야간 세션 SHFE 주석 가격은 고공에서 등락했고, 현물 시장은 전반적 거래 부진으로 위축되었다. [SMM 주석 모닝 뉴스]

2025년 9월 26일 SMM 주석 아침 브리핑:

선물: 가장 많이 거래된 SHFE 주석 계약(SN2511)은 야간 세션 개장 후 하락한 뒤 반등하며 전일 대비 0.01% 하락한 톤당 273,400위안에 마감했습니다.

매크로: (1) 외신 보도에 따르면, 폭스바겐은 전기차 수요 증가가 예상보다 더뎌지면서 독일 내 두 공장에서 생산을 줄이고 임시 가동 중단을 시행하고 있습니다. 츠비카우 공장은 10월 6일부터 1주일간 생산을 중단할 예정이며, 공장 대변인은 아우디 Q4 e-tron의 수요 부진이 원인이라고 밝혔습니다. 이 차량은 미국 관세와 독일의 EU 신형 내연기관 차량 판매 금지 완화 추진의 영향을 받고 있습니다. 소식통에 따르면, 폭스바겐 ID.4와 ID.7을 생산하는 엠덴 공장은 직원 근로 시간을 줄였으며 며칠간 생산을 중단할 예정입니다. 두 공장 모두 전기차 전용 생산 시설로, 배터리 차량 수요 변동에 특히 민감합니다. 폭스바겐의 유럽 내 전기차 판매는 증가했지만, 전체 성장률은 초기 예상보다 더뎠고 불균형합니다. 폭스바겐은 과잉 생산 문제도 안고 있습니다. 이 두 공장은 지난해 대규모 구조조정 계획의 일부였으며, 노동계는 공장 폐쇄를 피하기 위해 공장 비용 절감과 2030년까지 3만5천 개 일자리 감축에 합의했습니다. (2) 기관 조사에서 QZ 테크놀로지는 2025년 하반기 디스플레이 드라이버 IC 패키징 및 테스트 사업에 대해, 디스플레이 산업 이전 효과가 지속적으로 발전 중이며 특히 대형 COF와 TDDI COG의 경우 국가 보조금 및 이벤트 연장과 맞물려 3분기에 수요가 급증했고 4분기에는 더욱 성장할 전망이라고 밝혔습니다. 소형 TDDI에 대한 수리 및 브랜드 기대도 증가할 것으로 예상되며, AMOLED 보급률은 계속 상승 중입니다. 비디스플레이 칩 패키징 및 테스트 사업의 경우, Cu bump는 2025년 하반기 분기별 성장이 예상되며, DPS는 2025년 상반기 낮은 가동률을 기록했지만 하반기 반등할 전망으로 전체적으로 신중한 낙관론을 유지하고 있습니다. (3) 미국 연준 — ① 로건은 효율성이 더 높은 Tri-Party General Collateral Rate(TGCR)로 연방기금금리를 대체할 것을 촉구했습니다. 전자의 일일 거래량은 약 1000억 달러인 반면 후자는 1조 달러입니다. 그녀는 이를 기술적 조정으로 설명하며 적극적인 개혁을 촉구했습니다. ② 보우만: 이제 초점을 인플레이션보다 고용으로 전환해야 합니다. ③ 슈미트: 대차대조표 축소가 더 많을수록 좋습니다. ④ 굴즈비: 고용 데이터 둔화를 근거로 과도한 금리 인하를 조기에 시행하는 것에 대한 불안을 표현했으며 인플레이션이 정점을 찍었는지 여부를 아직 확인 중입니다. ⑤ 쿡은 대법원에 경고했습니다: 그녀가 해임되면 시장은 "혼란"에 빠질 것입니다. ⑥ 데일리: 완전히 중립적 입장으로 전환하는 것은 너무 위험합니다.

펀더멘털: (1) 공급 측 차질: 운난 등 주요 생산 지역에서 주석 광석 공급이 전반적으로 긴축되고 있습니다. 일부 제련소는 9월에도 정비 가동 중단 상태를 유지했습니다 (강세 ★). (2) 수요 측: 주석의 주요 소비처인 솔더 산업은 소비자 전자제품 및 가전 시장의 수요 부진으로 주문이 크게 감소했습니다. 다운스트림 구매는 여전히 신중하며, 높은 가격이 실제 소비를 뚜렷이 억제하고 있습니다. 신흥 부문의 한정된 부양: AI 연산 능력 증가와 PV 설치 증가가 일부 주석 소비를 견인했지만, 현재 기여도는 작아 전통 부문의 소비 감소를 상쇄하기에는 부족합니다.

현물 시장: 어제 현물 시장 거래는 여전히 부진했습니다. 주석 가격 상승으로 다운스트림 및 최종 사용자 기업의 구매 열의가 꺾였으며, 대다수가 관망하며 구매 활동을 중단했습니다. 대부분의 거래자는 어제 한 자릿수 거래만 보고했으며, 일부 거래자는 약 20톤 정도의 거래를 기록했습니다.

[데이터 출처 설명: 공개 정보를 제외한 다른 데이터는 SMM이 공개 정보, 시장 소통 및 SMM 내부 데이터베이스 모델을 기반으로 처리한 것으로 참고용이며, 의사 결정 조언을 구성하지 않습니다. 제공된 정보는 참고용입니다. 본 문서는 직접적인 투자 연구 또는 의사 결정 권고를 구성하지 않습니다. 고객은 신중하게 결정을 내려야 하며 이를 독립적인 판단의 대체로 사용해서는 안 됩니다. 고객이 내린 모든 결정은 Shanghai Metals Market과 무관합니다.]