거시 요인이 주석 가격에 양방향 변동을 초래하며, SHFE 주석 가격은 27만 3천 위안/톤 부근에서 등락 [SMM 주석 정오 리뷰]

2025년 9월 16일 장중, SHFE 주석 최근월물 가격은 등락을 거듭했다. 시초가는 t당 273,030위안이었고 오전 거래에서 273,000위안/t 부근의 핵심 레벨을 중심으로 움직이며 전일 종가 273,960위안/t 대비 소폭 약세를 보였다. 현물 프리미엄은 200위안/t 수준에 머물러 현물 가격의 상대적 강세를 반영했다. SHFE 주석 재고는 약 7,402t으로 소폭 증가했고, LME 재고는 2,645t으로 상승세를 이어갔다.

거시적으로는 강세와 약세 요인이 혼재되며 주석 가격에 양방향성 변동을 주었다. 8월 미국 비농업 고용지표 부진으로 9월 연준 금리 인하 기대감이 커졌고, 달러의 등락을 동반한 하락 흐름은 비철금속 섹터 전반을 지지했다. 그러나 트럼프 관세 정책 관련 불확실성과 미·중 경제무역 관계 진전 상황이 간헐적으로 시장의 위험회피 심리를 부추겨 강세 투자자들의 차익 실현을 이끌었다. 시장은 보다 뚜렷한 정책 시그널을 위해 다가오는 미국 CPI와 연준 금리 회의를 주시하고 있다.

최근 LME 주석 가격은 SHFE 주석과 높은 동조화 흐름을 보였으나 변동성 특성은 다소 달랐다. 해외 시장도 공급 우려에 직면해 있지만 LME 재고(최신 2,645t)의 지속적인 증가로 스퀴즈 리스크는 다소 완화됐다. LME 현물-3개월물 할인폭이 t당 132달러까지 확대되어 국내 시장 대비 단기 공급 압력이 상대적으로 완화되었음을 시사한다. LME 주석 가격은 여전히 달러 움직임과 글로벌 위험 선호도의 영향을 받으며, 연준의 통화정책이 더 명확해질 때까지 t당 32,000~33,500달러 레인지 내에서 변동할 것으로 예상된다. SHFE 주석과 높은 상관관계를 유지하겠지만 변동성은 다소 클 수 있다.

종합하면, SHFE 주석 최근월물은 270,000위안/t 부근에서 강한 지지를 받지만 280,000위안/t 위쪽에서는 저항에 직면한다. 오후 장에서는 자금 흐름과 현물 거래 소화 여부에 주목할 필요가 있다. 거시적 측면에서 예상치 못한 악재가 없다면 가격은 고점 부근에서 방향성 재료를 기다리며 머무를 것으로 전망된다.