거시경제 불확실성과 수급 팽팽한 균형 게임, SHFE 주석 고점 압박 속 등락 [SMM 주석 정오 리뷰]

2025년 10월 20일 오전 장에서, SHFE 주석 선물의 최대 거래 종목(SN2511)은 여전히 부진한 흐름을 보였습니다. 278,500위안/mt로 개장하여 2,880포인트 하락한 뒤 낮은 수준에서 횡보세를 유지하다가, 정오 경 전일 결제가 대비 약 0.44% 하락한 280,150위안/mt 부근에서 마감했습니다. 해외 시장에서는 이전 거래 세션에서 LME 3개월물 주석 선물 계약이 695달러 하락한 35,030달러/mt로 마감했으며, 하락률은 1.95%였습니다. 이날 LME 주석은 개장 시 35,195달러/mt로 전일 종가인 34,972달러보다는 소폭 높았지만, 여전히 거시적 압력에 제한을 받았습니다.

거시적 관점에서, 미국 달러화 강세와 밸류에이션 부담이 투자자들의 위험 선호 심리를 위축시켰으며, 진행 중인 미국 연방 정부 셧다운은 화폐 경로를 통해 글로벌 원자재 시장에 유동성 긴축 효과를 전파했습니다. 미국 재무부의 국채 발행 중단으로 기초 통화 창출이 거의 중단되면서, 고금리 환경 속에서 미국 달러화가 '희소' 상태로 변모했고, 이것이 시장 가격 결정 논리를 장악했습니다. 중미 경쟁은 계속되었고, 11월 초로 예정된 APEC 협상을 앞두고 시장 심리는 신중했습니다. 투자자들은 10월 24일의 미국 소비자물가 지수, 27일의 연준 회의 성명서, 그리고 3분기 기업 실적 가이던스를 면밀히 주시할 필요가 있습니다.

단기적으로, 주석 시장은 '부족한 공급 탄력성'과 '차질을 빚은 수요 릴레이' 사이의 줄다리기 양상에 갇혔습니다. SHFE 주석 최대 거래 종목의 진동 구간은 279,000~280,000위안/mt 범위 내에서, 여전히 부진한 흐름을 이어갈 것으로 예상되었습니다. 특히 현재와 같이 타이트한 수급 균형 상태에서는 거시 심리 변동성, 특히 거시 데이터나 정책 신호의 모든 예상치 못한 변화로 인해 증폭될 수 있는 가격 변동 확대에 시장 참여자들은 주의할 필요가 있습니다.