약한 수급 교착 지속, SHFE 주석 정오 고수준 유지 [SMM 주석 정오 리뷰]

2025년 8월 29일 오전 거래 세션에서, 가장 활발하게 거래된 상하이선물거래소(SHFE) 주석 선물 계약(SN2510)은 고점에서 횡보하다가 정오 무렵 톤당 274,280위안으로 마감하여 전일 대비 1,930위안(0.71%) 상승했습니다. 장중 한때 톤당 274,990위안의 최고치를 기록하기도 했지만, 수요 부진으로 인해 상승 탄력이 제한되며 272,500~274,500위안 사이의 좁은 범위에서 횡보했습니다. 한편, 런던금속거래소(LME) 주석 가격도 강세를 보였는데, 재고 부족에 따른 강세 심리가 확산되면서 LME 주석은 0.01% 하락한 톤당 34,820달러를 기록하며 한 달 만의 최고 수준 근처에 머물렀습니다.

거시적 요인이 펀더멘털 약세를 상쇄했습니다: 미국의 2분기 GDP 성장률이 3.3%로 상향 조정되었고, 견조한 내수 회복세가 시장의 리스크 선호 심리를 자극했습니다. 미국 연준 인사들의 비둘기파적 신호는 9월 금리 인하 기대감을 증폭시켜 달러 인덱스를 끌어내렸습니다. 또한, EU가 일부 미국산 산업 제품에 대한 관세를 철폐하는 제안을 승인함에 따라 원자재의 가치 평가가 지지를 받았습니다. 그러나 국내 수요 회복세가 더뎌 상승 여력이 제한되었고, 높은 사회적 재고가 해외 공급 부족과 대조를 이루며 지역적 수급 불균형을 부각시켰습니다.

단기 전망: 가장 활발하게 거래되는 SHFE 주석 계약은 톤당 272,000~275,000위안 범위 내에서 횡보하는 움직임을 이어갈 수 있습니다. 미얀마의 생산 재개 속도가 빨라지거나 계절적 재고 축소가 예상을 밑돌 경우 가격 하락으로 이어질 수 있습니다. 반대로 거시 경제적 요인(예: 미국 연준의 금리 인하)과 신흥 수요 증가가 결합되면 주요 저항선을 돌파할 수도 있습니다. 미얀마 광산 개발 상황, 태양광 설비 회복 추세 및 LME 재고 변동을 주시해야 합니다.