거시경제 순풍 약화, 펀더멘털 회귀, 스테인리스 성수기 수요 회복 제한적 [SMM 스테인리스 스틸 선물 주간 리뷰]

SMM 데이터에 따르면 가장 많이 거래된 SS 선물 계약이 이번 주 침체되었다. 9월 26일 10시 30분 기준 SS2511 계약은 12,840위안/톤에 호가되었으며, 전주 대비 30위안/톤 하락했다.

거시적 관점에서 보면, 미 연준은 지난주 2024년 12월 이후 처음으로 금리를 인하한다고 발표했으며, 연방기금금리 목표 범위를 25bp 낮춰 4.00%~4.25%로 조정했다. 달러 인덱스는 처음에 하락했지만 이후 변동성을 보였다. 시장은 이러한 조치가 비달러 통화에 숨 쉴 공간을 주고 글로벌 위험자산 선호도를 높이는 데 도움이 될 것이라고 널리 인식했다. 9월 25일 중앙은행은 6,000억 위안 규모의 중기유동성지원창구(MLF) 운영을 실시했다. 이달 만기 물량을 상쇄한 후 순주입액은 3,000억 위안으로, 7개월 연속 차환 규모를 확대한 것이다. 이번 달 매입 방식의 역레포 운영을 통한 3,000억 위안 순주입과 합치면, 9월 중기 유동성 순주입 총액은 6,000억 위안에 달했다. 이번 주 거시 뉴스가 스테인리스 스틸 시장에 미치는 영향은 약화되었으며, 시장은 점차 펀더멘털로 회귀하고 있다.

펀더멘털 측면에서, 전통적인 9~10월 소비 성수기임에도 불구하고 하류 최종 수요 회복은 상당히 제한적이었고, 시장 구매 심리는 여전히 부진했다. 국경절 연휴가 다가오면서 연휴 전 재고 비축 수요가 나타나지 않아, 한 주 동안 거래는 저조했다. 스테인리스 스틸 사회 재고의 11주 연속 감소세가 멈추고, 사회 재고는 전주 대비 증가했다. 이번 달 일부 스테인리스 스틸 공장의 생산이 초저배출 업그레이드 및 정비로 인해 영향을 받았지만, 전체 스테인리스 스틸 계획 생산량은 상대적으로 높은 수준을 유지했고, 공급은 전반적으로 넉넉했다. 단기 거시 정책 호재가 소진된 점과 맞물려, SS 선물은 주중 전반적으로 침체되었고 시장 신뢰는 부족했다. 더욱이 원자재 측면에서는, 칭산이 10월 고탄소 페로크롬의 제철소 입찰 가격을 인상했지만, 이는 이전 시장 예상과 일치했으며, 소매 페로크롬 가격은 이미 상당한 수준에 도달해 이전의 강세 및 상승 추세를 마감하고 전반적으로 안정세를 보였다. 고급 니켈 선철(NPI) 가격은 주중 약세를 보여 스테인리스 스틸에 대한 비용 지지가 약화되었다. 현재 시장 심리는 약하지만, 여전히 전통적인 성수기이고 재고는 증가했지만 낮은 수준에 머물러 있으며, 스테인리스 스틸 공장들은 여전히 손실을 보고 있기 때문에, 단기적으로 스테인리스 스틸 가격이 크게 하락할 가능성은 낮다.