주석 시장, 공급 부족과 수요 약세 속에 고점에서 변동하며 롱숏 간 줄다리기 [SMM 주석 정오 코멘터리]

2025년 8월 21일 오전, 거래량이 가장 많은 상하이선물거래소(SHFE) 주석 2509 계약이 박스권에서 등락했습니다. 점심 휴장 시점에 전일 결제가 대비 0.48% 하락한 톤당 267,150위안에 마감했습니다. 장중 거래 범위는 톤당 266,510~269,040위안이었으며, 거래는 부진했지만 가격 중심은 높은 수준을 유지해 매수세와 매도세 간 힘겨루기가 이어졌습니다. 한편, LME 주석 가격은 전날 밤 톤당 33,740달러에 마감했으며, 일부 롱 포지션의 차익 실현 의사가 커졌습니다.

미 연준의 7월 회의록에 따르면 대다수 위원이 금리 인하 중단을 지지한 것으로 나타났습니다. 시장은 9월 금리 인하 가능성을 90%로 유지했지만 태도는 더욱 신중해졌습니다. 미국이 철강·알루미늄 관세 품목을 확대하면서 안전 자산인 달러 수요가 증가했습니다. 407개 공산품에 대한 50% 관세는 풍력 및 자동차 부품 산업 체인에 영향을 미쳐 달러 표시 상품을 압박했습니다. 국내 정책 지원이 두드러졌으며, 재정부가 690억 위안의 소비 보조금을 추가로 배정해 가전·자동차 수요 진작에 초점을 맞춤으로써 해외 거시경제 역풍을 일부 상쇄하고 주석 가격에 심리적 지지력을 제공했습니다.

단기적으로 SHFE 주석은 톤당 267,000~270,000위안 범위에서 횡보세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 현물 거래 부진과 LME 롱 포지션 이완이 상승 여력을 제약하지만, 미얀마 생산 재개 지연과 높은 광석 원가가 견고한 하단 지지선을 형성하고 있습니다. 두 가지 핵심 사항을 주목해야 합니다. 첫째, 와주의 생산 재개가 예상보다 빨라질 경우 공급 부족이 축소될 수 있습니다. 둘째, 반도체 및 태양광 분야 수요가 전통적 소비 비수기 압력을 상쇄하여 가격 돌파에 새로운 동력을 제공할 수 있을지 여부입니다. 투자자들은 저녁 글로벌 중앙은행 회의에서의 파월 연준 의장 연설에 주목할 것을 권장하며, 비둘기파적 신호가 나올 경우 새로운 강세 모멘텀이 촉발될 수 있습니다.