2025년 9월 23일 SMM 주석 아침 브리핑:
선물: 가장 많이 거래되는 상해기준 주석 계약(SN2510)은 야간 세션에서 하락세로 시작하여 변동하며, 전 거래일 대비 0.28% 하락한 270,600 위안/톤으로 마감되었다.
거시경제: (1) 2025년 9월 22일 반기 실적 회의에서 경성 유한공사의 이사장이자 총경리인 리휘는 산업 발전 전망을 분석하면서, 실리콘 반도체 산업이 점진적으로 재고를 소진하였으며, 화홍과 SMIC와 같은 하류 칩 제조업체들이 신규 생산능력을 적극적으로 배치하고 있다고 밝혔다. 건설 주기가 완료됨에 따라 자재 수요가 점차 증가할 것이다. 태양광 산업은 반-진화 조정 기간에 있으며, 새로운 하류 응용 프로그램의 등장으로 실리콘 카바이드 산업이 점진적으로 기술 발전과 수요 증가를 주도할 것이다. (2) 클리블랜드 연방은행 총재 허커는 월요일 인플레이션이 여전히 미 연방준비제도(Fed)의 2% 목표를 초과하고 있으며, 이를 해결하기 위해 제약적인 통화정책을 철회하는 데 있어 "매우 신중해야 한다"고 말했다. "나는 중립 금리에서 그리 멀지 않다고 생각하며, 이러한 경제 제약을 해제하면 다시 과열될 가능성이 있다." 올해 투표권이 없는 가장 강경한 관점의 관리자 중 한 명인 허커는 지난 주 금리 인하에 대한 지지를 명확히 밝히지는 않았다. 그녀는 인플레이션이 여전히 큰 우려 사항이며, 고용 시장이 여전히 Fed의 최대 고용 목표에 가깝다고 강조했다. 허커는 올해 실업률이 약간 상승할 것으로 예상되지만, 곧 다시 하락할 것이라고 말했다. "인플레이션 측면에서는 목표에서 1% 포인트 정도 떨어져 있으며, 4년 반 동안 목표를 달성하지 못했고, 앞으로 몇 년 동안 계속해서 목표를 벗어날 것으로 예상된다." (3) 미국 연방준비제도—①보스틱: 현재 추가 금리 인하의 이유는 많지 않으며, 올해 한 차례의 금리 인하만을 예상한다. ②무슬렘: 추가 금리 인하의 여지가 제한적이다. 인플레이션 위험이 증가한다면 추가 금리 인하를 지지하지 않을 것이다. ③밀란: 적절한 금리는 2% 중간 범위라고 믿는다. 현재 2% 인플레이션 목표 조정을 지지하지 않는다. ④허커: 정책 제약을 철회하는 데 매우 신중해야 한다. 중립 금리 추정치는 상대적으로 높다.
기본 요인: (1) 공급 중단: 윈난과 같은 주요 생산 지역의 전체 주석 광석 공급이 줄고 있다. 일부 제련소는 9월에 유지 보수를 위해 폐쇄 상태를 유지하였다(불리★). (2) 수요 측면: 태양광 산업: 설치 러시 이후, 중국 동부의 태양광 주석 바 선주문이 감소하였고, 일부 제조업체의 가동률이 낮아졌다. 전자 산업: 남중국의 전자 업계가 비수기에 접어들었으며, 높은 주석 가격으로 인해 최종 사용자들의 구매 의향이 낮아져, 필요한 만큼만 주문하였다. 기타 부문: 주석판 및 화학 제품과 같은 분야의 수요는 안정적이었으나, 기대 이상은 아니었다.
현물 시장: 어제 현물 시장 거래는 상대적으로 침체되었다. 주석 가격이 상승함에 따라 대부분의 하류 및 최종 사용자 기업들은 관망 태세를 취하였고, 소수의 기업들만 적시 구매를 유지하였다. 대부분의 거래자는 약 10톤을 거래하였으며, 일부 거래자는 트럭 한 대 이상을 거래하였다.
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