수급 약세 패턴 지속, 주석 시장의 핵심 모순은 여전히 공급 차질 [SMM 주석 선물 브리프 리뷰]

2025년 9월 1일, 가장 활발한 SHFE 주석 2510 계약은 침체를 지속했으며, 오후 세션에서 선물 가격이 지속 압박을 받았다. 전일 대비 2,570위안(0.93%) 하락한 톤당 273,240위안에 마감했다. 장중 거래 범위는 톤당 271,540~279,010위안, 결제가는 273,770위안이었다. 거래량은 146,445계약, 미결제약정은 10,315계약 감소한 35,983계약으로 위험 회피 심리가 고조되었음을 보여준다. 한편, LME 주석 3개월물 계약은 톤당 34,865달러로 마감하며 85달러(0.24%) 하락했다. 세션 고가는 35,150달러, 저가는 34,760달러로 해외 시장의 신중한 분위기를 반영했다.

거시 요인은 혼조 양상을 보였는데, 유동성 완화 기대감이 기초 수요 우려를 상쇄했다. 9월 미국 연준 금리 인하 기대가 커지며 달러 인덱스가 97.8까지 하락, 글로벌 유동성 완화 속에서 원자재 배분 가치를 높이고 주석 가격의 하단을 지지했다. 국내에서는 이구환신 정책 확대로 신에너지차 소비가 촉진되었으며(CAAM은 2025년 신에너지차 판매량을 1,600만 대로 전망), 해외 무역 리스크는 잔존했다. EU와 말레이시아의 중국산 틴플레이트에 대한 예비 반덤핑 판정과 트럼프의 “아메리카 퍼스트” 정책에 따른 잠재적 관세 확대는 전통 수출 수요를 억누를 수 있다.

단기 전망: 공급 차질과 약한 수요 속에서 주석 가격은 등락을 거듭할 전망이며, 주요 지지선은 톤당 270,000위안의 심리적 레벨이다. 미얀마의 생산 재개 가속화나 인도네시아의 수출 증가는 하방 압력을 키울 수 있다. SHFE 주력 계약은 톤당 270,000~276,000위안에서, LME 주석은 34,500~35,500달러 범위에서 변동할 것으로 예상된다. 투자자들은 와주 정책 동향과 9월 미 연준 FOMC 회의의 가이던스를 주시해야 한다.