9월 성수기 도래와 긍정적 거시경제 기대감으로 SS 선물 견조한 흐름 [SMM 스테인리스 선물 주간 리뷰]

SMM 데이터에 따르면 이번 주 가장 활발히 거래된 SS 선물 계약은 견조한 흐름을 보였다. 9월 12일 오전 10시 30분 기준 SS2511 계약은 톤당 12,960위안에 호가되며 전주 대비 220위안 상승했다.

거시적 관점에서, 미국 노동통계국은 9월 10일 최신 데이터를 발표하며 8월 생산자물가지수(PPI)가 서비스 가격 하락으로 전월 대비 예상 밖 하락을 기록했다고 밝혔다. 이는 9월 연준 금리 인하에 대한 시장 기대를 더욱 강화시켰으며, 25bp 인하 확률은 현재 90%를 넘어섰다. 9월 11일 발표된 미국의 8월 계절 조정 소비자물가지수(CPI)는 전월 대비 0.4% 상승하여 1월 이후 최고치를 기록, 시장 예상치와 전월치인 0.3%를 상회했다. 근원 CPI는 안정적이었으나, 9월 6일로 끝난 주간 미국 신규 실업수당 청구 건수는 26만 3천 건에 달해 2021년 10월 23일 주 이후 최고치를 기록하며 노동 시장의 약세를 시사, 9월 연준 금리 인하 가능성을 높게 유지시켰다. 한편, 중국 국가통계국(NBS)도 10일에 데이터를 발표, 8월 전국 소비자물가지수(CPI)가 전년 대비 0.4% 하락했고 전월 대비 보합세를 나타냈다고 밝혔다. 식품 및 에너지 가격 영향을 제외한 근원 CPI는 전년 대비 0.9% 상승하며 4개월 연속 상승폭이 확대되었다. 이는 국내 소비 시장의 전반적 안정을 의미하지만, 내수 회복의 기반은 여전히 추가적인 강화가 필요함을 보여준다. 주목할 점은 9월 16~17일로 예정된 연준의 9월 정책 회의에서 25bp 금리 인하 가능성이 높으며, 연말까지 추가로 두 차례 이상의 인하 기대가 있다는 것이다. 이러한 정책 전개는 글로벌 자본 시장에 미치는 영향을 간과할 수 없어 주의 깊게 관찰해야 한다.

펀더멘털 측면에서, 시장은 전통적인 9~10월 소비 성수기에 접어들었고 연준 금리 인하 기대가 가까워지면서 국내의 완화적 통화 정책 여지를 제공하고 있지만, 이번 달 스테인리스 가격에 대한 시장 예상은 대체로 강세를 보이고 있다. 스테인리스 사회 재고는 현재 9주 연속 감소하여 90만 톤에 근접, 연초 수준으로 회귀하며 시장의 재고 소진 압력을 완화시켰다. 스테인리스 장입 원료인 니켈과 크로뮴 가격도 강세를 유지하며 스테인리스에 견고한 비용 지지력을 제공하고 있다. 그러나 거시경제적 순풍은 아직 현실화되지 않았고, 불확실성 위험은 지속되며, 시장은 짙은 관망세를 유지하고 있다. 최근 SS 선물도 상승 탄력이 부족한 모습으로, 이전에 선물을 억눌렀던 톤당 13,000위안의 주요 저항선이 여전히 돌파되지 못했다. 하류 최종 수요처는 고가 현물에 대한 수용도가 낮아, 스테인리스 현물 가격이 추가 상승을 시도하기 어렵다. 향후 추세는 수요 회복 속도와 거시경제적 순풍의 실제 실현 여부에 달려 있다.