SHFE 주석, 오후장 압박 속 하락… 비농업 고용지표 데이터 기다리며 방향성 탐색 [SMM 주석 정오 리뷰]

2025년 9월 5일 오후, 가장 활발히 거래된 SHFE 주석 2510 계약은 약세 흐름 속에서 하방 압력을 받으며 오전 장을 271,930위안/mt로 마감, 전일 정산가 대비 870위안(0.32%) 하락했습니다. 선물가는 272,300위안/mt의 상승 개장 후 하락 전환하여 등락을 거듭했지만 결국 반등에 실패하며 약한 횡보 국면을 유지했습니다. 익일물 기준 LME 주석은 0.56% 하락한 $34,425/mt에 마감되었으며 거래량은 514랏이었습니다. 반면 미결제 약정은 225만 랏 감소한 2억 1,170만 랏을 기록해 주요 데이터 발표를 앞둔 강한 관망 심리를 반영했습니다. LME 주석 재고는 3일 연속 증가하여 9월 4일 기준 30mt 늘어난 2,195mt를 기록하며 가격에 소폭의 압력을 가했습니다. 거시경제 측면에서는 시장이 미국의 8월 ADP 고용이 5만 4천 건 증가(예상치 6만 5천 건)한 이후 발표될 비농업 고용지표에 주목했습니다. 이는 9월 연준 금리 인하 기대감을 높였지만, 미국 달러 반등으로 인해 위험 자산에 가해진 압력을 상쇄시켰습니다.

비농업 고용지표의 방향성을 기다리는 거시경제 전선으로 인해 오후 장세도 약세 국면을 이어갈 것으로 예상됩니다. 데이터가 예상보다 약할 경우 금리 인하 기대감이 강화되어 금속 가격을 끌어올릴 수 있지만, 지속적인 미국 달러 반등이 주석의 상승 여력을 제한할 위험이 있습니다. 수급 펀더멘털이 부진한 가운데 주석의 추가 상승 여지는 제한적일 것으로 보이며, 지지선은 심리적 지지선인 270,000위안/mt 수준에서 주시됩니다. 시장의 초점은 미얀마의 실제 공급 물량 방출과 9-10월 성수기 동안의 수요 실현 여부에 맞춰져 있습니다.