거시적 순풍이 뒷받침하는 가운데 펀더멘털이 전개되면서, 알루미늄 가격은 단기 고점에서 등락할 전망 [SMM 알루미늄 모닝 브리프]

SMM 9월 4일:

선물 시장에서, 거래량이 가장 많은 상하이 선물거래소(SHFE) 알루미늄 2510 계약은 전 거래일 야간장에서 20,710위안/톤에 개장하여, 최고가 20,760위안/톤, 최저가 20,700위안/톤을 기록하고, 20,725위안/톤에 마감하며 전일 종가 대비 0.07% 상승했습니다. 거래량은 3만6,000랏, 미결제약정은 21만5,000랏이었습니다. 전 거래일 런던금속거래소(LME)는 $2,623/톤에 개장하여, 최고가 $2,623.5/톤, 최저가 $2,607/톤을 기록하고, $2,614/톤에 마감했습니다.

거시적 관점에서, 미 연준 이사 월러는 이번 달 금리 인하를 명시적으로 지지하고 이후 여러 차례 추가 인하를 계획하며 완화 신호를 보냈습니다. 한편, 미 재무장관은 이번 주 차기 연준 의장 후보 면접을 시작했습니다. 트럼프 전 대통령은 지속적으로 금리 인하를 압박하며 파월 의장 해임을 위협했고, 경제학자들은 연준의 독립성 유지를 위해 쿡 이사를 지지하는 목소리를 내며 연준 완화에 대한 시장 기대를 높였습니다. 또한, 미국 7월 JOLTS 구인 건수는 718.1만 건으로 감소폭이 예상보다 커 노동 수요 둔화를 반영하며 연준 금리 인하 필요성을 더욱 강화했습니다. 전반적으로 거시 환경은 알루미늄 시장에 유리한 여건을 조성했습니다.

펀더멘털은 엇갈린 모습을 보였습니다. 재고 측면에서, 국내 주요 소비지의 알루미늄 잉곳 재고는 증가세를 나타냈습니다. 9월 4일 SMM 통계에 따르면 국내 주요 소비지 알루미늄 잉곳 재고는 62만6,000톤으로 월요일 대비 3,000톤, 지난주 목요일 대비 6,000톤 증가했습니다. LME 알루미늄 재고는 단기적으로 소폭 감소해 지난주 대비 0.34% 줄었지만, 지난 한 달간 3.42% 증가하여 전반적인 재고 압력이 지속되고 있음을 보여줍니다. 공급 측면에서는 소규모 교체 설비 가동으로 가동 중인 알루미늄 생산능력이 소폭 증가하여 생산량이 소폭 늘었습니다. 액상 알루미늄 비중은 9월에 반등할 가능성이 있습니다. 비용 측면에서는 주간 변동이 비교적 작았고, 업계는 높은 수익성을 유지했습니다. 수요 측면이 시장의 초점이지만, 9~10월 성수기를 앞두고 알루미늄 압출, 알루미늄 판·시트·포일 등 다운스트림 부문의 가동률이 지난주 회복 조짐을 보였습니다. 그러나 소비가 완전히 실현되지 않았으며, 향후 성수기 수요 실현 여부를 지속적으로 모니터링해야 합니다.

거시 및 펀더멘털 정보를 종합하면, 전통적인 9월 성수기의 알루미늄 가격은 전반적으로 하락보다 상승 가능성이 높지만, 상단 압력은 여전합니다. 알루미늄 가격이 핵심 저항선인 21,000위안/톤을 효과적으로 돌파하려면 9~10월 성수기 소비 기대가 실현되어야 합니다. 단기적으로는 고점에서 변동할 것으로 예상됩니다.

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