미국 관세가 시장 전망을 또 한 번 뒤흔들며, 엇갈린 심리 속에 구리 가격 급변동 [SMM 거시경제 주간 리뷰]

이번 주 구리 가격은 전반적으로 하락 후 반등했습니다. 트럼프가 중국 상품에 100% 관세를 부과하겠다고 위협하면서 미중 무역 마찰이 격화되고 위험 회피 심리가 촉발되어 구리 가격이 급락했습니다. 이후 중국이 신속히 대응 조치를 발표하고 협상 의지를 내비친 가운데, 트럼프도 중국과의 거래 타결 의사를 밝히면서 시장 심리가 안정되었습니다. 거시적 위험 완화가 구리 가격의 강한 반등을 이끌었습니다. 여러 미 연준 관계자들이 연내 추가 금리 인하를 지지하며 완화 속도를 높여야 한다고 강조했습니다. 고용 및 유동성 압력이 높아지면서 시장은 12월 누적 50bp 인하 기대를 키웠고, 달러 인덱스가 99선 아래로 떨어지면서 구리 가격 상승을 뒷받침했습니다.

펀더멘털 측면에서는 이번 주 여러 광산과 제련소가 시장 성명을 통해 동 정광 시장의 어려운 상황과 2026년 동 정광 수급 밸런스 불균형에 대한 우려를 표명했습니다. 장기 계약 협상은 매우 까다로울 것으로 예상됩니다. 이번 주 LME Week 회의 기간 동안 현물 시장은 부진했습니다. 동 정광 현물 거래는 활발하지 않았습니다. 수입 구리 도착 물량은 지난주와 비슷했고, 상인 간 거래도 둔화되었습니다. 수입 물량 공급은 안정적이었으나 국내 공급은 상대적으로 타이트했습니다. 다가오는 인도 기간과 맞물려 시장 유동성이 위축되었습니다. 그러나 높은 가격이 다운스트림 수요를 억제해 소비 회복은 제한적이었고, 재고는 소폭 반등을 이어갔습니다.

다음 주를 전망하면 유동성 여건이 구리 가격을 높은 수준으로 유지할 것으로 예상됩니다. LME 구리는 톤당 10,500~10,850달러에서 변동할 것으로 전망되며, SHFE 구리는 톤당 84,500~86,500위안 범위에서 움직일 것으로 예상됩니다. 현물 측면에서는 국내 수요가 안정적으로 유지되고 현물 프리미엄도 보합세를 보일 전망입니다. SHFE 구리 2510 선물 대비 현물 가격은 할인 40위안/톤에서 프리미엄 140위안/톤 범위로 예상됩니다.