9월 스테인리스강 생산 전월비 3.02% 증가, '9월 성수기' 수요 회복세 미약, 10월 증산 제약 직면 [SMM 분석]

SMM 데이터에 따르면 2025년 9월 국내 스테인리스 생산량은 전월 대비 3.02% 증가했고 전년 동기 대비 5.79% 증가했다. 계열별로 보면 200계 생산량은 전월 대비 10.51% 증가했고, 300계 생산량은 전월 대비 0.45% 증가했으며, 400계 생산량은 전월 대비 0.84% 감소했다.

9월 전체 스테인리스 생산량은 계속 증가세를 유지했지만, 당초 예상치에는 다소 못 미쳤고 증가폭도 비교적 제한적이었다. 전통적인 9~10월 성수기가 본격 시작되면서 시장 트레이더들 사이에 비관적인 시각이 팽배했음에도 불구하고, 실제 수요는 이전보다 크게 회복됐다. 월 중순 스테인리스 사회 재고는 11주 연속 감소세를 이어가며 재고 수준이 연초 수준으로 되돌아갔다. 또한 미국 연준이 이달 들어 처음으로 20bp 금리 인하를 단행하면서 상품 가격에 일부 순풍으로 작용했고, 이에 따라 9월 초중순 시장 심리는 비교적 낙관적인 분위기를 보였다. 한편 한 달의 대부분 기간 동안 스테인리스 제철소들은 일정 수준의 수익성을 유지하며 생산 의욕을 비교적 높게 유지했다. 일부 제철소의 생산이 정기보수나 환경 규제 등의 요인으로 영향을 받기는 했지만, 전체 생산량은 여전히 증가 추세를 나타냈다.

10월 전망으로는 스테인리스 생산량이 소폭 증가할 것으로 예상된다. 현재 전통적인 9~10월 성수기가 진행 중이고, 스테인리스 재고 수준이 낮아 제철소들은 판매 및 자금 측면에서 상대적으로 적은 압박을 받고 있어 전체 생산량을 기존 수준으로 유지할 수 있다. 더욱이 정기보수 및 설비 업그레이드 영향을 받았던 제철소들이 조정을 마치고 정상 가동을 재개함에 따라 전체 생산량 증가에 기여할 전망이다. 하지만 스테인리스 하류 수요는 여전히 제한적이며 성수기 특유의 활발한 모습을 보이지 않고 있다. 여기에 단기 거시경제적 순풍이 대부분 소진됐고, 스테인리스 선물 가격은 하락 추세이며 관망 심리가 짙어지고 현물 가격이 하락하면서 스테인리스 제철소들은 다시 원가-이익 역전 현상을 겪고 있다. 이는 제철소의 생산 의욕에 다소 영향을 미쳐 스테인리스 생산량이 큰 폭으로 증가하기는 어려울 것으로 보인다. 향후 하류 수요의 추가 회복과 거시경제적 순풍의 지속적인 발현 여부에 주목할 필요가 있다.