전망치 54센트를 하회했으나, 분기 매출은 281억 달러로 시장 예상을 뛰어넘었습니다. 회사는 변동하는 글로벌 무역·재정 정책이 사업과 운영에 미칠 영향을 가늠하기 어렵다는 지난 분기 입장을 재확인했습니다. 테슬라는 자사 실적이 광범위한 거시 환경과 자율주행 기술 가속화, 핵심 제품 생산 확대 속도에 달려 있다고 판단합니다. 애널리스트들은 테슬라의 차량 인도량이 2년 연속 감소할 것으로 예상합니다. 이달 초 테슬라는 미국 세금 공제 정책이 9월 30일 종료되기 전 전기차를 서둘러 구매한 소비자들 덕분에 3분기 사상 최대 판매량을 기록, 핵심 자동차 사업에 일시적 반짝 호재가 됐다고 전했습니다. (2) 징두안 테크놀로지(Jingduan Technology)는 신에너지차(NEV) 전동 구동계 전동 부품 산업화 프로젝트의 자원 최적 배분을 추진한다고 밝혔습니다. 고객 시장 수요 전망에 근거해 태평양 징두안 테크놀로지 유한회사의 생산 능력 규모를 더 확대할 계획입니다. 여러 요소와 신규 설비 가동에 필요한 운전 자금을 종합적으로 고려하여 태국 법인 투자액을 2억 5천만 위안 증액하며, 이 중 1%는 징두안 테크놀로지가 직접, 99%는 전액 출자 자회사인 PPF INDUSTRIAL PTE. LTD.가 투자하기로 했습니다. 이번 태국 법인 증자는 생산 능력 확충을 통해 NEV 및 건설 기계 기어 샤프트 프로젝트의 공급 역량을 키우고, NEV 전동 구동계 전동 부품 산업화 프로젝트의 자원 최적 배분을 이루기 위한 것입니다. (3) 승용차연석회의 데이터에 따르면 10월 1~19일 전국 승용차 시장 소매 판매는 112만 8천 대로, 전년 동기(지난해 10월) 대비 6% 감소했으나 전월 대비 7% 늘었습니다. 연초 이후 누계 소매 판매는 1,813만 6천 대로 전년 동기 대비 8% 증가했습니다. 같은 기간 전국 승용차 생산업체 도매 판매는 115만 5천 대로, 전년 동기 대비 5% 감소했고 전월 보합세를 나타냈습니다. 연초 이후 누계 도매 판매는 2,200만 2천 대로 전년 동기 대비 12% 증가했습니다.

펀더멘털: (1) 공급 디스럽션: 윈난 등 주요 산지의 주석 광석 공급량이 전반적으로 타이트해지는 가운데 일부 제련소가 10월에 정기 보수에 들어갔습니다(Bullish★). (2) 수요 측면: 소비자 전자제품과 가전 시장 수요 부진으로 주문이 크게 줄었습니다. 하류 구매는 신중 기조를 유지하며 높은 가격이 실수요를 뚜렷이 억제했습니다. 신흥 분야의 부양 효과는 제한적이었습니다. AI 연산 능력 증대와 태양광 설치 확대가 일부 주석 소비를 견인했으나, 현재 기여 규모가 작아 기존 분야의 소비 감소 공백을 메꾸기엔 역부족입니다.

현물 시장: 전날 현물 거래는 다소 한산했습니다. 주석 가격이 대체로 강세를 보이며 28만 1천 위안/톤 안팎에서 움직였습니다. 대부분의 하류 및 실수요 기업은 관망 태도를 유지하며 손에 꼽을 정도의 실수요만 구매했고, 재고 보충 열기는 낮았습니다.

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